Берни и его финансовый квест: от банка к пицце

В мире финансов есть документы, которые заставляют даже мудрейших воротить нос — и Форма 13F, подаваемая перед Секьюритизацией, точно входит в их число. Это как попытаться разобрать чужой рецепт по списку покупок: «Пшеница, свинина, и… почему-то молотый драконий зуб?»¹

☕️

Читаем отчёты, пьём кофе, ждём дивиденды. Если тебе надоел хайп и ты ищешь скучную, но стабильную гавань — добро пожаловать.

Присоединиться к клубу

Для институциональных инвесторов с активами более $100 млн это обязательная рутина — раскрывать свои позиции не позже чем через 45 дней после конца квартала. Впрочем, если бы они могли обойтись без этого, они бы, возможно, и не торговали бы так усердно.

Но если у кого-то и стоит присмотреться за спекулятивными маневрами, так это у Варрена Берни. За шестьдесят лет, проведённых на посту главы Беркшира Хатуэя, он не просто «пробежал» по S&P 500 — он сделал это с такой скоростью, что даже магические жеребцы из Диска-Противоземного выглядят как бегемоты.²

По последнему 13F-отчёту Беркшира за июньский квартал, Берни оказался в роли умелого торговца. Он продолжил продавать третью по величине позицию — акции Банка Америки, но при этом вложился в бренд, который с момента IPO вырос на 7200%. Нет, это не Tesla. Это не Amazon. Это… пиццерия.

Почему Берни превратился в «продавца» Банка Америки?

С июля 2024 года Берни сократил позицию в Банке Америки на 41%, избавившись от 427 миллионов акций. Это не просто «продажа», это больше похоже на ритуал очищения. Возможно, он просто хочет избежать налоговых гоблинов, которые любят преследовать богатых.³

Впрочем, в мире финансов всё не так просто. Банк Америки — это как дракон, зависающий над озером: когда центральный банк поднимает процентные ставки, доходы банка взлетают, но когда ставки падают, дракон начинает голодать. Сейчас Федеральная резервная система находится в фазе «мягкого режима», и Банку Америки, возможно, придётся пострадать первым.⁴

Кроме того, Берни — ценитель «ценности», а Банк Америки перестал быть дешёвкой. В 2011 году его обыкновенные акции продавались с 68% скидкой по сравнению с балансовой стоимостью. Сейчас же — премия 28%. В эпоху, когда рынок переполнен «золотыми пузырями», это уже не подарок.⁵

Почему Берни любит пиццу?

На другой стороне спектра — Доминос Пицца. За последние четыре квартала Берни увеличил долю в этой компании до 7,8%. Да, именно та, которая в 2000-х признала, что её пицца «не вкусная», и начала делать её действительно вкусной. Это как если бы рыцарь признавал, что его доспехи тяжелы, и решил их облегчить.⁶

Доминос — это не просто пицца. Это компания, которая использует ИИ для оптимизации доставки, имеет программу лояльности (как будто магические жетоны в Магическом Колледже), и регулярно возвращает деньги акционерам. Для Берни это идеальный сэндвич: рост, дивиденды и возможность «покупать дешевле, чем у соседа».⁷

К слову, текущая стоимость Доминос (P/E 23) на 16% ниже среднего показателя за последние пять лет. В эпоху, когда рынок готов платить за воздух, это уже почти подарок.⁸

В итоге, Берни снова доказывает, что в мире финансов главное — не следовать трендам, а искать «незаметные» камни, под которыми спрятаны сокровища. Или, как он сам сказал бы: «Не покупай то, что популярно, покупай то, что работает».

🍕

Смотрите также

2025-08-18 10:13