Два знамения: Verizon и Nike в тени дивидендов

Много лет спустя, когда пыль от старых биржевых сводок осела на полках памяти, а тени от проигранных ставок вытянулись до самого горизонта, старый бухгалтер Дон Эмилио вспомнил о двух знамениях. О Verizon и Nike. Оба, казалось, обещали стабильность, тихую гавань в бушующем море капиталов. Но, как он часто говорил своим внукам, за каждым дивидендом скрывается история, а за каждой историей – судьба. И судьбы эти, как и линии на ладони, не всегда предсказуемы. В те дни, когда доллар казался непоколебимым, а прогресс неумолим, оба гиганта, казалось, выросли из земли, словно магические бобы, обещая щедрые плоды для терпеливых инвесторов.

🐢

Ищешь ракеты? Это не к нам. У нас тут скучный, медленный, но надёжный, как швейцарские часы, фундаментальный анализ.

Телеграм канал

Искатели дохода, подобно кочующим птицам, всегда тяготеют к известным брендам и телекоммуникационным гигантам. Verizon Communications и Nike, казалось, идеально соответствовали этому профилю. Оба, в течение почти двух десятилетий, неуклонно увеличивали свои дивиденды, как река, ползящая к морю. И оба, безусловно, предлагали более высокую доходность, чем рынок в целом. Но процентная ставка, как и красивая женщина, обманчива. Важно не только то, сколько дивидендов выплачивается, но и то, насколько надежно этот поток поддерживается основой бизнеса. Так кто же из этих двух гигантов окажется более стойким в неизбежной буре?

Nike: Высокая доходность, рожденная в печали

Доходность дивидендов Nike, около 3.7%, была необычно высокой по сравнению с историческими показателями. Но, как и старинная монета, блеск этой цифры скрывал под собой трещины. Акции компании висели в воздухе, подобно заколдованному амулету, близко к десятилетнему минимуму. В ноябре, Nike подняла свои квартальные дивиденды на 3%, до 41 цента, отмечая 24-е последовательное годовое увеличение. Но основа, поддерживающая этот рост, была тревожно слабой, и это объясняло, почему акции компании не могли подняться выше.

Последние результаты Nike – фискальный третий квартал 2026 года (период, закончившийся 28 февраля 2026 года) – показали выручку в 11.3 миллиарда долларов, не изменившуюся по сравнению с предыдущим годом, и снизившуюся на 3% в пересчете на валюту. Оптовые продажи выросли на 5%, но выручка от Nike Direct упала на 4%, а цифровые продажи рухнули на 9%. Упадок в Китае продолжался, а бизнес Converse потерял целых 35%.

Но более серьезной проблемой была прибыльность. Прибыль на акцию упала на 35% по сравнению с предыдущим годом, до 35 центов, а валовая маржа сократилась на 130 базисных пунктов, до 40.2%, из-за более высоких тарифов в Северной Америке. Генеральный директор Эллиот Хилл описал предстоящую работу как часть более длительного возвращения компании в своем квартальном отчете. «Мы подходили к этому возвращению обдуманно, охватывая бренды, виды спорта, географию и каналы, при этом некоторые части портфеля двигались быстрее, чем другие», — сказал он. Значительная часть слабости выручки в третьем квартале была связана с удалением «нездорового запаса» классических моделей обуви – шаг, который создал пятипроцентный негативный эффект на результаты. И, глядя в будущее, руководство прогнозирует снижение выручки на 2-4% в четвертом квартале, а в Китае – падение на 20%.

Все это оставляет дивиденды с уменьшенной поддержкой. В течение следующих 12 месяцев Nike может выплатить около 2.4 миллиарда долларов в виде дивидендов, но ее свободный денежный поток за 2026 финансовый год отслеживается ниже этого уровня.

Verizon: Дивиденды с запахом земли и надежды

Теперь рассмотрим альтернативу. Доходность дивидендов телекоммуникационного гиганта Verizon составляет около 5.9%. Но история, стоящая за этой доходностью, быстро улучшается. В конце апреля Verizon сообщила о выручке за первый квартал 2026 года в размере 34.4 миллиарда долларов, что на 2.9% больше по сравнению с предыдущим годом. Прибыль на акцию (без учета GAAP) выросла на 7.6%, до 1.28 доллара. Скорректированная EBITDA составила рекордные 13.4 миллиарда долларов, увеличившись на 6.7%. А свободный денежный поток вырос на 4%, до 3.8 миллиарда долларов.

Еще более обнадеживающим было то, что Verizon зафиксировала первые положительные чистые добавления абонентов в первом квартале с 2013 года – явный признак того, что импульс абонентов наконец-то меняется. Генеральный директор Дэн Шульман подытожил это сообщение в своем отчете о результатах за первый квартал: «Результаты нашего первого квартала 2026 года показывают, что наш поворот не только прогрессирует, но и набирает обороты».

Руководство отреагировало, повысив прогноз роста скорректированной прибыли на акцию с 4-5% до 5-6%. Компания также подтвердила свой прогноз свободного денежного потока на 2026 год в размере 21.5 миллиарда долларов или более, что означает рост не менее чем на 7%. Эта последняя цифра – сильный импульс свободного денежного потока – отличает доходность Verizon от доходности Nike. Годовой дивиденд Verizon в размере 2.83 доллара на акцию составляет около 11.8 миллиарда долларов выплат, что составляет около половины ожидаемого свободного денежного потока. Это комфортная подушка, позволяющая выплачивать долг, полученный в результате недавнего приобретения Frontier, финансировать дальнейшие выкупы акций и продолжать повышать дивиденды, что компания делает уже 19 лет подряд.

В целом, Verizon выглядит явным победителем в этом сравнении двух фондов дивидендов. Не только телекоммуникационный гигант предлагает инвесторам более высокую доходность дивидендов, но и дивиденды выглядят более надежными. Хотя ни одна из акций не лишена риска, вероятность того, что Verizon станет лучшей долгосрочной инвестицией, кажется выше. Конечно, выплата Nike может стать более привлекательной, как только ее поворот возьмет верх, но дивиденды выглядят менее привлекательными и, возможно, более подвержены риску сокращения или более медленного роста в будущем.

Смотрите также

2026-05-05 05:12