Друкенмиллер и Алхимия Капитала

В мире финансов, где цифры танцуют вальс с рисками, а прогнозы строятся на песке, есть фигуры, чьи движения заслуживают внимания. Одни из них – алхимики капитала, вроде Стэнли Друкенмиллера, чьи сделки, как заклинания, способны преобразить портфель в золото или развеять его в прах. Форма 13F, подаваемая в Комиссию по ценным бумагам и биржам, – это, скажем так, бухгалтерская книга мага, где зафиксированы его последние приобретения и избавления от зелий… то есть, акций.

🐢

Ищешь ракеты? Это не к нам. У нас тут скучный, медленный, но надёжный, как швейцарские часы, фундаментальный анализ.

Телеграм канал

После ухода с поля битвы Уоррена Баффета, внимание публики обратилось к другим гигантам Уолл-стрит. Друкенмиллер, глава Duquesne Family Office, оказался в центре внимания, когда его последняя декларация 13F продемонстрировала интересное изменение в его инвестиционной стратегии: избавление от четырех «горячих» акций, связанных с искусственным интеллектом – Meta Platforms (META +0.24%), Sandisk (SNDK +3.38%), Seagate Technology (STX 3.62%), и Arm Holdings (ARM 0.24%) – и почти четырехкратное увеличение доли в одной компании, которую можно назвать «великолепной».

Друкенмиллер избавляется от иллюзий (или просто фиксирует прибыль)

В последнем квартале Друкенмиллер проявил активность, уменьшив позиции в 16 компаниях и полностью избавившись от 31. Это, знаете ли, как опытный повар, который выбрасывает испорченные ингредиенты, чтобы приготовить действительно стоящее блюдо. Итак, что же он выбросил?

Meta Platforms: 76,100 акций продано
Sandisk: 166,235 акций продано
Seagate Technology: 85,900 акций продано
Arm Holdings: 167,900 акций продано

Скорее всего, это просто фиксация прибыли. Портфель Duquesne, оцениваемый в 4,5 миллиарда долларов, удерживает позиции в среднем около 7,5 месяцев. Друкенмиллер не упустит возможности заработать, когда такая представится. Sandisk и Seagate, к примеру, показали взрывной рост – 1540% и 318% соответственно за последний год.¹

Но есть и другая возможность: Друкенмиллер заподозрил, что искусственный интеллект – это мыльный пузырь.² Каждая революционная технология, начиная с появления интернета, переживала период безумного роста, за которым следовало неизбежное лопание. Да, внедрение искусственного интеллекта активно развивается, но бизнес пока не научился эффективно использовать его для увеличения продаж и прибыли.

В мае 2024 года Друкенмиллер заявил: «Искусственный интеллект сейчас, возможно, немного переоценен, но в долгосрочной перспективе недооценен». Sandisk и Seagate, вероятно, пострадают больше всего, если пузырь лопнет. Meta и Arm Holdings, чьи доходы не зависят только от искусственного интеллекта, смогут пережить кризис легче.

В поисках «Великолепной Семерки»

В то же время Друкенмиллер приобрел 28 новых акций и увеличил доли в 13 существующих. Самым значительным приобретением стало увеличение доли в Alphabet (GOOGL 0.20%)(GOOG 0.13%) на 277%.

Как и Meta, Alphabet обладает прочной основой в рекламе, что позволит ей пережить кризис, если пузырь искусственного интеллекта лопнет. Google – виртуальный монополист на рынке интернет-поиска, контролируя 90% трафика в январе.

Но главная причина интереса к Alphabet – это интеграция генеративного искусственного интеллекта и больших языковых моделей в Google Cloud, третью по величине платформу облачной инфраструктуры. Этот высокомаржинальный сегмент показал рост продаж на 48% в четвертом квартале и, вероятно, станет основным источником денежных средств Alphabet в ближайшие годы.

Относительно низкий коэффициент цена/прибыль (P/E) в будущем делает Alphabet одной из самых привлекательных акций «Великолепной Семерки» в 2026 году.

¹Помните, что прошлые результаты не гарантируют будущих доходов. Инвестиции в акции сопряжены с риском потери капитала.

²Иногда, даже самые умные инвесторы ошибаются. Важно проводить собственный анализ и принимать решения, основанные на своих целях и толерантности к риску.

Смотрите также

2026-02-20 11:52