Дуолинго в 2025: Не всё так радужно, но и не безнадёжно

Дуолинго, эта забавная платформа для изучения языков с её мудрым совёнком и нескончаемыми напоминаниями о ежедневных занятиях, в 2025 году, знаете ли, достигла некоего взросления. Инвесторы, полагаю, не все сразу осознали, что это не просто милая игрушка, а вполне себе серьёзное предприятие. Не скажу, что всё прошло гладко, но и обвала не случилось. В общем, весьма занимательная история.

☕️

Читаем отчёты, пьём кофе, ждём дивиденды. Если тебе надоел хайп и ты ищешь скучную, но стабильную гавань — добро пожаловать.

Телеграм канал

Вместо того, чтобы полагаться на какое-то одно чудо-изобретение, компания в 2025 году продемонстрировала умение действовать масштабно. Число пользователей взлетело до небес, выручка перешагнула весьма приличный порог, а прибыльность, наконец, стала ощутимой. Что ж, весьма неплохо для стартапа, я бы сказал.

Итак, вот три момента, которые, полагаю, заслуживают внимания дальновидных инвесторов.

Масштаб достигнут, а монетизация – дело вполне реальное

Количество ежедневных и ежемесячных пользователей Дуолинго в 2025 году достигло новых высот. Платформа преодолела отметку в 50 миллионов ежедневных активных пользователей по всему миру, а ежемесячная аудитория превысила 135 миллионов. Полагаю, это говорит о том, что мы имеем дело не с какой-то узкоспециализированной штучкой для энтузиастов, а с одной из самых популярных фримиум-платформ в мире. Впрочем, не стоит слишком увлекаться цифрами.

Самое главное, что рост пользовательской базы не был просто красивой картинкой. Число платных подписчиков росло параллельно с общей аудиторией, а уровень вовлечённости оставался на приемлемом уровне. Процент платных подписчиков увеличился с 8,5% до 9% – мелочь, а приятно. В конце концов, масштаб без лояльности – это пустой звук. Масштаб с ежедневным взаимодействием поддерживает реальную конверсию, а значит, и рост выручки. Даже небольшое улучшение коэффициента конверсии может дать впечатляющие результаты в долгосрочной перспективе.

Выручка и прибыльность достигли новых рубежей

Пожалуй, самым важным достижением Дуолинго в 2025 году стало преодоление отметки в 1 миллиард долларов годовой выручки. Прогнозы были повышены до 1,028–1,032 миллиарда долларов на весь год. Это первый полный год, когда компания смогла достичь этой цифры – весьма значительный рубеж для потребительского подписного бизнеса. Но и это ещё не всё. Прибыльность также значительно возросла. Что ж, весьма неплохо для начинающей компании, я бы сказал.

Валовая маржа Дуолинго осталась на высоком уровне – около 73%, что говорит об эффективной структуре затрат.
Её скорректированная маржа EBITDA в третьем квартале 2025 года составила 29,5%, что на 1,8 процентных пункта выше, чем годом ранее.

Это не тривиальные показатели. Валовая маржа выше 70% ближе к экономике SaaS, чем к типичным потребительским фримиум-приложениям. А скорректированная маржа EBITDA около 30% – редкость для быстрорастущих потребительских технологических компаний. Такая высокая маржинальность даёт Дуолинго свободу действий: компания может продолжать инвестировать в продукт и искусственный интеллект, при этом генерируя положительный доход. В общем, весьма приятная ситуация.

Искусственный интеллект всё чаще становится экономическим драйвером

Искусственный интеллект – это не просто модное словечко в Дуолинго. Он действительно влияет на экономику. Помимо запуска функций на основе искусственного интеллекта в Duolingo Max и улучшения учебных путей, генеративный искусственный интеллект снизил затраты на разработку контента, позволив быстрее создавать и локализовать уроки с меньшими ручными затратами. В общем, весьма полезная штука.

Кроме того, искусственный интеллект помог увеличить средний доход на пользователя (ARPU), побудив больше пользователей подписываться на планы более высокого уровня, такие как Duolingo Max. Иными словами, искусственный интеллект помогает улучшить выручку и повысить операционную эффективность. Это важное отличие от простого хайпа. Если Дуолинго сможет поддерживать эту тенденцию в долгосрочной перспективе, у компании есть все шансы увеличить маржу и создать огромную акционерную стоимость. В общем, весьма многообещающе.

Пара слов о цене акций

Несмотря на эти улучшения, цена акций DUOL в 2025 году была волатильной – и даже завершила год с существенным снижением по сравнению с более высокими уровнями. Это несоответствие было связано главным образом с:

Осторожными прогнозами будущих заказов, поскольку инвесторы сосредоточены на нормализации темпов роста по мере роста компании.
Краткосрочными компромиссами, связанными с приоритетом инвестиций в продукт и долгосрочной вовлечённостью по сравнению с ускорением выручки в краткосрочной перспективе.
Завышенными ожиданиями, которые были заложены в акции ранее.

Это подчеркивает центральную истину: сильные операционные результаты не всегда приводят к росту цены акций, когда ожидания роста остаются высокими. В общем, весьма ожидаемо.

Что это значит для инвесторов?

Прошлый год стал поворотным моментом для Дуолинго. Компания наконец-то доказала, что её масштаб может приносить значительную прибыль, её маржа может расти, а использование искусственного интеллекта может улучшить экономику, а не только заголовки. Вопрос для инвесторов теперь не в том, работает ли этот бизнес. Речь идёт о том, как далеко может развиваться эта бизнес-модель. Для инвесторов, ориентированных на рост и имеющих долгосрочный горизонт, траектория Дуолинго выглядит более привлекательной, чем когда-либо. Для инвесторов, ориентированных на оценку или краткосрочный доход, волатильность и риск ожиданий по-прежнему имеют значение. В любом случае, 2025 год ознаменовал переход от концепции к экономической реальности – и это именно то, что должны знать инвесторы.

Смотрите также

2026-02-17 00:32