Акции Alphabet (GOOGL +1.36%)(GOOG +1.24%) демонстрируют впечатляющую динамику, увеличившись примерно на 130% за последние 12 месяцев. Это позволило компании приблизиться по рыночной капитализации к Nvidia, несмотря на незначительную коррекцию в последние торговые сессии.
Ранее мы рассматривали Alphabet как перспективную инвестицию. Тезис основывался на ускорении роста Google Cloud и адекватной оценке по отношению к темпам роста. Данный тезис подтверждается результатами компании. Однако, после публикации результатов за первый квартал, приведших к дальнейшему росту котировок, оценка становится более сложной.
Спрос, Превышающий Предложение
Результаты Alphabet за первый квартал, представленные в конце апреля, оправдали ожидания инвесторов и объясняют недавний рост котировок.
Примечательно, что результаты могли быть еще лучше, если бы компания смогла удовлетворить спрос.
«Мы сталкиваемся с ограничениями вычислительных мощностей в краткосрочной перспективе,» – заявил генеральный директор Alphabet Сундар Пичаи во время телефонной конференции по итогам первого квартала, добавив, что «доходы от облачных сервисов были бы выше, если бы мы могли удовлетворить спрос.»
Этот комментарий особенно интересен, учитывая устойчивый рост облачного бизнеса компании даже в условиях ограниченных ресурсов. Доходы Google Cloud увеличились на 63% в годовом исчислении до 20 миллиардов долларов, что является ускорением по сравнению с ростом на 48% в предыдущем квартале.
Еще более заметно, что объем заключенных, но еще не признанных доходов увеличился почти вдвое до более чем 460 миллиардов долларов. Это соответствует примерно шести годам облачных продаж при текущих темпах.
В целом, бизнес демонстрирует устойчивый рост. Общие доходы выросли на 22% в годовом исчислении до 109,9 миллиардов долларов – это самый высокий темп роста с 2022 года, ускорение по сравнению с ростом на 18% в четвертом квартале 2025 года и 16% в третьем квартале. Доходы от Google Services выросли на 16% до 89,6 миллиардов долларов, чему способствовал рост доходов от поиска и других сервисов на 19%. Количество платных подписок на продукты компании достигло 350 миллионов, а совет директоров одобрил повышение дивидендов на 5%.
Усложнение Оценки
Удовлетворение растущего спроса на ИИ требует значительных инвестиций. Капитальные затраты Alphabet в первом квартале составили 35,7 миллиарда долларов, а прогноз на 2026 год был увеличен до 180-190 миллиардов долларов с предыдущих 175-185 миллиардов долларов.
Однако, наибольшим сюрпризом стал прогноз на 2027 год.
«В дальнейшем эти сильные результаты укрепляют нашу уверенность в необходимости инвестировать капитал, необходимый для продолжения захвата возможностей, предоставляемых ИИ,» – заявила финансовый директор Anat Ashkenazi во время телефонной конференции. «В результате, мы ожидаем значительного увеличения капитальных затрат в 2027 году по сравнению с 2026 годом.»
Для справки, капитальные затраты Alphabet за весь 2024 год составили 52,5 миллиарда долларов. В 2025 году они выросли до 91,4 миллиарда долларов. Если прогноз на 2026 год подтвердится, то компания утроит свои годовые капитальные затраты за два года, и в 2027 году ожидается дальнейший значительный рост. Такая траектория может оправдаться, если спрос на ИИ сохранится, но в текущей ситуации возможностей для ошибок становится все меньше.
Оценка также играет роль.
По состоянию на момент написания статьи, коэффициент цена/прибыль Alphabet составляет около 29. Для компании с такими темпами роста это не вызывает особой тревоги. Однако, это уже не та выгодная сделка, которой она была ранее, особенно с учетом того, что амортизация этих инвестиций начнет оказывать давление на маржу в ближайшие годы.
Следует отметить, что это не означает негативного взгляда на компанию. Диверсифицированный бизнес Alphabet, включающий поиск, YouTube, облачные вычисления и растущий бизнес платных подписок, в сочетании с богатым балансом, по-прежнему выглядит одним из наиболее сбалансированных способов инвестирования в ИИ. Поэтому, не рекомендуется продавать акции. Однако, после роста на 130% и прогнозов по капитальным затратам, которые продолжают расти, акционерам, имеющим значительную прибыль, следует дважды подумать, прежде чем добавлять акции по текущим ценам. Акции выглядят скорее как «удержать», чем как «купить».
Смотрите также
- ПРОГНОЗ ДОЛЛАРА К ШЕКЕЛЮ
- БИТКОИН ПРОГНОЗ. BTC криптовалюта
- SAROS/USD
- ЭФИРИУМ ПРОГНОЗ. ETH криптовалюта
- SOL ПРОГНОЗ. SOL криптовалюта
- ZEC ПРОГНОЗ. ZEC криптовалюта
- SIREN ПРОГНОЗ. SIREN криптовалюта
- ПРОГНОЗ ЕВРО К ШЕКЕЛЮ
- MYX ПРОГНОЗ. MYX криптовалюта
- ДОГЕКОИН ПРОГНОЗ. DOGE криптовалюта
2026-05-06 00:52