Акции Delek US Holdings: Переоценка в 2026 году?

Иногда на фондовом рынке компании умудряются поймать волну удачи. Delek US Holdings (DK 0.28%) – яркий тому пример. За последние 12 месяцев акции интегрированного нефтеперерабатывающего предприятия выросли на 122%.

☕️

Читаем отчёты, пьём кофе, ждём дивиденды. Если тебе надоел хайп и ты ищешь скучную, но стабильную гавань — добро пожаловать.

Телеграм канал

Нельзя не отметить, что в текущей рыночной ситуации, когда акции энергетического сектора и компании малой капитализации демонстрируют лидерство, Delek, относящаяся к обеим категориям, оказалась в выгодном положении. Рост акций на 47% с начала года, однако, опережает их максимум за 52 недели, что заставляет задуматься о возможной переоценке.

Некоторые участники рынка полагают, что акции компании значительно переоценены. Подтверждением этой точки зрения служит недавняя активность инсайдеров, осуществляющих продажу акций. Хотя руководители и директора компаний часто продают свои акции по различным причинам – от диверсификации портфеля до личных финансовых потребностей – такие сделки иногда могут сигнализировать о скрытых опасениях относительно оценки акций.

В случае с Delek ситуация, однако, может быть иной. Некоторые факторы указывают на то, что акции компании, напротив, недооценены. Рассмотрим эти факторы подробнее.

Потенциал скрытой стоимости, но без признаков ловушки

По мнению ряда инвесторов, ключевым фактором, определяющим стоимость Delek, является ее 63.3%-ная доля в Delek Logistics Partners (DKL +0.31%), компании, осуществляющей транспортировку и переработку сырой нефти и нефтепродуктов. Рыночная капитализация логистического подразделения составляет 2.8 миллиарда долларов, что означает, что доля Delek в нем оценивается почти в 1.8 миллиарда долларов. Это открывает возможности для высвобождения значительной стоимости для акционеров посредством продажи или частичной продажи этой доли.

По некоторым оценкам, стоимость доли Delek в логистическом бизнесе может превышать ее общую рыночную капитализацию. Реализация этого потенциала позволит высвободить от 600 до 700 миллионов долларов «заблокированной» акционерной стоимости.

Разумным представляется вопрос о целесообразности для Delek монетизации своей доли в Delek Logistics. Ответ, безусловно, положительный, поскольку данный бизнес долгое время недооценен, но демонстрирует устойчивый рост. В первом квартале доходы Delek Logistics увеличились на 5.8%, а зависимость от материнской компании снижается благодаря увеличению объемов продаж и услуг сторонним организациям.

Инвесторы, как правило, отдают предпочтение независимым логистическим компаниям, характеризующимся предсказуемой бизнес-моделью, напоминающей плату за проезд по автомагистрали. В свою очередь, нефтеперерабатывающие предприятия, освобождаясь от логистических активов, могут привлечь капитал для модернизации инфраструктуры и повышения эффективности производства. Прецеденты подобных сделок существуют: в начале 2010-х годов многие нефтеперерабатывающие и интегрированные нефтяные компании успешно выделяли свои логистические активы в отдельные подразделения.

Вполне вероятно, что рынок позитивно воспримет решение Delek о монетизации своей логистической доли, что может оказаться благоприятным фактором для котировок акций.

Дополнительные привлекательные характеристики Delek

Рыночная капитализация Delek составляет 2.6 миллиарда долларов, что лишь незначительно превышает порог, определяющий компанию как относящуюся к категории малой капитализации (до 2 миллиардов долларов). Многие компании малой капитализации не отличаются дешевизной, поскольку инвесторы готовы платить премию за доступ к перспективным возможностям роста.

В отношении Delek также есть некоторые аспекты, требующие внимания. Компания уступает по масштабам Marathon Petroleum и Valero Energy, а ее соотношение долга к собственному капиталу выше, чем у конкурентов. В то же время Delek активно снижает долговую нагрузку и располагает денежными средствами в размере 624 миллионов долларов.

Инвесторы, ориентированные на поиск выгодных предложений, могут обратить внимание на то, что Delek является одним из наиболее недооцененных предприятий в нефтеперерабатывающем секторе, если оценивать ее по таким показателям, как отношение цены к операционному денежному потоку и отношению стоимости предприятия к выручке.

Смотрите также

2026-05-26 19:54