Tesla: Слишком много шума из-за ничего?

Ах, Tesla. Компания, которая заставляет даже самых стойких оптимистов нервно потягивать мартини. Акционеры, должно быть, чувствуют себя примерно как гости на вечеринке, где внезапно отключили электричество. И, признаюсь, первые результаты по поставкам за квартал не добавили света в этот мрак. Кажется, господа, что рынок слегка охладел к нашим электромобилям.

☕️

Читаем отчёты, пьём кофе, ждём дивиденды. Если тебе надоел хайп и ты ищешь скучную, но стабильную гавань — добро пожаловать.

Телеграм канал

Стоимость акций, если быть точным, упала почти на 24% с начала года. Весьма неприятно, не правда ли? Как будто кто-то нарочно решил испортить прекрасный вечер.

Неудивительно, если вы спросите. Дело в том, что цифры говорят сами за себя: бизнес демонстрирует слабость в двух ключевых сегментах, а планы по расширению требуют колоссальных вложений. Все это, знаете ли, слегка утомляет.

Итак, стоит ли сейчас покупать акции Tesla, когда они торгуются около 340 долларов? Или лучше оставаться в стороне и наблюдать за этим представлением со стороны?

Бизнес, которому не очень-то весело

В первом квартале Tesla поставила 358 023 автомобиля. Неплохо, конечно, но не так хорошо, как ожидали аналитики. Около 370 000 единиц – такова была средняя оценка. И это на 14,4% меньше, чем в последнем квартале 2023 года. Падение, знаете ли, весьма ощутимое.

Но это еще не самое печальное. На складах скапливаются автомобили. В первом квартале Tesla произвела более 408 000 автомобилей, что на 50 000 больше, чем было поставлено. Кажется, господа, спрос слегка не поспевает за предложением.

Что с этим бывшим фаворитом?

Еще недавно оптимисты утверждали, что бизнес по производству и хранению энергии поможет компенсировать любые слабости в автомобильном сегменте. Какая наивность! В первом квартале этот тезис не сработал.

Поставки энергии упали на 38% по сравнению с предыдущим кварталом, достигнув 8,8 гигаватт-часов. После рекордных 14,2 гигаватт-часов это, знаете ли, слегка разочаровывает. Критически важный столп поддержки роста компании, похоже, дал трещину.

Дорогостоящий технологический поворот

Все это происходит в самое неподходящее время. Tesla активно переориентирует свой бизнес с традиционного автомобилестроения на капиталоемкие проекты в области искусственного интеллекта и робототехники. Смело, конечно, но и рискованно.

Как объяснил финансовый директор Tesla Ваibhav Taneja инвесторам, компания «начинает не следующую главу, а новую книгу в истории компании». Похвально, но для написания этой книги нужны огромные деньги.

Руководство прогнозирует, что капитальные затраты превысят 20 миллиардов долларов только в этом году. Компания быстро расширяет свою вычислительную инфраструктуру и переоборудует существующие производственные линии в роботизированные комплексы. Безумие, если вы спросите. Но, возможно, гениальное безумие.

Как отметил генеральный директор Tesla Илон Маск, «это будет очень большой год капитальных затрат […]. Это преднамеренно, потому что мы делаем большие инвестиции в эпическое будущее». Эпическое будущее, конечно, звучит заманчиво. Но что, если настоящее окажется не таким радужным?

Проблема, конечно, в том, что если автомобильный и энергетический сегменты столкнутся с длительным давлением спроса, бизнес может испытывать трудности с генерированием свободного денежного потока, необходимого для финансирования этого эпического будущего.

Оценка, оторванная от реальности

И, наконец, самый главный аргумент против акций: оценка. По цене около 345 долларов за акцию, компания имеет соотношение цены к прибыли около 320. Такое требовательное соотношение предполагает, что бизнес работает безупречно, по сути, закладывая сценарий, в котором основной автомобильный бизнес быстро возвращается к прибыльному росту, а непроверенные будущие инициативы одновременно преуспевают. Какая фантазия!

Но реальный бизнес выглядит не так оптимистично. Учитывая значительное накопление запасов в первом квартале и резкое снижение поставок энергии, основной бизнес выглядит, мягко говоря, слабым. А акции, похоже, оцениваются как идеальные.

Конечно, есть шанс, что амбициозные планы компании сработают, и акции вырастут до своей оценки со временем. В конце концов, система автономного вождения компании становится все более популярной; компания сообщила, что подписки выросли на 38% по сравнению с предыдущим годом, достигнув около 1,1 миллиона подписок. Но между своим автономным автомобилем, автономным сервисом райдшеринга, человекоподобным роботом и амбициями в области чипов, компания будет не только перегружена, но и финансово ограничена — особенно если ее основной бизнес не восстановится.

Учитывая все это, я бы пока оставался в стороне, когда дело касается акций Tesla. По крайней мере, до тех пор, пока не увижу более убедительные доказательства того, что компания сможет оправдать свою высокую оценку. А пока, позвольте мне налить себе еще один мартини. И наблюдать за этим представлением со стороны.

Смотрите также

2026-04-09 04:42