Costco и Home Depot: Выбор в эпоху неопределенности

В мире, где потребительские товары являются одним из немногих источников хоть какой-то предсказуемости, инвестиции в компании, ориентированные на конечного потребителя, кажутся логичным выбором. Это не признак проницательности, а скорее признание того, что мы лучше понимаем, что покупаем сами, чем сложные производственные цепочки или финансовые деривативы. Однако, даже в этой относительно простой сфере, выбор требует осторожности.

☕️

Читаем отчёты, пьём кофе, ждём дивиденды. Если тебе надоел хайп и ты ищешь скучную, но стабильную гавань — добро пожаловать.

Телеграм канал

Рассмотрим двух гигантов розничной торговли: Costco (COST +0.80%) и Home Depot (HD 1.28%). В эпоху, когда экономическая стабильность кажется мифом, какой из них более надежен для долгосрочного инвестирования?

Оба обладают конкурентными преимуществами

Обе компании, безусловно, имеют прочные позиции на рынке. Это не значит, что они неуязвимы, но их конкурентные преимущества, безусловно, снижают риски для инвестора. Однако, важно помнить, что конкурентные преимущества, как и все в этом мире, подвержены эрозии.

В случае Costco, ключевым преимуществом является масштаб. В втором квартале 2026 года (завершился 15 февраля) чистые продажи компании составили 68,2 миллиарда долларов. Ограниченный ассортимент товаров позволяет компании оказывать давление на поставщиков, удерживая цены на низком уровне. Это, конечно, хорошо для потребителей, но не обязательно означает устойчивую прибыль в долгосрочной перспективе.

Home Depot также заслуживает внимания. Компания является крупнейшим игроком в индустрии товаров для дома, с выручкой в 165 миллиардов долларов в 2025 финансовом году (завершился 1 февраля). Бренд компании пользуется заслуженным уважением. Размер позволяет компании инвестировать в цепочку поставок и омниканальные возможности для лучшего обслуживания клиентов. Однако, это лишь компенсация за более сложную и волатильную природу спроса на товары для дома.

Costco: Стабильность как иллюзия

Если инвестор ищет компанию, которая, кажется, стабильна, то Costco – неплохой выбор. Компания демонстрирует устойчивый финансовый рост. Рост сопоставимых продаж (SSS) наблюдается в каждом финансовом году, что, конечно, впечатляет. Даже в 2020 финансовом году, отмеченном пандемией, этот показатель вырос на 7,7%, что свидетельствует об устойчивости компании. Однако, устойчивость – это не то же самое, что и прибыльность. И постоянный рост продаж не гарантирует рост прибыли.

Стоимость акций Costco, конечно, не низка. Инвесторы должны быть готовы платить за акцию цену, которая в 53,5 раза превышает прибыль (P/E). Это на 116% выше, чем у всего S&P 500. Однако, за последнее десятилетие акции компании обогнали рынок. Это, конечно, приятно, но не является гарантией будущего успеха.

Home Depot: Оценка как компромисс

Если же для инвестора ключевым фактором является оценка, то Home Depot – более предпочтительный вариант. Акции компании не так дороги, как акции Costco. Их можно приобрести по коэффициенту P/E, равном 25,2. Это, конечно, немного выше, чем у S&P 500, но разница не столь значительна.

Однако, более низкая оценка связана с более цикличным характером спроса. В 2025 финансовом году рост сопоставимых продаж в США составил всего 0,5%. И руководство прогнозирует увеличение на 1% в текущем финансовом году. Потребители чувствуют давление экономической неопределенности и не спешат с ремонтом и обновлением жилья. Это, конечно, временно, но это факт.

Home Depot остается прибыльной компанией с впечатляющей историей выплаты дивидендов, что может привлечь некоторых инвесторов. Однако, дивиденды – это лишь часть уравнения. Важно помнить, что компания не застрахована от экономических потрясений.

В конечном итоге, выбор между Costco и Home Depot зависит от приоритетов инвестора. Если инвестор ищет стабильность, то Costco – неплохой выбор. Если же для инвестора ключевым фактором является оценка, то Home Depot – более предпочтительный вариант. Однако, важно помнить, что ни одна компания не застрахована от рисков.

Смотрите также

2026-03-10 15:32