Детальный обзор финансовых рынков России и мира – Понедельник, 21 апреля 2025, 10:00 МСК

1. Макроэкономический обзор

В глобальном и российском экономическом пространстве складывается довольно напряжённая картина с множеством разнонаправленных трендов, в которой центральное место занимает политика Банка России и геополитический фон вокруг урегулирования конфликта на Украине. Итоги недели и начало новой наполнены несколькими ключевыми трендами, влияющими на экономику и финансовые рынки.

🚀 Готовы к криптовалютным новостям? Присоединяйтесь к Telegram-каналу @Cryptomoonru прямо сейчас! Получайте обновления в режиме реального времени, анализ рынка и советы инсайдеров. Не пропустите! Нажмите здесь: 👇

☞CryptoMoon Telegram

Денежно-кредитная политика и инфляция

Центральный банк России приготовился к заседанию по ключевой ставке 25 апреля 2025 года с очевидной ориентацией на консервативный подход: ставка, скорее всего, сохранится на рекордном уровне 21%. Снижение инфляции фиксируется — в марте с сезонной корректировкой годовой прирост цен составил 7,1% против 7,5% в феврале, а официальная годовая инфляция на 8-14 апреля составляет 10,38%, на что влияют особенно высокие цены в секторе услуг (около 11,9% в годовом формате). Инфляционные ожидания населения, напротив, возросли до 13,1%, что вызывает дополнительное беспокойство регулятора.

Понижение инфляции идет, но слишком медленно и не без противоречий: замедление в непродовольственном сегменте контрастирует с сохраняющимся давлением в сфере услуг. Экономические данные, включая PMI и оценки самого Банка России, демонстрируют неоднозначные тренды: снижается деловая активность в одном источнике, но не в другом, а инфляционные ожидания у предприятий постепенно снижаются, зато у населения растут.

Важным фоном остаётся валютная политика: укрепление рубля к ключевым валютам происходит на фоне снижения широкой денежной массы и активных мер ЦБ и Минфина по продаже валюты и золота. Курс рубля к юаню в течение года подорожал уже более чем на 25%, что выступает естественным дефляционным фактором, сдерживающим рост цен.

Международный и геополитический фон

После пасхального перемирия, первого с начала специальной военной операции, появилась умеренная надежда на углубление переговорного процесса между Россией, Украиной, США и ЕС. Предстоящие встречи на высшем уровне в конце недели являются главными политическими триггерами, от которых зависит краткосрочная динамика рынков.

Между тем, глобальный фон остаётся смешанным: азиатские рынки демонстрируют разнонаправленную динамику (Shanghai +0,54%, Nikkei -1,27%, KOSPI +0,12%), а в США и Европе из-за пасхальных каникул торгов нет. Тарифные переговоры США с Японией и ЕС натянуты, что поддерживает рост золота и вносит неопределённость на сырьевые и валютные рынки — давление на нефть сохраняется.

Внутренняя экономическая ситуация и перспективы

Министерство экономического развития России представило правительству умеренно консервативный макропрогноз на 2026-2028 годы. В 2025-м ожидается замедление роста экономики с 4,3% до 2,5% и снижение инфляции с 9,5% до 7,6%. Средняя цена нефти Urals заложена в прогноз на уровне $56 за баррель (против $66,6 в прошлом году), а средний курс доллара — 94,3 рубля.

Проекты по освоению новых нефтегазовых месторождений в Якутии (“АЛРОСА” и “Сахатранснефтегаз”) являются позитивной новостью для долгосрочного роста сектора и отечественной энергетической безопасности. Основные работы по поиску запасов завершатся к концу 2027 года.

Макроэкономика и нефть

2. Анализ финансовых рынков

Акции

Индекс МосБиржи начал неделю с роста на 0,2–0,4%, отражая умеренно позитивные ожидания, связанные с перемирием и шансами на дипломатическое разрешение конфликта. При этом технический анализ указывает на сильное сопротивление в диапазоне 2900–2920 пунктов, устойчивую поддержку в районе 2850, и потенциальное достижение «круглой» отметки 3000 пунктов в течение недели.

Внутренний рынок акций демонстрирует разнонаправленную динамику. Крупные металлургические компании понесли заметные корректировки под давлением роста рубля и падения цены золота: «Норникель» минус 3,4%, «Северсталь» -3,7%, «ММК» -3,8%. Золотодобытчики тяжелее остальных реагируют на коррекцию золота: «Полюс» -1,3%, «ЮГК» -2,3%.

Ростом выделяются менее ликвидные компании второго эшелона, а также IT-сектор с положительной динамикой у «Т-Технологии» (+14%) и «Яндекса» (+4,5%). Тем не менее большинство технологических бумаг остаются в глубоком минусе с начала года, что связано с ухудшением финансовых результатов.

Особого внимания заслуживают рекомендации по дивидендным акциям: «Полюс», «Яндекс» и «НОВАТЭК» считаются привлекательными для покупки до закрытия реестров акционеров на выплату дивидендов.

