American Express: Достойная инвестиция, несмотря на капризы рынка

American Express, знаете ли, уже настолько давно входит в портфель Berkshire Hathaway, что ее присутствие стало почти незаметным – как старый друг, которого давно не замечаешь. И все же, тот факт, что компания стала второй по величине позицией в активе Berkshire, говорит о многом. Новый генеральный директор, мистер Эйбел, кажется, питает к ней не меньшую слабость, чем сам мистер Баффет, начавший собирать акции еще в девяностых. Признаться, весьма разумно.

☕️

Читаем отчёты, пьём кофе, ждём дивиденды. Если тебе надоел хайп и ты ищешь скучную, но стабильную гавань — добро пожаловать.

Телеграм канал

Впрочем, причины этой приверженности вполне понятны. American Express вновь продемонстрировала свою состоятельность в первом квартале. Но дело не только в цифрах, а в той самой, изящной, манере, в которой она их представляет. Некая утонченность, если хотите.

American Express: Не просто еще одна кредитная карта

Вы, конечно, знаете American Express. Кредитная карта, как и многие другие. Ее часто ставят в один ряд с Visa и Mastercard (которые, кстати, тоже принадлежат Berkshire Hathaway). Но это весьма поверхностное сравнение.

В отличие от Visa и Mastercard, которые лишь управляют платежными сетями, American Express – это и сеть, и эмитент карт. Они, знаете ли, сами выдают кредиты. Это, разумеется, дает им определенные преимущества, особенно в плане контроля над отношениями с клиентами и торговцами. Впрочем, это не главное.

Главное – это то, как American Express использует свои возможности. Они создали программу лояльности и вознаграждений, которая привлекает состоятельных клиентов, готовых платить ежегодную комиссию – до 895 долларов за карту Platinum! Можно сказать, что American Express – это клуб по подписке, который просто использует кредитные карты в качестве инструмента. Довольно изобретательно, не правда ли?

И эта динамика отчетливо видна в финансовых результатах компании, даже на фоне экономической неопределенности.

Результаты говорят сами за себя

За три месяца, закончившиеся в марте, American Express получила выручку в размере 18,9 миллиарда долларов, а прибыль на акцию составила 4,28 доллара. Рост составил 10% и 18% соответственно, что превысило ожидания аналитиков. Приятно, не так ли?

Однако рынок отреагировал на это несколько… своеобразно. Акции компании упали, в основном из-за разочаровывающих прогнозов и опасений по поводу маркетинговых и технологических расходов. Компания ожидает рост выручки на 9-10% в 2026 году, что соответствует прогнозам аналитиков. Но инвесторы, очевидно, ожидали большего. Нельзя же всегда иметь то, что хочешь, знаете ли.

Посмотрите на ситуацию в целом. American Express демонстрирует уверенный рост в условиях продолжающегося конфликта на Ближнем Востоке и растущих цен на бензин. Руководство компании прекрасно осознает эти риски, но, тем не менее, придерживается оптимистичного прогноза. Опыт, знаете ли, учит, что в долгосрочной перспективе все будет хорошо.

Основную роль здесь играют состоятельные клиенты American Express, которые продолжают тратить деньги, в то время как менее состоятельные потребители вынуждены экономить. Как отметил финансовый директор компании, господин Ле Кайек, во время телефонной конференции по результатам первого квартала: «Расходы в ресторанах выросли на 9% в этом квартале. При этом расходы на авиабилеты выросли на 8%, что связано с увеличением спроса со стороны потребителей, малого и среднего бизнеса, а также крупных корпораций.»

Не усложняйте

Одного хорошего квартала недостаточно, чтобы делать выводы. То же самое можно сказать и об одном хорошем годе. И не стоит думать, что клиенты American Express полностью защищены от экономических проблем. Когда станет совсем плохо, они тоже затянут пояса. В 2008 году это произошло, хотя и не в такой степени, как можно было бы ожидать. Несмотря на падение чистой прибыли из-за роста дефолтов, выручка American Express все же выросла на 3% в тот неспокойный год. И сейчас ситуация не так плоха, как тогда.

Более важно то, что история о состоятельных клиентах American Express продолжает повторяться, потому что это действительно имеет значение. Большинство инвесторов не были впечатлены прогнозами компании на оставшуюся часть года, но рост выручки на 9-10% в сочетании с улучшением прибыли на акцию по сравнению с прошлым годом (15,38 доллара) – это весьма впечатляюще, особенно в нынешних условиях.

В свете недавнего восстановления акций, большинство инвесторов, кажется, начинают соглашаться с этой точкой зрения. Руководство Berkshire Hathaway никогда не прекращало соглашаться, даже когда акции падали после достижения пика в начале января. Эта компания была создана не для того, чтобы выживать, а для того, чтобы преуспевать в любых условиях. Любой, кто покупал ее акции во время недавнего падения, сделал весьма разумную инвестицию. Не усложняйте.

Смотрите также

2026-05-08 14:12