Компания Nvidia, безусловно, привлекает всеобщее внимание, когда речь заходит об искусственном интеллекте. Однако, если взглянуть на ситуацию исторически, то станет очевидно: истинная прибыль, как правило, достается не тем, кто производит инструменты, а тем, кто ими пользуется и создает инфраструктуру. В ближайшие годы, вероятно, мы увидим именно это.
Совокупные капиталовложения Microsoft, Alphabet и Amazon в 2026 году оцениваются примерно в 570 миллиардов долларов. Такой масштаб инвестиций беспрецедентен даже для гигантов технологического сектора. И хотя у каждой из этих компаний есть свои причины для оптимизма, анализ последних финансовых отчетов позволяет предположить, что наиболее перспективные идеи могут оказаться не теми, которые сейчас находятся на виду.
Microsoft
Microsoft давно перестала быть просто компанией-разработчиком программного обеспечения. Она превратилась в одного из лидеров в области искусственного интеллекта, и ее бизнес извлекает выгоду из общего импульса. В третьем квартале 2026 финансового года доходы выросли на 18% по сравнению с предыдущим годом, достигнув 82,9 миллиарда долларов, при этом доходы от Azure и других облачных сервисов увеличились на 40%. Вклад искусственного интеллекта в облачные доходы Microsoft превысил 54 миллиарда долларов.
Рост прибыли на акцию составил 23% в годовом исчислении. Однако, за этими впечатляющими цифрами скрывается потребность в постоянных инвестициях. Обязательства по будущим коммерческим заказам практически удвоились по сравнению с предыдущим годом, достигнув 627 миллиардов долларов. Наиболее показательно, что годовой темп роста доходов, связанных с искусственным интеллектом, достиг 123%, превысив 37 миллиардов долларов. При этом, капитальные затраты в 2026 году оцениваются в 190 миллиардов долларов, что на 61% выше, чем в 2025 году, причём значительная часть увеличения связана с ростом цен на память и компоненты. Компания признает, что в течение 2026 года будет испытывать нехватку вычислительных мощностей, несмотря на усилия по расширению парка графических процессоров и накопителей.
Alphabet
Alphabet выделяется на фоне конкурентов стремительным ростом своего облачного бизнеса, Google Cloud. В первом квартале 2026 года доходы компании выросли на 22%, достигнув 109,9 миллиарда долларов. Доходы Google Cloud взлетели на 63%, достигнув 20 миллиардов долларов. Это значительное ускорение по сравнению с 48% ростом в предыдущем квартале.
Объем будущих заказов также свидетельствует о позитивной динамике. Объем будущих заказов Google Cloud практически удвоился за один квартал, достигнув 462 миллиарда долларов. Руководство компании ожидает, что более половины этого объема будет признано в качестве выручки в течение следующих 24 месяцев.
Интересно, что основной бизнес Google – поиск и реклама – также демонстрирует устойчивый рост. Доходы от поиска и рекламы выросли на 19%. Генеральный директор Alphabet Сундар Пичаи заявил, что количество поисковых запросов достигло исторического максимума, а новые функции, основанные на искусственном интеллекте, такие как AI Mode и AI Overviews, способствуют повышению вовлеченности пользователей. Компания также начала продавать свои собственные тензорные процессоры (TPU) небольшому числу облачных клиентов, открывая дополнительный источник доходов.
Amazon
Amazon также демонстрирует двузначный рост доходов и ускорение своего облачного бизнеса. Чистые продажи выросли на 17%, достигнув 181,5 миллиарда долларов в первом квартале 2026 года. Amazon Web Services (AWS) выросли на 28%, достигнув 37,6 миллиарда долларов – это самый быстрый темп роста за последние четыре года и значительный скачок по сравнению с 24% ростом в четвертом квартале 2025 года. Операционная прибыль AWS достигла 14,2 миллиарда долларов, а операционная маржа сегмента выросла до 38%.
Генеральный директор Amazon Энди Джесси уделил много внимания собственным разработкам компании в области чипов во время телефонной конференции по итогам первого квартала. «Наш чип Trainium2 обеспечивает на 30% лучшую цену-производительность, чем сопоставимые графические процессоры, и практически полностью распродан», — заявил он. «Trainium3, который начал поставляться в начале 2026 года и обеспечивает на 30-40% лучшую цену-производительность, чем Trainium2, практически полностью забронирован. И большая часть Trainium4, который будет широко доступен примерно через 18 месяцев, уже зарезервирована.»
В настоящее время Amazon имеет более 225 миллиардов долларов обязательств, связанных с Trainium, а основными клиентами являются Anthropic и OpenAI. Однако, как и в случае с Microsoft и Alphabet, этот рост требует значительных инвестиций. Капитальные затраты в первом квартале достигли 44,2 миллиарда долларов, а годовые капитальные затраты в 2026 году оцениваются в 200 миллиардов долларов.
Лучший выбор
Любая из этих трех компаний может стать лидером в области искусственного интеллекта к 2030 году. Однако, если бы мне пришлось выбирать, я бы отдал предпочтение Alphabet и Amazon, при этом Alphabet немного опережает Amazon.
Alphabet демонстрирует самый быстрый рост своего облачного бизнеса, а его поисковая система, усиленная искусственным интеллектом, вновь набирает обороты. Компания также разрабатывает собственные чипы и начинает поставлять их внешним клиентам, а ее подразделение Waymo, занимающееся беспилотными автомобилями, уже выполнило более 500 000 полностью автономных поездок в неделю.
Amazon демонстрирует ускорение AWS, развивающийся бизнес по производству чипов с многолетними обязательствами, быстрорастущий рекламный бизнес с объемом продаж более 70 миллиардов долларов за последние 12 месяцев и улучшающиеся розничные показатели.
Результаты Microsoft за квартал были отличными, и при отношении цены к прибыли в 25, акции компании являются самыми дешевыми из трех. Однако, рост Azure на 40% отстает от 63% Google Cloud, и масштаб инвестиций, необходимых для поддержания темпов роста, может оказать давление на свободный денежный поток в ближайшем будущем.
Разумеется, каждая из этих компаний несет в себе определенные риски. Замедление спроса на искусственный интеллект до того, как инвестиции начнут приносить плоды, может негативно сказаться на всех трех. Тем не менее, Amazon и Alphabet предлагают более диверсифицированный набор драйверов роста и оценки, которые могут оказаться выгодными в долгосрочной перспективе, при этом более быстрый рост облачного бизнеса Alphabet и его высокие маржинальные показатели позволяют ей немного опережать конкурентов.
Смотрите также
- БИТКОИН ПРОГНОЗ. BTC криптовалюта
- ПРОГНОЗ ДОЛЛАРА К ШЕКЕЛЮ
- SOL ПРОГНОЗ. SOL криптовалюта
- TON ПРОГНОЗ. TON криптовалюта
- ЭФИРИУМ ПРОГНОЗ. ETH криптовалюта
- SIREN ПРОГНОЗ. SIREN криптовалюта
- ZEC ПРОГНОЗ. ZEC криптовалюта
- ПРОГНОЗ ЕВРО К ШЕКЕЛЮ
- MYX ПРОГНОЗ. MYX криптовалюта
- ДОГЕКОИН ПРОГНОЗ. DOGE криптовалюта
2026-05-19 08:42