Нефть и Безысходность — Прогноз курса

В марте, когда эхо некоего конфликта, имя которому лучше не произносить вслух, достигло своего пика, стоимость нефти марки Brent взмыла до отметки в 119,50 долларов за баррель. Полагают, что причиной тому стало нарушение привычных маршрутов, пролегающих через узкий пролив, где, по приблизительным оценкам, проходит четверть всего морского товарооборота нефти. Этот пролив, как и многие другие, подчиняется невидимым силам, о которых лучше не знать.

🐢

Ищешь ракеты? Это не к нам. У нас тут скучный, медленный, но надёжный, как швейцарские часы, фундаментальный анализ.

Телеграм канал

На момент написания этих строк, цена на Brent стабилизировалась на уровне около 87 долларов. Ситуация в регионе, как всегда, остаётся неопределённой. Периодические попытки заключить перемирие, вести переговоры, даже восстановить прежнее движение через тот самый пролив, лишь слегка притупили остроту кризиса, словно приложив марлю к кровоточащей ране. Разумеется, это не отменяет необходимости в постоянном наблюдении.

Снижение цен, естественно, затронуло компании, извлекающие выгоду из высоких цен, такие как Occidental Petroleum (OXY +3.54%). Но это не значит, что сейчас не время инвестировать в компании, обеспечивающие транспортировку нефти по трубопроводам, и в гигантские интегрированные энергетические корпорации. Три компании, как мне кажется, в наибольшей степени соответствуют этим требованиям: Energy Transfer (ET +0.76%), Enbridge (ENB +1.66%) и Chevron (CVX +3.09%). Хотя, конечно, любое решение – лишь гадание на кофейной гуще.

Почему Energy Transfer и Enbridge всё ещё могут быть интересны?

Energy Transfer располагает сетью трубопроводов протяжённостью более 140 000 миль, раскинувшейся по 44 штатам. Enbridge – сетью протяжённостью 70 000 миль, охватывающей всю Северную Америку. Эти сети, словно кровеносные сосуды, питают экономику, хотя и не всегда понятно, чем именно.

Energy Transfer, базирующаяся в Техасе, транспортирует больше природного газа, чем сырой нефти. Enbridge, базирующаяся в Канаде, – наоборот. Инфраструктура Energy Transfer сосредоточена на юге США, а трубопроводы Enbridge связывают Канаду с восточным побережьем, Средним Западом и побережьем Мексиканского залива. Всё это, конечно, лишь схема, на которой трудно что-либо понять.

Обе эти компании, словно надзиратели, взимают плату за использование своей инфраструктуры, независимо от колебаний цен. Пока ресурсы продолжают течь по трубам, они генерируют достаточно средств для выплаты дивидендов. Этот процесс, как и многие другие, кажется бесконечным.

Energy Transfer, работающая как товарищество с ограниченной ответственностью (MLP), смешивает свой доход с возвратом капитала для выплаты высоких дивидендов в размере 7%. Enbridge, работающая как канадская корпорация, выплачивает дивиденды в размере 5,1%. Цифры, цифры, цифры… всё это кажется бессмысленным.

Обе акции по-прежнему недооценены, поскольку не взлетели так сильно, как другие нефтяные акции в ответ на недавние события. Energy Transfer торгуется всего в 11 раз больше своей прибыли на акцию (EPU), а Enbridge – в 26 раз больше. Таким образом, эти две компании могут быть способом извлечь выгоду из нефтяного рынка, не подвергаясь слишком большим рискам.

Почему стоит купить Chevron?

Chevron, одна из крупнейших интегрированных энергетических компаний в мире, работает во всех секторах – от добычи до переработки и сбыта. Она присутствует в 180 странах, но большая часть нефти поступает из США, Казахстана и Австралии, а не с Ближнего Востока. Эта диверсификация, конечно, не гарантирует защиты от непредсказуемых событий.

Масштаб и диверсификация Chevron делают её акцией, которую можно удерживать даже в случае обвала цен на нефть. Снижение цен на нефть может навредить её добывающему бизнесу, но поможет её перерабатывающему бизнесу за счёт снижения затрат. Её транспортный бизнес также должен продолжать расти независимо от краткосрочных колебаний цен на нефть. Этот процесс, как и многие другие, кажется предопределённым.

Chevron увеличивает свои дивиденды на протяжении 39 лет подряд. Если она сохранит эту тенденцию в течение 50 лет, она станет «Королём дивидендов». В настоящее время она выплачивает дивиденды в размере 3,8%. Этот факт, конечно, не меняет общей картины.

Chevron планирует увеличить добычу нефти и газа на 2-3% в год до 2030 года. Этот рост будет обусловлен расширением месторождения Тенгиз в Казахстане, модернизацией крупнейшего нефтяного месторождения в Пермском бассейне, новыми проектами в Гайане (одном из самых быстрорастущих нефтяных регионов мира), глубоководными проектами в Мексиканском заливе и проектами по добыче природного газа в Австралии. Другими словами, у неё ещё много карт в рукаве. Этот процесс, как и многие другие, кажется бесконечным.

Аналитики ожидают, что прибыль на акцию Chevron будет расти на 24% в год с 2025 по 2028 год. Её акции по-прежнему выглядят выгодными при 12-кратной прибыли в этом году, и это акция, которую я был бы готов удерживать в течение длительного времени, независимо от того, что произойдёт с ценами на нефть в этом году. Этот процесс, как и многие другие, кажется предопределённым.

Смотрите также

2026-06-10 20:32