Amazon: Через Три Года? (Или, Как Не Потерять Все В Облаках)

Amazon (AMZN +0.63%) – это, без сомнения, один из тех немногих экземпляров, которые называют «акцией роста». В течение последних десятилетий компания умудрялась генерировать прибыли, используя электронную коммерцию и облачные вычисления. Но, как известно, даже у самых больших вселенных есть свои границы. И когда капитализация достигает 2,25 триллиона долларов, возникает закономерный вопрос: не все ли самые низкие плоды уже собраны? (Это, конечно, если представить себе, что плоды вообще растут на деревьях, а не, скажем, материализуются из квантовой пены. Но это уже совсем другая история).

🐢

Ищешь ракеты? Это не к нам. У нас тут скучный, медленный, но надёжный, как швейцарские часы, фундаментальный анализ.

Телеграм канал

Вполне разумное опасение. Зрелые, устоявшиеся компании редко демонстрируют столь же взрывной рост, как когда они только начинали. Но Amazon все еще может порадовать своих акционеров. Давайте попробуем разобраться, что может произойти в ближайшие три года и далее. (Хотя, признаться, предсказывать будущее – занятие примерно столь же надежное, как пытаться поймать молнию в банку).

Более Взрослая Amazon

С тех пор как Энди Джесси сменил Джеффа Безоса на посту генерального директора в 2021 году, Amazon заметно изменила свою стратегию. Компания отошла от принципа «рост любой ценой» (часто убыточного) к более взвешенному подходу, ориентированному на оптимизацию операций и повышение прибыльности. Это повлекло за собой ряд существенных изменений.

В сфере электронной коммерции руководство перестроило сеть логистики в США, отказавшись от централизованного распределения по всей стране в пользу сети из восьми относительно самодостаточных узлов, обслуживающих разные регионы. Это обеспечивает более высокую скорость и снижает затраты, что выгодно как акционерам, так и потребителям. Кроме того, Amazon предприняла агрессивные меры по сокращению штата, уволив 14 000 сотрудников в октябре, чтобы повысить эффективность и снизить бюрократию. (Иначе говоря, компания решила, что лучше меньше, да лучше. Или, по крайней мере, дешевле.)

Однако в ближайшие годы новые технологии, такие как генеративный искусственный интеллект (ИИ) и складская робототехника, могут кардинально изменить ситуацию.

ИИ и Робототехника

Amazon находится в уникальной позиции, чтобы воспользоваться преимуществами тенденции ИИ. С одной стороны, ее облачный бизнес, Amazon Web Services (AWS), предоставляет инфраструктуру, такую как специализированные чипы и хранилища данных. С другой стороны, компания внедряет эту развивающуюся технологию (наряду с роботами) в свои собственные операции, чтобы повысить эффективность и снизить затраты.

В прошлом году Amazon развернула миллионного робота на своем складе, что свидетельствует о скорости этого перехода. И, по словам руководства, весь парк доставки будет работать на новой генеративной модели ИИ под названием DeepFleet, которая, как ожидается, сократит время доставки на 10%. Но автоматизация обещает не только повысить эффективность складов, но и решить ряд других проблем.

Быть крупным работодателем с низкой заработной платой (с 1,53 миллионами сотрудников) сопряжено с репутационными и политическими рисками. Переход к более автономной модели складов снизит подверженность этим рискам и, возможно, переориентирует трудовые ресурсы на более квалифицированные и высокооплачиваемые должности, связанные с управлением и обслуживанием роботов. (Это примерно как перейти от выращивания картошки к проектированию космических кораблей. Только, возможно, чуть менее сложно.)

Где Будет Акция Amazon Через Три Года?

Фокус Amazon на умеренном росте и сокращении затрат уже оказывает заметное влияние на ее результаты. Выручка за четвертый квартал выросла на 14% по сравнению с прошлым годом и составила 213,4 миллиарда долларов, чему способствовали успехи в электронной коммерции в Северной Америке и AWS, которые извлекают выгоду из спроса на инфраструктуру ИИ. Операционная прибыль увеличилась примерно на 18% до 25 миллиардов долларов, что свидетельствует об эффективности недавних мер по сокращению затрат и повышению эффективности.

Однако, несмотря на эти положительные тенденции, динамика акций Amazon была довольно сдержанной. С начала года акции выросли всего на 1,2%, что отстает от других розничных компаний, таких как Walmart, которые выросли на 16% в этом году.

Рынок может опасаться расходов Amazon на центры обработки данных, которые, как ожидается, достигнут ошеломляющих 200 миллиардов долларов к 2026 году. Компания быстро накапливает графические процессоры, чипы памяти и другое вычислительное оборудование, чтобы оставаться впереди в быстро развивающейся области ИИ. Но эти капитальные затраты поглощают денежные средства, которые могли бы быть возвращены инвесторам в виде дивидендов или выкупа акций. И это может нивелировать эффект от недавних мер по сокращению затрат и повышению эффективности.

С коэффициентом «цена/прибыль» (P/E) 26 акции Amazon выглядят разумно оцененными. И у них есть хорошие шансы превзойти рынок в ближайшие три года. Однако риски могут вскоре перевесить потенциальные выгоды, если расходы на центры обработки данных продолжат расти. (Иначе говоря, все может оказаться немного сложнее, чем кажется на первый взгляд. Как обычно.)

Смотрите также

2026-04-14 15:32