Enbridge: Трубы, Деньги и Небольшое Волшебство

Итак, Enbridge [ENB 0.74%]. Канадская компания, занимающаяся транспортировкой всего, что течет – нефти, газа, а в последнее время, говорят, и слез инвесторов. Имеет более 70 000 миль трубопроводов, что, если сложить все вместе, даст достаточно, чтобы обернуть вокруг Земли пару раз, и еще немного. И, что примечательно, компания расширяется в сфере возобновляемой энергии в Европе. Не то чтобы кто-то очень надеялся на возобновляемую энергию, но, как говорят алхимики, иногда нужно делать вид, что ты заботишься об окружающей среде, чтобы тебя не сожгли на костре¹.

☕️

Читаем отчёты, пьём кофе, ждём дивиденды. Если тебе надоел хайп и ты ищешь скучную, но стабильную гавань — добро пожаловать.

Телеграм канал

За последние 12 месяцев акции Enbridge взлетели более чем на 30%, приблизившись к историческому максимуму. Это, знаете ли, как если бы вы заложили свой дом, чтобы купить еще больше труб. Устойчивый рост, стратегические приобретения и расширяющаяся инфраструктура сделали компанию неплохим способом спрятать деньги от инфляции, геополитических конфликтов и прочих неприятностей. А ее «модель платных дорог» в мире трубопроводов – это, по сути, способ брать деньги за то, что другие ресурсы просто проходят мимо. Гениально, не правда ли?

Однако акции Enbridge все еще на 12% ниже целевой цены аналитиков в 85 канадских долларов (61 доллар США). Стоит ли долгосрочным инвесторам бросаться на акции сейчас, или подождать, пока они немного остынут? Вопрос, достойный совета старого гнома, разбирающегося в финансах.

Как быстро растет Enbridge?

В последние годы Enbridge эксплуатировала свои нефтепроводы на полную мощность, заключила новые контракты на поставку газа и приобрела три газовых предприятия у Dominion Energy [D +0.02%] за 14 миллиардов долларов. Это как если бы вы купили все лавки с зельями в городе, чтобы монополизировать рынок. Недавно компания возобновила строительство Line 5, противоречивого трубопровода, который столкнулся с регуляторными проблемами в Мичигане и Висконсине после долгих лет задержек. Потому что иногда, чтобы построить трубопровод, нужно просто игнорировать всех, кто пытается вам помешать.²

С 2021 по 2025 год скорректированная EBITDA Enbridge увеличилась на 9,3% в год, с 14,00 млрд канадских долларов до 19,95 млрд канадских долларов. Денежный поток, доступный для распределения (DCF), вырос с 10,04 млрд канадских долларов до 12,45 млрд канадских долларов, а DCF на акцию вырос на 3,6% в год, с 4,96 канадского доллара до 5,71 канадского доллара. Это как если бы вы просто печатали деньги, пока никто не смотрит.

Бизнес-модель Enbridge хорошо защищена от волатильности цен на сырьевые товары, поскольку компании просто нужно, чтобы ресурсы продолжали течь по ее трубам для получения стабильной прибыли. Но компания также будет продолжать расширяться, поскольку в этом году в эксплуатацию будет введено новых проектов на 8 миллиардов канадских долларов. Это как если бы вы постоянно строили новые лавки, чтобы продавать больше зелий.

На 2026 год Enbridge ожидает, что ее скорректированная EBITDA вырастет до 20,2–20,8 млрд канадских долларов, а DCF составит 5,70–6,10 канадского доллара на акцию. Это легко покроет ее текущую дивидендную ставку в 3,88 канадского доллара на акцию, что дает около 5,2%. Компания увеличивала свои выплаты ежегодно в течение 31 года подряд. Это как если бы вы раздавали золото всем, кто проходит мимо вашей лавки.

Стоит ли покупать акции Enbridge?

В настоящее время акции Enbridge торгуются по цене около 75 канадских долларов (54 доллара США), что оценивает компанию в 13 раз больше, чем средний DCF на акцию в этом году, и в 14 раз больше, чем ее скорректированная EBITDA. При цене 85 канадских долларов ее акции будут лишь немного дороже – в 14 раз больше, чем DCF на акцию в этом году, и в 15 раз больше, чем ее скорректированная EBITDA. В принципе, как если бы вы немного переплачивали за зелье, но оно того стоило.

Поэтому Enbridge все еще выглядит хорошей покупкой на этих уровнях. Компания выиграет от светского роста энергоемких облачных и ИИ-рынков, не слишком подвержена волатильности цен на сырьевые товары, выплачивает привлекательные дивиденды и торгуется по привлекательной оценке. В конце концов, кто не любит компанию, которая просто качает нефть и газ, выплачивает дивиденды и делает всех счастливыми?³

¹ В древние времена алхимики часто сталкивались с проблемами, когда их эксперименты приводили к нежелательным последствиям. Чтобы избежать гнева толпы, они часто прибегали к магическим ритуалам и жертвоприношениям.
² Строительство трубопроводов – это сложный и дорогостоящий процесс, который требует согласования с многочисленными заинтересованными сторонами. Однако некоторые компании предпочитают просто игнорировать всех, кто пытается им помешать, и строить трубопроводы, несмотря ни на что.
³ В мире финансов счастье – это редкий и ценный товар. Поэтому, если вы найдете компанию, которая делает всех счастливыми, вам следует немедленно купить ее акции.

Смотрите также

2026-04-08 20:12