Алибаба и гонка за скоростью: стратегия или пустая трата?

Алибаба (BABA) — как и большинство империй, построенных на цифровом песке — давно перестала быть просто ритейлером. Таобао и Тмалл? Прекрасные мосты, ведущие к крепости, но не сама крепость. Теперь же компания, как актер в старом мюзикле, решила сыграть роль гонщика в гонке за скоростью доставки продуктов и ежедневных нужд. Итак, вопрос, который задают себе инвесторы: это гениальный ход или очередная затея, которая оставит дырки в бюджете?

🐢

Ищешь ракеты? Это не к нам. У нас тут скучный, медленный, но надёжный, как швейцарские часы, фундаментальный анализ.

Инвестировать в индекс

Почему «быстрая коммерция» важна для Алибабы

Инвесторы, как всегда, обеспокоены. Они видят, что Алибаба ввязывается в «войну мгновенной коммерции» с Меитюаном и JD.com, и, кажется, делает это с пресловутой скоростью, с которой китайские корпорации подхватывают тренды. Мотивация проста: поведение потребителей меняется, особенно в мегаполисах. Молодые покупатели, как голодные воробьи, хотят, чтобы продукты, закуски и бытовые товары доставлялись быстрее, чем можно произнести «доставка». Это, разумеется, подогрело рост Меитюана и Пиндуодуо, которые уже давно играют в этой песочнице.

Без ответного хода Алибаба рисковала стать пост-советским пейзажем — красивым, но заброшенным. Поэтому они запустили Фрешиппо и Тяоцай, как будто надеясь, что эти платформы станут новыми воротами в их цифровой замок. Идея в том, чтобы удержать пользователей: если они заходят в Таобао несколько раз в неделю за продуктами, они, возможно, останутся за электронику и одежду. В общем, это оборонительный ход, наряженный в мантию роста.

Проблема с прибылью

Вот здесь и начинается интересная часть. «Быстрая коммерция» — это не просто бизнес, это шоу, где каждая сцена требует бюджета. В отличие от традиционного ритейла, здесь нужны локальные дистрибьюторы, плотные логистические сети и постоянные заказы. В первом квартале 2026 года Алибаба признавалась, что рост вовлеченности не компенсирует падения прибыли. Рост дохода от коммерции в Китае составил 10%, а EBITDA упал на 21%. Это, конечно, не рекорд, но и не плацебо.

Проблема не только в Алибабе. В Глобусе, где «Гопафф» в США и «Гетир» в Европе борются с математикой, заказы на низкие суммы и высокие затраты на доставку делают этот бизнес похожим на пляжный отдых в зимнем Калифорнии — увлекательно, но не рентабельно.

Риск в том, что Алибаба окажется в гонке, где все бегут, но никто не финиширует. Меитюан, JD и она сама — все тратят деньги, как будто это казино, где билеты — это убытки.

Почему инвесторы не должны полностью отвергать это

Но, как говорится, даже в пустом доме есть крыша. У Алибабы есть несколько преимуществ, которые делают этот ход не совсем глупым:

Цайняо: Логистическая сеть, которая уже покрывает Китай, как густой туман. Это дает масштаб, которого не имеют конкуренты.
Элэме: Второе по величине приложение доставки еды, которое, как и Таобао, может стать кирпичом в их цифровой крепости.
Экосистема: В отличие от одиночек, Алибаба может монетизировать каждого клиента через рекламу, оплату и другие сервисы. Это делает каждого клиента похожим на монолит, который оправдывает затраты.

Что это значит для инвесторов?

Стратегия Алибабы — это двойной клинок. С одной стороны, это удар по прибыли, с другой — защита от конкурентов, которые, как воры в ночи, приближаются. Для долгосрочных инвесторов это, возможно, стоит рассматривать как оборонительный ход, а не как источник прибыли. Если Алибаба удастся интегрировать это с логистикой, ИИ и экосистемой, возможно, все сработает. Но пока это больше похоже на танец на краю пропасти, чем на стратегический ход.

Инвесторам стоит следить за двумя метриками: ростом пользователей и сокращением убытков. Если хотя бы одна из них покажет положительный сдвиг, это будет признаком успеха. В противном случае — это просто еще одна история, которую будут рассказывать в барах, с саркастической улыбкой и бокалом вина. 🤡

Смотрите также

2025-09-08 03:37