Verizon: Иллюзия Дохода — Прогноз курса

Для благородного инвестора, ищущего стабильный доход, акции Verizon Communications (VZ 1.33%) представляются почти безупречным выбором. По сути, это один из немногих, кто владеет всей страной в сфере 5G, а перспектива появления серьезной конкуренции столь же призрачна, как и вера в бескорыстие банкира.

☕️

Читаем отчёты, пьём кофе, ждём дивиденды. Если тебе надоел хайп и ты ищешь скучную, но стабильную гавань — добро пожаловать.

Телеграм канал

Дивидендная доходность в 5.8% – дерзкий вызов скромным 1.1% в среднем по S&P 500 (^GSPC 0.04%), а двадцатилетняя полоса дивидендных повышений намекает на продолжение этой благородной традиции. Однако, как известно, за каждой блестящей оберткой скрывается либо пустота, либо нечто куда более неприятное.

Внимательный взгляд на финансовые отчеты Verizon обнаруживает тикающую бомбу. Ее обезвреживание, конечно, возможно, но потребует жертв. И, увы, эти жертвы, скорее всего, лягут на плечи тех, кто ищет лишь стабильный доход. Позвольте мне объяснить, почему.

Таймер, Отсчитывающий Убыток

Растущая проблема Verizon – ее долг. Он достиг колоссальной суммы в 172 миллиарда долларов, поднявшись с 158 миллиардов в конце прошлого года и 144 миллиарда в аналогичном квартале прошлого года. Это, знаете ли, сумма, способная заставить даже самого бесстрашного финансиста нервно поглядывать в зеркало. Она значительно превышает общий объем собственного капитала в 105 миллиардов долларов, создавая бремя, которое становится все более невыносимым.

Большая часть этого долга – результат недавних приобретений. Покупка Frontier Communications за 20 миллиардов долларов, а также приобретение спектра C-band за 53 миллиарда долларов в 2021 году, безусловно, улучшили качество сети, но, к сожалению, и увеличили долговую нагрузку. Как говорил один мудрый человек, «Идеальное решение всегда имеет неприятные последствия».

Более того, Verizon продолжает тратить огромные суммы на капитальные затраты (CAPEX). В этом году планируется потратить от 16 до 16.5 миллиардов долларов, что лишь немного меньше 17 миллиардов, потраченных в 2025 году. Кажется, что эта компания любит сжигать деньги с той же страстью, с которой другие коллекционируют марки.

Проблема в том, что эти два десятилетия дивидендных повышений дались Verizon нелегко. В первом квартале свободный денежный поток составил 3.8 миллиарда долларов, что, казалось бы, достаточно для покрытия дивидендных выплат в 2.9 миллиарда долларов. Но, увы, остается всего 0.9 миллиарда долларов на выкуп акций, инвестиции и, что самое главное, на погашение долга. Проценты по долгу в первом квартале составили 1.9 миллиарда долларов, что выше 1.6 миллиарда долларов в прошлом году. Как видите, финансовая ситуация весьма драматична.

Эта финансовая реальность может вынудить Verizon сократить или приостановить выплату дивидендов, чтобы облегчить бремя долга. То же самое произошло с ее конкурентом AT&T (T 1.19%) в 2022 году. Высокий уровень долга, вызванный неудачными приобретениями DirecTV и Time Warner, привел к прекращению 35-летней полосы дивидендных повышений и сокращению дивидендов почти вдвое. Как говорится, «Урок не усвоен, если не повторен».

Подобный шаг может спровоцировать продажу акций инвесторами, ищущими стабильный доход, что приведет к снижению котировок в краткосрочной перспективе. Конечно, снижение долговой нагрузки может привлечь инвесторов в будущем, когда баланс компании укрепится, но этот переход, увы, не сулит ничего хорошего для котировок акций Verizon в ближайшее время.

Что Ждет Verizon Впереди?

Как одна из крупнейших телекоммуникационных компаний, Verizon, безусловно, продолжит генерировать положительный свободный денежный поток. Кроме того, снижение долговой нагрузки должно укрепить баланс компании и поддержать котировки акций. Однако, дивиденды поглощают большую часть свободного денежного потока, что затрудняет снижение огромного долга, который тяготит баланс компании. Поэтому, если вы владеете акциями Verizon ради дивидендов, возможно, стоит выйти из игры сейчас и поискать другие источники дохода.

Смотрите также

2026-04-30 16:02