Энергетические Дивиденды: Ожидание в Стиле Набокова

Некогда цены на нефть, словно послушные ученики, колебались между пятьюдесятью и семьюдесятью долларами за баррель, даруя миру иллюзию стабильности и доступности. Но февраль, как всегда непредсказуемый месяц, принес с собой эхо конфликта, нарушив эту благостную гармонию. Война, как капризная примадонна, потребовала новых декораций и, разумеется, более высоких цен.

🐢

Ищешь ракеты? Это не к нам. У нас тут скучный, медленный, но надёжный, как швейцарские часы, фундаментальный анализ.

Телеграм канал

В конце февраля нефть, подобно уставшему путнику, отдыхала у отметки в шестьдесят долларов. Однако, закрытие Ормузского пролива и хаос, разыгравшийся в Персидском заливе, взметнули её до ста девяти долларов за баррель в начале апреля. Цены, конечно, несколько отступили, но сохраняют настойчивый румянец, колеблясь между восемьюдесятью пятью и девяноста пятью долларами. Некая инерция, знаете ли, как у старой балерины, завершающей тур.

Мирные переговоры, подобно утреннему туману, растворяются в воздухе. Даже если прекратится стрельба, тенета, брошенные в воды залива, не спешат освобождать нефтяные танкеры. Говорят, некоторые мины, потерянные в пучине, до сих пор представляют собой неприятную неожиданность для судоходства. Небрежность, знаете ли, всегда дорого обходится.

Это, увы, неизбежная реальность нашего энергетического рынка. Но для проницательного инвестора, готового к терпеливому ожиданию, она может обернуться весьма благоприятной возможностью. Предлагаю вашему вниманию две компании, чьи дивиденды – словно изысканный коньяк – требуют времени для созревания.

1. Energy Products Partners: Распределение, достойное коллекционера

Начнем с Enterprise Products Partners (EPD +0.58%), компании, которая, строго говоря, не выплачивает дивиденды. Она представляет собой партнерство с ограниченной ответственностью и выплачивает распределение. Разница, знаете ли, чисто формальная, подобно различию между двумя сортами одного и того же чая. В настоящее время распределение Enterprise Products Partners составляет 5,75%. И это, смею заметить, весьма достойная цифра.

Enterprise владеет и управляет обширной сетью нефте- и газопроводов, нефтеперерабатывающих заводов и хранилищ по всей территории Соединенных Штатов, охватывая большинство крупных нефтедобывающих регионов. Эта компания, подобно опытному логисту, не занимается добычей нефти или газа. Она просто перемещает их туда, где они могут быть переработаны и использованы. Можно сказать, что Enterprise и компании подобного рода – это создатели энергетического эквивалента межштатной автомагистрали. В прошлом году компания зафиксировала рекордные объемы переработки и транспортировки. Впрочем, цифры, как известно, лгать не умеют.

Чистая прибыль Enterprise составляет 11,17% и остается на этом уровне в течение нескольких лет. Соотношение долга к собственному капиталу стабильно – 1,14. Распределение – это основной способ, которым Enterprise возвращает стоимость акционерам. Компания увеличивала свои годовые дивиденды в течение 29 лет подряд. При относительно высоком, но здоровом, коэффициенте будущих выплат в размере 69,24%, она, вероятно, сможет продолжить эту тенденцию в обозримом будущем. Впрочем, будущее, как известно, туманно.

При почти 6% доходности, это достойная возможность получить ощутимую прибыль, пока вы терпеливо ждете, когда энергетические рынки вернутся в нормальное русло. Терпение, знаете ли, – добродетель.

2. Enbridge: Мост в будущее с доходностью 5,25%

Канадская Enbridge (ENB 1.54%) – это компания, подобная Enterprise Products Partners, но работающая в гораздо большем масштабе. Ее трубопроводы и нефтеперерабатывающие заводы связывают огромные энергетические рынки Канады и Соединенных Штатов. В отличие от Enterprise, Enbridge также вышла в сферу возобновляемой энергии, владея несколькими солнечными электростанциями и накопителями энергии в Соединенных Штатах, ветряными электростанциями в США, Канаде и Западной Европе, и даже геотермальной электростанцией в Орегоне. Разнообразие, знаете ли, – признак хорошего вкуса.

В отличие от Enterprise, Enbridge является обычной компанией, выплачивающей дивиденды, поэтому вам не нужно беспокоиться о каких-либо различиях между дивидендами компании и распределением партнерства. Простота, знаете ли, – залог успеха.

Компания завершила 2025 год в верхней части руководящих указаний и подтвердила свои руководящие указания на 2026 год, которые должны увидеть продолжение 8% годового темпа роста EBITDA с 2023 года и 3% годового темпа роста свободного денежного потока (DCF) на акцию в 3% за тот же период времени. Цифры, конечно, впечатляют, но давайте не будем забывать о реальности.

Enbridge имеет сопоставимую чистую прибыль с Enterprise – 11,95%, и более высокое соотношение долга к собственному капиталу – 1,61. Однако, Enterprise зафиксировала снижение выручки на 6,4% в 2025 году, в то время как Enbridge смогла увеличить выручку на 21,92%. Интересная динамика, не правда ли?

Эти две компании очень похожи, и это продолжается в их дивидендах. Enbridge увеличивала свои дивиденды в течение 30 лет подряд и имеет доходность 5,25% по текущим ценам. Однако, коэффициент выплат Enbridge в настоящее время составляет слишком высокий – 117%. В прошлом этот показатель был намного выше (268% в 2022 году). По общепринятым принципам бухгалтерского учета цифра, конечно, высока, но Enbridge стремится выплачивать 60–70% своего свободного денежного потока (показатель, не относящийся к общепринятым принципам бухгалтерского учета) акционерам, особенно для привлечения инвесторов, ориентированных на доход. Показатель, не относящийся к общепринятым принципам бухгалтерского учета, говорит о том, что выплата безопасна, и Enbridge имеет 31-летнюю историю увеличения дивидендов.

Обе эти акции предлагают надежный способ получить прибыль, пока мы ждем, что произойдет на энергетических рынках в связи с ситуацией в Персидском заливе. В конце концов, терпение – это не только добродетель, но и верный путь к успеху.

Смотрите также

2026-04-28 12:22