Акция Cameco: три года в лабиринте

Cameco (CCJ), один из ведущих производителей урана, редко ассоциируется с высоким ростом. Однако за последние три года цена акций подскочила на 250%, почти достигнув исторического максимума, тогда как S&P 500 вырос всего на 60%. Теперь встал вопрос: продолжит ли это безумие? Или, как часто бывает в бюрократических системах, мы просто оказались в очередной петле, где рост — это иллюзия, а реальность — бесконечная формальность.

Потерянный десятилетний цикл

Cameco, канадская компания, владеющая урановыми рудниками и перерабатывающими заводами в Канаде, США и Казахстане, добывала 17% мирового урана в 2024 году, занимая второе место после Kazatomprom (NATK.Y), национальной горнодобывающей компании Казахстана.

С 2011 по 2021 год годовой объем продаж компании сократился с $2,41 млрд до $1,18 млрд (в долларах США) без единого года роста. Это падение началось после аварии на Фукусиме в марте 2011 года, которая стала произволом бюрократии — страны, как будто по воле невидимого начальства, стали сокращать программы атомной энергетики.

Цена урана на бирже упала с $70 за фунт до $20 в 2017 году. Cameco, чтобы сохранить небольшой запас наличности, вынуждена была приостановить работу своих крупнейших рудников. Но бюрократия не дала передышки: пандемия снова вывела из строя рынок, и компании пришлось закрывать еще больше шахт. Слабый канадский доллар усилил этот спад, ведь уран продавался в долларах США — будто система специально усложняла расчеты.

Что изменилось за последние три года?

С 2021 по 2024 год выручка Cameco выросла с годовым темпом роста 29% в канадских долларах. Маржа за последние два года достигла двузначных показателей.

Это возвращение стало возможно благодаря взлету цены урана, который вырос с $29,63 в январе 2021 года до $78,50 в июне этого года. Cameco возобновила работу рудников Макарти в Австралии и Кей-Лейк в Саскачеване, Канада, после их приостановки в 2018 году.

Компания также заключила партнерство с Brookfield Asset Management по приобретению Westinghouse Electric, компании, занимающейся проектированием и строительством АЭС. Ее 49% в Westinghouse должны снизить волатильность основного бизнеса и сделать ее главным поставщиком урана для этих станций.

Цена урана росла под давлением глобальных событий. Россия, экспортировавшая обогащенный уран в США и Европу, столкнулась с санкциями после вторжения в Украину в 2022 году. Проблемы с цепочками поставок Kazatomprom и переворот в Нигере, другом производителе урана, в 2023 году еще больше ограничили предложения, вынуждая ядерные компании закупать уран у Cameco.

Что нас ждет?

Поклонники рынка ожидают, что цена урана взлетит еще выше, так как спрос продолжит превышать предложение. Рост облака и рынка центров обработки данных, стимулирующих развитие новых ядерных решений, таких как маломодульные реакторы и микрореакторы, может усилить этот рост.

В будущем 49% акций Global Laser Enrichment (GLE), совместное предприятие Cameco и Silex, может превратить компанию в универсального поставщика ядерной энергии, интегрируя обогащение урана в основные горнодобывающие и конверсионные бизнесы. По оценкам МАГАТЭ, ядерная мощность мира вырастет в 2,5 раза к 2050 году, поэтому у Cameco остается простор для роста.

С 2024 по 2027 год аналитики ожидает, что выручка компании вырастет на 8% ежегодно, а скорректированная EBITDA — на 16%. Рост замедлится, когда эффект роста цен, возобновления шахт и инвестиций в Westinghouse перестанет быть фактором, но акции все еще выглядят разумно оцененными — 25 крат к скорректированной EBITDA этого года. Даже если акции приближаются к историческим максимумам, в лабиринте рынка могут быть еще коридоры для роста. 🌀

Смотрите также

• БИТКОИН ПРОГНОЗ. BTC криптовалюта

• ПРОГНОЗ ДОЛЛАРА К ШЕКЕЛЮ

• ЭФИРИУМ ПРОГНОЗ. ETH криптовалюта

• SOL ПРОГНОЗ. SOL криптовалюта

• РИППЛ ПРОГНОЗ. XRP криптовалюта

• OM ПРОГНОЗ. OM криптовалюта

• ДОГЕКОИН ПРОГНОЗ. DOGE криптовалюта

• WIF ПРОГНОЗ. WIF криптовалюта

• SUI ПРОГНОЗ. SUI криптовалюта

• PEPE ПРОГНОЗ. PEPE криптовалюта

2025-07-27 21:25