Друкенмиллер, Искусственный Интеллект и Трюки с Акциями

Станислав Друкенмиллер, человек, который умеет превращать макроэкономические предчувствия в приличные состояния, не гоняется за модой. Он, знаете ли, не охотится за заголовками, а выискивает компании, способные построить прочный бизнес, пока другие заняты саморекламой. В последнее время его нюх привел к интересному маневру: распродать акции Meta Platforms, прикупить немного Alphabet (GOOGL +0.11%) (GOOG +0.01%) и впервые обратить внимание на Amazon (AMZN +2.02%).

☕️

Читаем отчёты, пьём кофе, ждём дивиденды. Если тебе надоел хайп и ты ищешь скучную, но стабильную гавань — добро пожаловать.

Телеграм канал

Я полагаю, что эти шаги от человека с легендарной репутацией – это не голосование против социальных сетей или электронной коммерции. Скорее, это ставка на то, какие технологические гиганты сумеют превратить искусственный интеллект (ИИ) из дорогостоящих экспериментов в вертикально интегрированные денежные машины. Ну, знаете, как в старой поговорке: не корми обещаниями, а корми прибылью.

Meta Platforms: Финансы, отягощенные ошибками прошлого

Инвесторы должны быть осторожны с компаниями, которые рассматривают крупные капиталовложения как форму корпоративного азарта. И история Meta дает немало поводов для размышлений. В 2022 и 2023 годах компания вложила десятки миллиардов долларов в метавселенную, но получила лишь неуклюжие аватары в ответ. Даже после резкого поворота к основному рекламному бизнесу, Reality Labs продолжает терять деньги. Это напоминает историю о том, как пытались построить замок на песке: красиво, но ненадежно.

К концу 2025 года Meta снова взялась за старое. На этот раз компания вкладывала деньги в разработку собственных чипов и амбициозную исследовательскую лабораторию под названием Meta Superintelligence Labs (MSL). Звучит смело: создать открытые модели ИИ, чтобы привлечь разработчиков, а затем использовать собственные чипы для снижения затрат. Но, знаете ли, это напоминает попытку построить корабль, не имея ни чертежей, ни инструментов.

Проблема в том, что нет четкого объяснения того, как эти чипы создадут ценовое преимущество, или как прорывы MSL превратятся в увеличение рекламных доходов. Инвесторы, возможно, увидят знакомый узор: огромные первоначальные расходы, оправданные туманным обещанием успеха в далеком будущем. Это как играть в рулетку с чужими деньгами.

Alphabet: Владелец ИИ-стека, от кремния до поиска

Alphabet предлагает редкое сочетание проверенного масштаба и реального вертикального контроля. Их собственные параллельные процессоры Google, известные как Tensor Processing Units (TPUs), – это не просто лабораторные диковинки. Это высококачественные ИИ-чипы, которые дают Alphabet преимущество в затратах на все, от обучения Gemini до ранжирования результатов поиска в реальном времени.

Это прибыльная сила, поскольку разработка собственных чипов позволяет Alphabet избежать волатильности рынка, а также получать большую прибыль от ИИ-вычислений. Та же инфраструктура питает Google Cloud, который демонстрирует ускоренный рост, поскольку крупные предприятия, такие как Anthropic, переносят свои рабочие нагрузки на ИИ-оптимизированные платформы, а не на обычные гипермасштабируемые предложения.

Один из тонких моментов заключается в том, как Alphabet вплетает ИИ в свой устоявшийся прибыльный бизнес. Результаты поиска Google стали более предсказуемыми и персонализированными, а рекомендательная система YouTube – более точной. Это как хорошо смазанный механизм, который работает бесперебойно.

Инвесторы, такие как Друкенмиллер, понимают многогранные преимущества компании, которая в течение десятилетия тихо строила сквозной ИИ-механизм, охватывающий собственные чипы, данные и глобальное распространение по нескольким каналам доходов. Инвестировать в Alphabet – это не спекуляция. Это определение машины для наращивания капитала в замкнутом цикле, который конкурентам трудно повторить. Это как найти золотую жилу и уметь ее разрабатывать.

Amazon: ИИ-двигатель, от облака до электронной коммерции

Amazon представляет собой еще более убедительную вертикальную историю, чем Alphabet. Облачная платформа компании, Amazon Web Services (AWS), уже давно является основным источником прибыли. В прошлом году Amazon укрепил экосистему AWS за счет новых поколений собственных ИИ-чипов Trainium и Inferentia.

В то время как Nvidia и Advanced Micro Devices владеют рынком графических процессоров общего назначения, инфраструктурный слой Amazon быстро становится ключевым для стартапов и компаний из списка Fortune 500, стремящихся внедрить генеративные ИИ-сервисы в производство.

Каждый доллар, потраченный на собственные чипы, медленно снижает затраты Amazon на вычисления, одновременно повышая затраты на переключение для клиентов, привязанных к рабочим процессам на AWS.

Между тем, в электронной коммерции роботы-складские работники, управляемые мультимодальными моделями зрения, могут перемещать посылки быстрее, чем люди. А улучшенные рекомендательные системы на торговой площадке Amazon могут со временем увеличить средний размер заказа.

Кроме того, Prime Video теперь использует инструменты генеративного ИИ для создания гиперперсонализированных предварительных просмотров и рекламных форматов. Это важно, поскольку рекламный сегмент Amazon, который когда-то был второстепенным с финансовой точки зрения, сейчас взрывается, поскольку ИИ-алгоритмы сопоставляют продукты с намерениями с большей точностью среди миллиардов ежедневных поисков.

Как и в случае с Alphabet, я думаю, что опытные инвесторы, такие как Друкенмиллер, признают красоту цикла Amazon: прибыль от облачных услуг финансирует разработку новых чипов, эффективность чипов снижает общую стоимость владения, более низкие затраты помогают расширить клиентскую базу, а клиентская база генерирует больше данных для обучения лучших моделей.

Итог: Meta должна доказать свою состоятельность в конкуренции с экосистемными игроками

На мой взгляд, действия Друкенмиллера сигнализируют о том, что он не делает ставку против ИИ. Он позиционирует себя с помощью ставок на версию ИИ-трейда, которая может принести наибольшую и надежную отдачу. Meta все еще имеет пользовательскую базу и рекламный механизм для создания успешной ИИ-империи, но ее амбиции несут знакомый запах ее прошлых перегибов.

В отличие от них, Alphabet и Amazon превратили свои технологии в самовоспроизводящуюся систему чипов, данных, распространения и денежных потоков. Для долгосрочных инвесторов выбор очевиден: перенаправьте капитал к строителям, которые уже собирают урожай, а не к тем, кто все еще сажает спекулятивные деревья.

Смотрите также

2026-04-24 17:13