Эта акция искусственного интеллекта (AI) незаметно превзошла Nvidia весь год.

Гигант в области полупроводников Nvidia продолжает оставаться фаворитом Уолл-стрит — и на то есть все основания. Переход компании от ведущего производителя графических процессоров (GPU) к поставщику комплексных решений для инфраструктуры искусственного интеллекта (AI) был действительно выдающимся. Её комплексное решение включает микросхемы архитектуры Hopper и Blackwell, оптимизированные под AI сетевые соединения и мощную экосистему программного обеспечения. Поскольку провайдеры облачных услуг и предприятия активно инвестируют в создание и расширение своих AI-инфраструктур, Nvidia имеет все возможности получить от этого выгоду.

☕️

Читаем отчёты, пьём кофе, ждём дивиденды. Если тебе надоел хайп и ты ищешь скучную, но стабильную гавань — добро пожаловать.

Присоединиться к клубу

По состоянию на 10 июля акции Nvidia выросли на 22.2% за год до 2025 года. Однако несколько менее известных акций компаний с искусственным интеллектом значительно превзошли их доходность в этом году. В числе них Microon Technology (MU -3.12%), которая выросла на 46.2% за период до 2025 года. Хотя многие инвесторы оценили этот бизнес, мало кто кажется понимает все катализаторы роста, которые будут влиять на динамику цены акций.

Откуда придет рост Micron

Искусственный интеллект (AI) фундаментально изменяет бизнес-модель и траекторию роста компании Микрон. В третьем квартале 2025 финансового года (завершившемся 29 мая), доходы компании от дата-центров выросли более чем вдвое по сравнению с предыдущим годом, достигнув рекордных уровней, поскольку высокопроизводительная память (HBW) и хранилище становятся всё более важными для поддержки сложных AI нагрузок и приложений. Доходы Микрона от HBW увеличились примерно на 50% последовательно, а годовой показатель оборота превысил $6 миллиардов.

Аналитики Bloomberg Intelligence оценили, что с 2023 по 2033 годы рынок чипов HBМ будет расти со среднегодовым темпом 42%, увеличившись от 4 миллиардов до 130 миллиардов долларов. Такой исключительно быстрый рост ожидается из-за необходимости всё более сложных моделей искусственного интеллекта в большем объеме низколатентной памяти, а также на основе предположения о переходе многих предприятий с высокопроизводительных вычислений к передовым приложениям искусственного интеллекта.

Для использования этой возможности компания MicroN активно перенаправляет большую часть своих производственных мощностей на передовые архитектуры HBMI, которые предлагают более высокую ёмкость памяти и пропускную способность. Будучи одним из трех глобальных поставщиков технологий HBMI (остальные два — SK Hynix и Samsung), компания ожидает, что её доля на рынке HBMI сравняется с долей на DRAM-рынке к второй половине 2025 года.

Micron также наблюдает сильный рост на рынке датацентров и клиентских SSD (твердотельных накопителей). Недавно компания впервые заняла второе место среди брендов в области SSD для датацентров. Дополнительно, ожидается выгода от роста спроса на память в сегменте ПК, обусловленного циклом обновления Windows 11 и растущим принятием AI-enabled PCs во всем мире.

Технологическое лидерство и расширение производства

Технология узла Micron 1-gamma DRAM использует самые передовые технологии полупроводникового производства — литографию с экстремальным ультрафиолетовым излучением (EUV), которая позволяет создавать более мелкие элементы на кремниевых пластинах, что увеличивает количество транзисторов на каждом чипе. Для компании Micron применение этой передовой технологии привело к улучшению плотности битов на 30% (больше памяти в том же физическом пространстве), сокращению энергопотребления на 20% и повышению производительности до 15% по сравнению с предыдущей технологией узла 1-beta.

Компания также планирует инвестировать около 200 миллиардов долларов в расширение своего присутствия в США на протяжении следующих 20 с лишним лет — вложить 150 миллиардов долларов в производственную инфраструктуру и 50 миллиардов долларов в исследования и разработки.

История чисел

Micron Technology показала звездное выступление в своем третьем финансовом квартале, добившись рекордных доходов в размере $9,3 миллиарда (рост на 37% по сравнению с предыдущим годом) и разводненной прибыли на акцию (EPS) без учета GAAP в размере $1,91 (рост на 200%). Обе цифры превысили прогнозы компании и консенсусные оценки Уолл-стрит.

Для текущего квартала MicroN прогнозирует выручку в диапазоне от $10.4 млрд до $11 млрд и валовую прибыль в пределах от 41% до 43%.

Несмотря на рост стоимости акций компании на 46% с начала года (на момент написания этой статьи), кажется, существует дисбаланс между их ценой и фундаментальными показателями бизнеса. Акции торгуются лишь в 22.5 раза по сравнению с последними прибылями и в 11.8 раз по отношению к будущим прибылям, что представляет собой значительную скидку относительно соотношения цены к прибыли индекса Nasdaq-100, который составляет 33.9.

Хотя этот низкий коэффициент P/E может быть обусловлен признанием инвесторами цикличности индустрии памяти и их скептицизма по поводу устойчивости спроса на память, обусловленного ИИ, степень дисконтирования акций из-за этого кажется чрезмерной. MicroN постепенно трансформируется из производителя товаров памяти в лидирующего игрока инфраструктуры искусственного интеллекта. Компания уже заключила контракты HBMS с ключевыми клиентами, которые обеспечивают прозрачность ценообразования и видимость спроса, что нехарактерно для традиционных контрактов по памяти. В свете всего вышесказанного компания может вскоре наблюдать рост множителя оценки, который приведет к повышению цены акций.

Учитывая эти катализаторы, выбор акции Microon сейчас кажется привлекательным.

Смотрите также

2025-07-17 01:06