Валюты

Рубль показывает аномальное укрепление к доллару и юаню, что является важным компонентом текущей дефляции. За неделю рубль снизился до 81,13–81,28 рублей за доллар, а к юаню достиг отметки около 11 рублей. В ближайшие месяцы возможно ослабление рубля ввиду дефицита бюджета при текущих низких ценах на нефть и отмене обязательств по продаже валютной выручки экспортёрами.

Фундаментально поддерживается позиция на долгосрочный рост курса китайского юаня к рублю — присутствует накапливающаяся техническая дивергенция, что может привести к последующему развороту. Валютные операции в России остаются чувствительными к геополитической нестабильности, поэтому рекомендуется диверсификация и осторожность.

Сырьевые рынки

Цены на золото уверенно растут, поставив исторический рекорд выше $3400 за унцию, поддерживаемые геополитической нестабильностью и сложностями в торговых переговорах США с Японией и ЕС. Рост золота продолжается на фоне распродаж по нефтяному рынку.

Brent и Light продолжают падать, Brent снижается до $67 за баррель на фоне неопределённости в торговой политике и излишней волатильности. Аналитики ожидают продолжения давления на нефть с возможностью коррекций в пределах сопротивления около $69,2. Перемирие и переговоры США и Ирана тоже формируют фон неопределённости.

Золото достигло рекордного уровня

Облигации

Рынок облигаций демонстрирует консолидированную позицию: индекс RGBI стабилизировался около 108 пунктов, а доходности по государственным обязательствам вернулись к 17% по двухлетним бумагам. Впереди – ожидание решения ЦБ, который вряд ли начнёт снижение ставки без чётких признаков устойчивого снижения инфляции.

3. Основные риски

Геополитическая неопределённость: Перемирие носит временный характер, решение украинского конфликта зависит от политической воли США, ЕС и России. Неудача в переговорах может резко уронить биржевые и валютные рынки России.
Давление на нефтяные цены: Волатильность на нефтяном рынке сопряжена с торговыми войнами США, неопределённостью в сделках с Ираном и политикой ОПЕК+. Снижение цен создает риск увеличения дефицита бюджета и ослабления рубля.
Инфляционные ожидания и ставка ЦБ: Рост инфляционных ожиданий населения может вынудить ЦБ удерживать высокие процентные ставки дольше, что ограничит экономический рост и инвестиции.
Валютные колебания: Возможна резкая девальвация рубля при ухудшении внешних условий или отмене валютных ограничений, что увеличит волатильность на финансовых и товарных рынках.
Риски внутри компаний: Ухудшение финансовых показателей в ряде IT-компаний и золотодобытчиков (например, ЮГК) может привести к падению их акций и влиянию на связанные сектора.

4. Инвестиционные идеи

Консервативная идея: Покупка облигаций ОФЗ-ПД с долгосрочным горизонтом

С учётом консервативной денежно-кредитной политики, доходности по государственным облигациям в районе 17% годовых выглядят привлекательными. Предполагается, что ключевая ставка останется стабильной до середины года, а затем возможен её постепенный откат. Покупка облигаций с фиксированным доходом (ОФЗ-ПД) на срок от 1,5 до 3 лет при текущих котировках (RGBI около 108) позволит зафиксировать высокую доходность с относительно низким кредитным и рыночным риском.

Покупка: облигации с доходностью около 17% годовых;
Срок: от 18 до 36 месяцев;
Риски: умеренное повышение ключевой ставки или негативные геополитические новости;
Ожидаемая доходность: средняя эффективная годовая доходность около 17%;
Минимальное волатильное влияние, высокая ликвидность на МосБирже.

Рискованная идея: Акции НОВАТЭК с потенциалом роста на фоне расширения экспорта СПГ

НОВАТЭК входит в зону сопротивления 1200-1230 рублей за акцию. Пробой этой зоны может открыть путь к росту к отметке 1320 рублей, что даёт потенциал около 8–10% роста в среднем сроке. Фундаментально ситуация осложняется китайской переориентацией закупок СПГ, но именно это открывает возможности для наращивания экспорта с российских проектов СПГ.

Риски инвестиции:

Зависимость от международной конъюнктуры на СПГ и цены нефти;
Политическая нестабильность и возможные санкционные риски;
Возможные негативные новости, влияющие на внутренний рынок капитала;
Технически возможны флуктуации в диапазоне сопротивления, что требует чёткого стоп-лосса (например, стоп ниже 1180 руб.)

Технический анализ НОВАТЭКа

Резюме: При текущей конкуренции за ресурсы и отсутствии значительных геополитических обострений акции НОВАТЭК могут выступить драйвером роста на российском рынке, но требуют мониторинга и готовности быстрой реакции.

Редакция cryptomoon.ru выражает благодарность руководству Сбербанка за предоставленную информацию для подготовки данного обзора.

Эксклюзивно: Золото бьёт рекорды $3400 за унцию, рубль аномально крепок, а ЦБ сохранит ставку 21% — обзор рынка 21 апреля 2025