Долговые яства: ТБУХ против ТЛТ

Облигации… Их покупают, словно тихий приют для капитала, в надежде на устойчивый доход, на укрытие от бурь фондового рынка. Но и в этом приюте таятся тени. Цена облигации – вещь не каменная, она дрожит, словно осенний лист, и может упасть, а доходность, увы, не всегда радует. Иной раз, годами наблюдаешь лишь бледную печаль вместо ожидаемого изобилия.

🐢

Ищешь ракеты? Это не к нам. У нас тут скучный, медленный, но надёжный, как швейцарские часы, фундаментальный анализ.

Телеграм канал

Выбирать же из этого моря долговых бумаг – задача не из легких. Позвольте взглянуть на два фонда, столь разных в своей стратегии, как зима и лето.

T. Rowe Price Ultra Short-Term Bond ETF (TBUX +0.06%) – словно осторожный пастух, собирающий лишь те яблоки, что созрели совсем недавно, короткие сроки погашения, надежные корпоративные и государственные эмитенты. А iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT 0.12%) – это, скорее, мечтатель, вкладывающий надежды в далекое будущее, в долгосрочные казначейские облигации.

За минувшие четыре года, как ни странно, короткий фонд оказался сильнее долгосрочного. Словно ручей, пробивающий себе путь сквозь камень, он неуклонно шел вперед, в то время как другой, словно замерзшая река, топтался на месте.

Попробуем разобраться, какой же из этих фондов лучше подойдет для вдумчивого инвестора, ищущего не мимолетной выгоды, а надежного убежища для своего капитала.

TBUX: Четыре года с годовой доходностью 4.1%

Последние годы не баловали облигационных инвесторов. Федеральная резервная система подняла процентные ставки, и это, словно холодный ветер, задуло надежды на легкую прибыль. Неожиданно? Кажется, что более высокие ставки должны приносить больше дохода. Но это иллюзия.

Представьте себе: облигация – это обещание. Обещание выплатить определенный доход в течение определенного срока. Если вы выпускаете облигацию под 5% годовых, то обещаете выплачивать эту сумму. Но если появляется новая облигация под 6%, то старая теряет свою привлекательность. Она словно старый портрет, выцветший на солнце.

Облигации несут в себе риски. Риск не получить свои деньги обратно (дефолт). Риск того, что кредитное качество эмитента ухудшится. И, конечно, риск изменения процентных ставок. Когда ставки растут, цена облигации падает. Это как маятник, качающийся вперед и назад.

В этом сложном лабиринте рисков T. Rowe Price Ultra Short-Term Bond ETF показал себя достойно. Он принес в среднем 4.10% годовой доходности с момента запуска в сентябре 2021 года, 5.81% за последние три года и 4.96% за последний год (по состоянию на 30 апреля). Словно маленький росток, пробивающийся сквозь асфальт.

Этот фонд инвестирует только в облигации инвестиционного уровня, поэтому риск дефолта и ухудшения кредитного качества относительно невелик. Он владеет облигациями 292 эмитентов. Словно опытный садовник, он тщательно выбирает только самые здоровые растения.

Топ-5 секторов фонда:

Корпоративные облигации и векселя (60.9% фонда)
Облигации, обеспеченные активами (20.2%)
Ипотечные ценные бумаги (8.4%)
Казначейские облигации и векселя США (5.8%)
Облигации, обеспеченные коммерческой ипотекой (2%)

Поскольку этот фонд инвестирует только в краткосрочные облигации, он менее чувствителен к изменениям процентных ставок. Но не забывайте о комиссиях – его коэффициент расходов составляет 0.17%. Некоторые из лучших облигационных ETF взимают комиссию всего 0.07% или меньше.

TLT: 10 лет с отрицательной доходностью (-1.37% в год)

iShares 20+ Year Treasury Bond ETF – это пример того, как риски процентных ставок могут уничтожить доходность. Этот фонд показал отрицательную доходность за последние 10 лет, теряя в среднем 1.37% в год. И он взимает комиссию в размере 0.15%. Словно корабль, брошенный на произвол судьбы в бушующем море.

Поскольку этот фонд инвестирует только в казначейские облигации США, можно подумать, что он не может потерять деньги. Но когда долгосрочные казначейские ставки (то есть процентные ставки) растут, цена этого облигационного фонда падает. И за последние несколько лет доходность по 20-летним казначейским облигациям значительно выросла – с минимума около 1% в 2020 году до текущего уровня более 5%. Словно ледник, тающий под лучами солнца.

Возможно, впереди светлые дни для инвесторов в этот облигационный фонд. По состоянию на 14 мая его 30-дневная доходность по SEC составила 4.98%. Но с учетом инфляции, опасений по поводу государственного долга США и затрат на войну в Иране, долгосрочные процентные ставки могут вырасти. Это принесет еще больше плохих новостей для инвесторов в этот фонд долгосрочных облигаций.

Почему покупать TBUX вместо TLT

Я не считаю, что фонды долгосрочных облигаций – хороший выбор для большинства индивидуальных инвесторов. Большинство долгосрочных облигаций – лучший выбор для институциональных инвесторов, таких как пенсионные фонды и страховые компании – им нужны надежные долгосрочные доходы, и они могут удерживать эти облигации в течение длительного времени, независимо от того, что происходит с процентными ставками и ценами на облигации. Словно старые дубы, они переживут любые бури.

Но для большинства людей, пытающихся накопить на пенсию или жить на свои инвестиции на пенсии, риски долгосрочных процентных ставок слишком велики. Облигации должны обеспечивать безопасность и надежный доход, а не годы больших потерь.

iShares 20+ Year Treasury Bond ETF, вероятно, потеряет деньги, если процентные ставки вырастут. Если инфляция будет оставаться высокой в течение длительного времени или инвесторы потребуют более высокие доходы от правительства США, это риск, которого инвесторам следует избегать. Я не хочу делать ставку на то, что долгосрочные процентные ставки скоро снизятся – правительство США берет слишком много в долг.

По этим причинам, если бы мне пришлось выбирать между этими двумя облигационными фондами, я бы купил T. Rowe Price Ultra Short-Term Bond ETF. Но ни один из этих фондов не входит в число лучших облигационных ETF. Возможно, вам стоит продолжить поиск.

Смотрите также

2026-05-19 05:02