Инвесторы, увлеченные лихорадкой вокруг искусственного интеллекта, неизменно начинают с Nvidia. Что, в общем-то, объяснимо. Компания производит графические процессоры, ставшие, по сути, символом новой технологической гонки. Но цепочка поставок в сфере ИИ не ограничивается одним производителем микросхем. По мере усложнения ускорителей, полупроводниковым компаниям все острее требуется передовая упаковка – этап, позволяющий объединить различные элементы кремния, памяти и прочих компонентов в единое устройство.
Именно здесь на сцену выходит Amkor Technology (AMKR +1.30%). Компания, честно говоря, до недавнего времени пребывала в тени, но в 2026 году ее акции взлетели более чем вдвое, чему способствовал растущий интерес к передовой упаковке и новое десятилетнее соглашение с Taiwan Semiconductor Manufacturing. Внезапно, тихий поставщик услуг по упаковке и тестированию оказался в центре внимания, предлагая альтернативу, если не сказать, уход от прямой зависимости от Nvidia.
Стоит ли, однако, покупать эти акции после столь впечатляющего роста? Вопрос, как всегда, сложнее, чем кажется.
Роль Amkor в производстве чипов для ИИ
Amkor – это компания, предоставляющая услуги по сборке и тестированию полупроводников (OSAT). Проще говоря, она помогает производителям чипов и литейным заводам упаковывать и тестировать микросхемы перед тем, как они попадут в конечные продукты. Не самый гламурный бизнес, конечно, но, как показывает практика, весьма прибыльный.
Последний квартал наглядно продемонстрировал, почему инвесторы обратили на компанию внимание. Выручка Amkor в первом квартале выросла на 27% по сравнению с прошлым годом и достигла рекордных 1,68 миллиарда долларов. Передовые продукты, включая flip-chip, память и обработку на уровне пластин, принесли 1,37 миллиарда долларов. Выручка от вычислительной техники, включая центры обработки данных, инфраструктуру, ПК, ноутбуки и хранилища, составила 21% от чистой выручки.
Более того, руководство компании заявило, что выручка от приложений для центров обработки данных ИИ достигла рекордного уровня в первом квартале, чему способствовал рост заказов от нескольких клиентов. «Ведущие производители чипов продолжают доверять нам в области передовой упаковки и тестирования,» – заявил генеральный директор Amkor Кевин Энгель на телефонной конференции по итогам первого квартала. Слова, конечно, приятные, но за ними, как обычно, скрывается неустанная работа по привлечению и удержанию клиентов.
Amkor не пытается сместить Nvidia с пьедестала. Она стремится стать более важным партнером для компаний, разрабатывающих все более сложные чипы. Компания инвестирует в технологии высокой плотности fan-out (HDFO), flip-chip и тестирование, считая их критически важными для следующего поколения ИИ и высокопроизводительных вычислений. Новый HDFO-процессор для центров обработки данных, как ожидается, начнет разворачиваться во втором квартале, а существенный вклад в выручку ожидается в третьем квартале.
И, конечно, Аризона. Amkor и TSMC объявили о десятилетнем соглашении, в рамках которого TSMC сможет закупать передовые услуги по упаковке и тестированию у Amkor в Аризоне. Кампус Amkor в Аризоне, как ожидается, поддержит ключевых клиентов, включая Apple и Nvidia, причем первая производственная установка должна быть завершена в середине 2027 года, а производство – начаться в начале 2028 года. Масштабные инвестиции, безусловно, впечатляют, но, как известно, дьявол кроется в деталях.
Риски не так уж малы
Проблема для инвесторов заключается в том, что рынок уже заметил эту компанию. По состоянию на сегодняшний день, акции Amkor торгуются по цене около 87 долларов за акцию, что соответствует коэффициенту P/E в 50 раз. Довольно высокая оценка для циклического поставщика полупроводников, даже для компании с убедительной историей роста, связанной с ИИ. Это также оставляет меньше места для разочарования, если развертывание передовой упаковки затянется.
К чести Amkor, краткосрочные перспективы выглядят неплохо. Руководство прогнозирует выручку во втором квартале в размере от 1,75 до 1,85 миллиарда долларов, а прибыль на акцию – от 0,42 до 0,52 доллара. При среднем значении оба показателя будут даже выше, чем сильные результаты Amkor в первом квартале.
Но эта возможность требует значительных капиталовложений. Amkor ожидает капитальных затрат в 2026 году в размере от 2,5 до 3,0 миллиарда долларов. Руководство заявило, что от 65% до 70% этих расходов будут направлены на расширение производственных мощностей, включая первую фазу кампуса в Аризоне, а от 30% до 35% – на HDFO, тестирование и другие передовые технологии упаковки. Эти инвестиции могут окупиться, но они также сопряжены с риском невыполнения. Руководство ожидает, что затраты на запуск кампуса в Аризоне начнут снижать маржу операционной прибыли на 1-2 процентных пункта в 2027 году, прежде чем улучшиться в 2028 году.
Существует также риск концентрации клиентов. Топ-10 клиентов Amkor обеспечили 68% чистой выручки в первом квартале. Это может быть хорошо, когда крупные клиенты активно внедряют новые программы. Но это может быстро ударить по компании, если спрос сместится или клиент выберет другого поставщика.
В целом, Amkor – это интересная компания, работающая в сфере инфраструктуры ИИ. Она предлагает инвесторам доступ к реальному узкому месту в цепочке поставок полупроводников, а соглашение с TSMC делает историю с Аризоной более правдоподобной. Но после столь впечатляющего роста я бы не гнался за акциями этой компании.
Тем не менее, для инвесторов, которые хотят найти акцию, стоящую на ступеньку ниже в сфере ИИ, Amkor заслуживает того, чтобы быть в списке наблюдения.
Смотрите также
- ПРОГНОЗ ДОЛЛАРА К ШЕКЕЛЮ
- БИТКОИН ПРОГНОЗ. BTC криптовалюта
- SIREN ПРОГНОЗ. SIREN криптовалюта
- ЭФИРИУМ ПРОГНОЗ. ETH криптовалюта
- H ПРОГНОЗ. H криптовалюта
- ПРОГНОЗ ЕВРО К ШЕКЕЛЮ
- ZEC ПРОГНОЗ. ZEC криптовалюта
- MYX ПРОГНОЗ. MYX криптовалюта
- HYPE ПРОГНОЗ. HYPE криптовалюта
- SOL ПРОГНОЗ. SOL криптовалюта
2026-06-17 06:02