Дымок над Амазонкой: Иллюзии и Реальность

Почти незаметно, словно дымок над полем, взошла весть о новом соглашении между Amazon и начинающей компанией Anthropic. Двадцать пять миллиардов долларов, обещание инвестиций… Цифры, конечно, впечатляют, но память услужливо подбрасывает образы прежних надежд, обратившихся в прах. Впрочем, не будем торопиться с выводами. Ибо, как известно, всякое начинание есть лишь тень грядущего.

☕️

Читаем отчёты, пьём кофе, ждём дивиденды. Если тебе надоел хайп и ты ищешь скучную, но стабильную гавань — добро пожаловать.

Телеграм канал

Сумма, заявленная Amazon, включает в себя первоначальные пять миллиардов и до двадцати миллиардов, зависящих от успеха коммерческих начинаний. Углубление связи, несомненно. Но что это – искреннее стремление к инновациям или лишь очередная попытка удержать ускользающую реальность? Предыдущие восемь миллиардов, вложенные в Anthropic, уже стали частью истории, а история, как известно, полна призраков несбывшихся надежд.

Взаимность, однако, присутствует. Anthropic обязуется потратить более ста миллиардов долларов на Amazon Web Services (AWS) в течение десяти лет, обеспечив себе до пяти гигаватт вычислительных мощностей для обучения и работы своих моделей Claude. Словно старый помещик, принимающий нового арендатора, Amazon получает гарантированный доход. Но хватит ли этого, чтобы удержать фундамент, потрескавшийся от времени и конкуренции?

Генеральный директор Anthropic, Дарио Амодей, утверждает, что Claude становится все более важным инструментом для работы пользователей, и необходимо строить инфраструктуру, чтобы соответствовать растущему спросу. Звучит разумно. Но разве не всегда так говорят те, кто стремится оправдать свои амбиции? Ибо потребность, как известно, есть мать изобретательности, а изобретательность – лишь предвестник новых издержек.

Итак, Amazon, по сути, закрепляет за собой крупного клиента для своей облачной инфраструктуры и специализированных AI-чипов. Не станет ли это тем самым катализатором, который поднимет акции компании еще выше? Вопрос, достойный размышлений. Но прежде, чем поддаться оптимизму, стоит взглянуть на более широкую картину.

Расцвет и Увядание Облаков

Чтобы понять, почему Amazon готова инвестировать такие огромные средства в Anthropic, необходимо взглянуть на динамику ее облачного сегмента. AWS демонстрирует ускоренный рост. В четвертом квартале 2025 года выручка AWS выросла на 24% по сравнению с предыдущим годом, достигнув 35,6 миллиарда долларов. Это ускорение по сравнению с 20% ростом в третьем квартале 2025 года. Словно поздняя осень, когда краски становятся ярче перед неизбежным увяданием.

И эта выручка весьма прибыльна. AWS является основным двигателем операционного дохода Amazon, который составил 25,0 миллиарда долларов в четвертом квартале. Но разве не всегда так бывает: когда-то сильные и процветающие империи рано или поздно приходят в упадок? И разве не стоит опасаться, что этот рост – лишь временное явление, вызванное искусственным ажиотажем?

Партнерство с Anthropic должно обеспечить дополнительный импульс этому сегменту, особенно с учетом заключенного соглашения. Amazon гарантирует, что ее специализированный кремний, а именно чипы Trainium, используемые в ее бизнесе AWS, будут использоваться в масштабе. Как старый мастер, передающий свои знания ученику, Amazon надеется сохранить свое лидерство в этой области.

По словам генерального директора Amazon, Энди Джасси, обязательство Anthropic использовать большие языковые модели на AWS Trainium в течение следующего десятилетия отражает прогресс, достигнутый в области специализированного кремния. Но разве не всегда так бывает: когда-то инновационные технологии рано или поздно устаревают, уступая место новым?

Тяжелое Бремя Искусственного Интеллекта

Но у этого бурного роста есть и обратная сторона. Конкуренция в области инфраструктуры для искусственного интеллекта требует огромных капиталовложений. Amazon планирует потратить около 200 миллиардов долларов на капитальные затраты в этом году, большая часть которых будет направлена на инфраструктуру и центры обработки данных для искусственного интеллекта. Как старый помещик, вынужденный закладывать свои земли, Amazon берет на себя огромные риски.

Такой резкий рост расходов может вызвать беспокойство у инвесторов. Когда компания вкладывает столько денег в физические активы, это может оказать давление на свободный денежный поток в краткосрочной перспективе. Но разве не всегда так бывает: когда-то богатые и могущественные люди рано или поздно теряют свое состояние?

К счастью, обязательство Anthropic потратить более 100 миллиардов долларов на AWS в течение следующего десятилетия помогает снизить риски этих капиталовложений. Как старый друг, приходящий на помощь в трудную минуту, Anthropic приходит на помощь Amazon.

Стоит ли покупать акции Amazon?

На первый взгляд, акции Amazon выглядят дорогими. Акции в настоящее время торгуются с коэффициентом P/E 36. Но инвесторам следует отметить значительный денежный поток компании. За последние 12 месяцев операционный денежный поток Amazon вырос на 20% по сравнению с предыдущим годом, достигнув 139,5 миллиарда долларов. Это означает, что акции торгуются с коэффициентом 20 к операционному денежному потоку. Хотя это все еще премиальная оценка, она не является чрезмерной. Но и дешевой ее назвать нельзя. Как старый портрет, хранящий следы времени, акции Amazon не вызывают особого восторга.

Я бы утверждал, что после более чем 20-процентного роста акций за последний месяц, они теперь ближе к справедливой стоимости, даже с учетом новостей о том, что Anthropic обязуется потратить более 100 миллиардов долларов на AWS. Акции теперь выглядят скорее справедливо оцененными, чем недооцененными. Как старый дом, нуждающийся в ремонте, акции Amazon не представляют особой привлекательности.

Да, это углубление отношений с Anthropic помогает. Но хорошие результаты от инвестиций Amazon в искусственный интеллект, возможно, уже полностью учтены в цене акций, что делает их скорее акциями для удержания, чем для покупки. Как старый роман, прочитанный до последней страницы, акции Amazon не вызывают особого интереса.

Смотрите также

2026-04-25 22:24