Инфляция и рынок: Что-то пошло не так

Знаете, мне всегда нравилась эта игра с цифрами. Словно пытаешься удержать песок в руке. Федеральная резервная система, видите ли, с её двойным мандатом. У них там всё строго: инфляция около 2%, полная занятость. Звучит красиво, да? Но давайте будем честны, это как пытаться угадать, когда взорвётся вулкан. Никто точно не знает, когда всё пойдёт не так.

☕️

Читаем отчёты, пьём кофе, ждём дивиденды. Если тебе надоел хайп и ты ищешь скучную, но стабильную гавань — добро пожаловать.

Телеграм канал

Они, конечно, играют с процентной ставкой, то понижают, то повышают. Вроде бы, с 2024 года шесть раз снижали, потому что инфляция немного успокоилась. Но вот опять. Этот проклятый PCE (Personal Consumption Expenditures Price Index) снова пополз вверх. 3.1%… Вроде бы, не катастрофа, но как бы это сказать… Это как первая трещина на стекле. Она кажется незначительной, но ты знаешь, что скоро всё разлетится вдребезги.

Апрель 2021 года… Мы уже видели это. И теперь опять. Удивительно, как быстро все может измениться. Они, конечно, надеются, что это временный всплеск. Но я, знаете ли, не верю в чудеса. Если эта тенденция продолжится, они будут вынуждены снова повышать ставки. И тогда… О, тогда начнётся самое интересное.

В прошлый раз, когда они начали повышать ставки, S&P 500 рухнул в пропасть. Более 20% вниз. Это был… Неприятный опыт. И знаете что? Я подозреваю, что нас ждёт что-то похожее. Только в этот раз всё может быть ещё хуже.

Идеальный шторм инфляции

Экономика США, конечно, удивительно устойчива. Но это как строить замок на песке. Вроде бы, всё выглядит крепко, но достаточно одной волны, чтобы всё смыло. И сейчас есть три фактора, которые могут спровоцировать новый виток инфляции. Три маленьких дьяволёнка, которые шепчут на ухо ФРС.

Конфликт на Ближнем Востоке и рост цен на нефть. Вы знаете, я всегда подозревала, что нефть – это просто способ для кого-то обогатиться. И вот, пожалуйста. Цена за баррель взлетела до $115. Двойной рост с 2026 года. Это как будто кто-то специально подливает масла в огонь. И это, разумеется, отразится на всем. На транспорте, на производстве, на продуктах. Всё станет дороже. Всё.
Растущие государственные расходы. Они там, кажется, решили, что деньги растут на деревьях. Дефицит бюджета в $1.8 триллиона в 2025 году. И ещё один триллион в 2026 году. Долг уже достиг $39 триллионов. Это как будто они специально толкают страну к пропасти. А потом удивляются, почему всё летит в тартарары.
Тарифы. Они там, видимо, решили, что нужно защитить отечественных производителей. Наложить тарифы на импортные товары. Ну да, конечно. Как будто это поможет. Это как пытаться остановить цунами с помощью ведра.

Ближний Восток, конечно, представляет наибольшую угрозу в ближайшее время. Около трети мирового удобрения и нефти проходит через Ормузский пролив. А там сейчас, мягко говоря, неспокойно. Если движение не возобновится, это может привести к катастрофическим последствиям для потребителей в США. Я не хочу быть пессимистом, но… Я всегда был пессимистом.

Председатель ФРС, Джером Пауэлл, говорит, что они стараются «смотреть сквозь» краткосрочные шоки, такие как рост цен на нефть. Но это как закрывать глаза на надвигающуюся бурю. Повышение ставок не сработает мгновенно. Потребуется время. А к тому времени ситуация может уже выйти из-под контроля.

В 2022 году была похожая ситуация с ценами на нефть из-за конфликта в Украине. Тогда PCE взлетела до 5%. И ФРС пришлось в срочном порядке повышать ставки. Они подняли их с исторического минимума в 0.1% до 5.3% всего за 18 месяцев. Это был… Интересный период. И я подозреваю, что нас ждёт что-то похожее.

Уолл-стрит уже корректирует свои ожидания. Майкл Фероли, главный экономист J.P. Morgan, считает, что ФРС удержит ставки на прежнем уровне до конца 2026 года. Но он прогнозирует, что следующее движение будет повышением в конце 2027 года. Ну что ж, посмотрим. Я, конечно, не волшебник, но… Я всегда любил предсказывать будущее.

Растущие процентные ставки – плохие новости для рынка

Растущие процентные ставки – это всегда плохо для акций. Во-первых, это затрудняет для компаний привлечение денег для роста. Во-вторых, это снижает прибыль компаний. А прибыль – это то, что движет ценами на акции. В-третьих, это снижает потребительские расходы. А потребительские расходы – это то, что поддерживает экономику. Всё просто, как дважды два.

Как показал график, инвесторы не получили никакой прибыли за 18 месяцев, когда ФРС в последний раз повышала ставки. И в этот период S&P 500 упал более чем на 20%, что является техническим медвежьим рынком. Это был… Неприятный опыт. И я подозреваю, что нас ждёт что-то похожее.

В этот раз процентные ставки стартуют с гораздо более высокого уровня. Поэтому даже в худшем сценарии, масштаб повышения ставок, вероятно, не будет таким сильным, как в 2022 и 2023 годах. Это, возможно, приведет к менее резкому падению рынка. Но S&P 500 уже упал на 5% с недавнего исторического максимума. Инвесторы явно действуют осторожно. И правильно делают.

Лучшее, что могут сделать инвесторы сейчас, – это посмотреть на ситуацию в долгосрочной перспективе. Медвежий рынок 2022 года оказался отличной возможностью для покупки. S&P 500 почти удвоился с низшей точки в последующие годы. Поэтому, если акции продолжат падать, регулярные покупки с горизонтом планирования в пять-десять лет могут принести впечатляющие результаты. Я, конечно, не даю советов. Я просто делюсь своими мыслями.

Смотрите также

2026-04-10 14:03