Микрон: Скидка в эпоху ИИ

Рынок ИИ взлетел за последние пару лет, но в 2026-м кто-то нажал на тормоз. Технологии вдруг стали не в моде. Переток денег в акции стоимости и мелкие компании – дело обычное, когда что-то долго росло. Но вместе с тем, это оставило в технологическом секторе пару выгодных предложений. И одно из них – особенно интересное.

☕️

Читаем отчёты, пьём кофе, ждём дивиденды. Если тебе надоел хайп и ты ищешь скучную, но стабильную гавань — добро пожаловать.

Телеграм канал

Микрон (MU 0.49%) отделалась особенно жестоко, хотя месяц назад отчиталась о результатах, которые можно назвать впечатляющими, и дала прогнозы, которые заставляют задуматься. Акции рухнули, и теперь торгуются с коэффициентом P/E ниже 4, если верить прогнозам аналитиков на 2027 финансовый год. Для компании с такими темпами роста это почти оскорбительно дешево. Но инвесторы, похоже, сомневаются, что эти темпы сохранятся.

Драматичная драма с DRAM

Микрон – один из трех гигантов, производящих DRAM (динамическую память с произвольным доступом). Вместе с корейскими SK Hynix и Samsung они контролируют рынок. Формально – олигополия, но конкуренция между ними всегда была высокой. Поэтому DRAM часто считают товаром. Низкая оценка связана с тем, что рынок DRAM всегда переживал взлеты и падения. Сейчас спрос превышает предложение, цены взлетели, и это дало Микрону отличные результаты. Но инвесторы не верят, что это продлится долго.

Сейчас все пытаются угадать, когда рынок DRAM достигнет пика. Возможно, это неверный подход. Стоит посмотреть, насколько высоко поднялся его минимум. Это не очередной цикл DRAM. Это что-то другое.

Рынок DRAM подстегивает появление высокоскоростной памяти (HBM). Графические процессоры (GPU) и другие чипы для ИИ нуждаются в этой специализированной памяти для максимальной производительности. Поэтому текущий цикл DRAM неразрывно связан с масштабным строительством дата-центров для ИИ. Это структурный рост, а не просто временный тренд.

Все три гиганта DRAM переходят на долгосрочные контракты на поставку HBM сроком от трех до пяти лет с гарантированным объемом. Это резко контрастирует с прежней практикой, когда соглашения заключались на год или даже квартал. Это должно поднять минимум на рынке DRAM и сделать его менее цикличным. Этот новый минимум и тренды роста в инфраструктуре ИИ – вот почему акции Микрона выглядят привлекательно после этого падения. Рынок, как обычно, смотрит не дальше завтрашнего дня. А иногда, чтобы заработать, нужно смотреть немного дальше.

Смотрите также

2026-04-04 16:02