Голдман Сакс: Лабиринт Финансовых Отчетов

Голдман Сакс (GS 1.17%), как и любое учреждение, существующее вне времени, в последние годы демонстрирует некое превосходство над своими собратьями. Прошлый год ознаменовался возвратом в 53%, а средняя годовая доходность за последние три года составила около 39%. Цифры, конечно, существуют, но их значение ускользает, подобно тени в бесконечном коридоре.

☕️

Читаем отчёты, пьём кофе, ждём дивиденды. Если тебе надоел хайп и ты ищешь скучную, но стабильную гавань — добро пожаловать.

Телеграм канал

Этот показатель превосходит все остальные крупные финансовые институты, включая JPMorgan Chase (JPM +0.20%), Morgan Stanley (MS +0.15%), Citigroup (C 0.86%) и Bank of America (BAC 0.04%). Впрочем, само понятие «превосходства» представляется зыбким, если учесть, что все эти организации, по сути, являются лишь отражениями одной и той же, непостижимой системы.

Даже в этом году, отмеченном колебаниями на финансовых рынках, Голдман Сакс потерял всего около 1.8%, что является лучшим результатом в своем классе, уступая лишь Citigroup. Этот незначительный выигрыш, однако, не приносит облегчения, а лишь подчеркивает абсурдность постоянной гонки за прибылью.

Особенностью Голдман Сакс является его сила в области слияний и поглощений (M&A) и инвестиционного банкинга. Существуют различные показатели для оценки крупнейших инвестиционных банков – количество сделок, комиссионные, выручка, стоимость сделок, размер сделок – и Голдман Сакс занимает или находится близко к вершине списка во всех из них. Но что это значит на самом деле? Лишь подтверждение того, что бюрократический аппарат продолжает функционировать, перетасовывая цифры и создавая иллюзию прогресса.

Главные конкуренты в инвестиционном банкинге, JPMorgan Chase и Morgan Stanley, также сильны, возможно, даже в равной степени по некоторым показателям. Но есть ключевое различие, которое позволило Голдман Сакс опередить их в течение последних трех лет. Это различие, однако, кажется случайным, словно брошенным кубиком, определяющим судьбу корпорации.

Внимательно следите за инвестиционным банкингом

Голдман Сакс получает значительно более высокий процент своей общей выручки от инвестиционного банкинга, чем два основных конкурента. В четвертом квартале Голдман Сакс получил 2.58 миллиарда долларов выручки от инвестиционного банкинга, что составляет около 19% от общей выручки компании. Этот факт, казалось бы, очевиден, но его значение ускользает, словно вода сквозь пальцы.

Morgan Stanley получил 2.41 миллиарда долларов выручки от инвестиционного банкинга в четвертом квартале, что составляет около 13% от общей выручки. JPMorgan Chase получил 2.55 миллиарда долларов по этой статье, но это всего лишь 5.5% от общей выручки. Эти цифры, словно страницы из бесконечного отчета, не приносят ясности, а лишь усиливают ощущение бессмысленности.

Таким образом, именно это и является основной причиной превосходства Голдман Сакс. Когда инвестиционный банкинг и M&A находятся на подъеме, Голдман Сакс обычно опережает конкурентов. Последние два года были сильными для M&A, особенно 2025 год, который стал лучшим годом для M&A с 2021 года, с увеличением стоимости сделок на 43% по сравнению с 2024 годом. Эти всплески и спады, словно волны в море, не меняют сути происходящего.

2024 год был не таким удачным, но ознаменовал собой год восстановления после плохих лет 2022 и 2023 годов, когда процентные ставки взлетели. В эти годы Голдман Сакс уступал некоторым из своих конкурентов. Этот цикл взлетов и падений, словно заколдованный круг, не имеет начала и конца.

Рекордный первый квартал для инвестиционного банкинга

На сегодняшний день, в 2026 году, импульс инвестиционного банкинга сохраняется, поскольку сделки M&A стартовали с рекордными показателями в первом квартале. Этот рост обусловлен несколькими факторами, включая снижение процентных ставок, накошенный спрос и искусственный интеллект (ИИ), поскольку компании стремятся приобрести возможности ИИ. Эти внешние силы, словно течения в океане, лишь временно влияют на траекторию корпорации.

Это благоприятно для Голдман Сакс по причинам, описанным выше. Голдман Сакс – одна из первых компаний, которая отчитается о результатах первого квартала 13 апреля. Я буду следить за результатами инвестиционного банкинга, не только потому, что это основной драйвер доходов для Голдман Сакс, но и потому, что это послужит барометром для всей отрасли. Этот барометр, однако, показывает лишь поверхностные изменения, не затрагивая глубинные процессы.

При торговле акциями Голдман Сакс по относительно разумному коэффициенту P/E 15, сильные результаты, ожидаемые в первом квартале, могут дать акциям Голдман Сакс импульс и помочь им обогнать рынок в 2026 году. Этот импульс, однако, не изменит фундаментальных принципов, лежащих в основе финансовой системы.

Смотрите также

2026-04-07 19:02