Costco: Стоит ли покупать акции?

Costco Wholesale, знаете ли, это такая компания, которая делает всё… правильно. Месяц за месяцем, они выдают результаты, настолько предсказуемые, что кажется, будто у них там кто-то сидит и просто прокручивает знакомую пластинку. Это, конечно, приятно для акционеров, и объясняет, почему акции стоят, как хороший дом в центре Москвы. Так вот, недавно они объявили о росте продаж в апреле на 13%. И многие, конечно, сразу подумали: «Пора брать!». Но, как обычно, дьявол кроется в деталях. И, поверьте мне, я повидал немало деталей за свою жизнь.

🐢

Ищешь ракеты? Это не к нам. У нас тут скучный, медленный, но надёжный, как швейцарские часы, фундаментальный анализ.

Телеграм канал

Если покопаться в этих цифрах, то окажется, что всё не так однозначно. Но, если отбросить все эти «но», то картина всё равно остаётся довольно привлекательной. Ну, знаете, как с хорошим борщом – даже если немного пересолили, всё равно съешьте.

Акции Costco немного подешевели от своих пиковых значений в $1067. И вот теперь возникает вопрос: а стоит ли сейчас покупать?

Сильный месяц (но не настолько, как кажется)

За апрель (четырёхнедельный розничный месяц, закончившийся 3 мая) Costco отчитался о чистых продажах в размере $23,92 миллиарда, что на 13% больше, чем годом ранее. Общие сопоставимые продажи выросли на 11,6%, а сопоставимые продажи с использованием цифровых технологий – на 18,8%. Звучит впечатляюще, правда? Но, как любил говорить мой дед, «Не верь глазам своим, а верь цифрам».

Апрель в этом году был на один торговый день длиннее, чем в прошлом, из-за сдвига даты Пасхи. Costco признаёт, что это добавило примерно полтора-два процента к общим и сопоставимым продажам. То есть, реальный рост был немного скромнее. Представьте себе, что вы бежите марафон, и кто-то вас подтолкнул на несколько метров вперёд. Вы, конечно, придете к финишу быстрее, но это не значит, что вы стали лучшим бегуном.

Если отбросить влияние цен на бензин и колебания валютных курсов, то сопоставимые продажи в апреле всё равно выросли на 7,8%, а цифровые – на 18,4%. Это лучше, чем 6,4% и 6,2% в январе и марте соответственно. Мартовские показатели были немного подпорчены тем же сдвигом Пасхи, который, как известно, влияет на всё на свете. Даже на продажи носков, я уверен.

За первые 35 недель финансового 2026 года скорректированный показатель составляет 6,5%, а цифровые продажи – 21,1%. Это неплохо, очень неплохо. Как говорил Черчилль, «Никогда не сдавайтесь».

Второй финансовый квартал Costco также был сильным. Чистые продажи выросли на 9,1%, а чистая прибыль – почти на 14%. Доходы от членских взносов выросли на 13,6% (7,5% после исключения повышения взносов в США и Канаде, а также колебаний валютных курсов). Всё это, конечно, радует глаз.

Так стоит ли покупать акции Costco?

Для тех, кто уже владеет акциями, ответ очевиден: держите их. Фундаментальные показатели по-прежнему поддерживают долгосрочную перспективу, а планы компании по открытию новых складов (28 новых мест в 2026 финансовом году и более 30 в год в долгосрочной перспективе) дают бизнесу значительный простор для роста. К тому же, недавнее увеличение квартальных дивидендов на 13% говорит о уверенности руководства в будущем.

Но есть и риски. Генеральный директор Costco Рон Вахрис заявил на последней конференции, что «влияние тарифов остаётся крайне непредсказуемым». Кроме того, процент продления членства в США и Канаде снизился на 10 базисных пунктов в последнем квартале. Но это связано с тем, что компания активно привлекает новых членов (онлайн-члены растут в процентном отношении к общей базе и обновляются с немного меньшей скоростью, чем члены, подписавшиеся в магазинах, но укрепляют общую базу подписчиков). Всё это, конечно, мелочи жизни, но их тоже нужно учитывать.

Для тех, кто хочет купить акции, ответ немного сложнее. На момент написания этой статьи, Costco торгуется с коэффициентом P/E около 53. Это означает, что инвесторы ожидают от компании многого в будущем. Но с таким сильным бизнесом акции редко бывают дешевыми. Поэтому, начать с небольшой позиции сейчас может быть разумным решением для тех, кто хочет добавить в свой портфель акции компании, способной к устойчивому росту. Но я бы не увеличивал эту позицию до нормального размера, если оценка не снизится.

Итак, да – это хорошая покупка. Но с оговорками. Как говорил мой старый друг, «Не всё золото, что блестит».

Смотрите также

2026-05-08 23:03