Amazon: Между надеждой и разочарованием

Итак, Amazon. Компания, которая когда-то казалась непобедимой, за последние пять лет продемонстрировала рост всего на 34%. Позвольте напомнить, что индекс S&P 500 за тот же период прибавил целых 78%. Похоже, некогда стремительный взлет сменился вялым шаганием. Неужели гигант технологий достиг своего пика?

🐢

Ищешь ракеты? Это не к нам. У нас тут скучный, медленный, но надёжный, как швейцарские часы, фундаментальный анализ.

Телеграм канал

Причина, как водится, кроется в скептицизме Уолл-стрит. Инвестиции в искусственный интеллект (AI) требуют значительных вложений, а перспективы окупаемости, мягко говоря, туманны. Рынок не любит неопределенность, и Amazon, похоже, решил сыграть в рулетку с весьма крупными ставками.

На перепутье, Amazon предстает перед выбором: стать долгосрочной инвестицией для терпеливых, или же превратиться в ловушку для тех, кто ищет быструю прибыль. Вопрос, как всегда, в том, насколько реалистичны ожидания.

Неопределенность в перспективах окупаемости

Amazon Web Services (AWS) – один из столпов облачных вычислений – сталкивается с растущим спросом, в том числе и от таких компаний, как Anthropic, которые ежегодно тратят миллиарды долларов на вычислительные мощности. В прошлом квартале выручка AWS выросла на 24%, несмотря на то, что годовой объем продаж достиг 129 миллиардов долларов. Цифры впечатляют, но за ними скрывается неумолимая потребность в постоянных инвестициях.

Генеральный директор Amazon, Энди Джесси, полагает, что AWS сможет достичь выручки в 600 миллиардов долларов в течение следующего десятилетия, благодаря всплеску спроса на AI. Для реализации этой амбициозной цели компания намерена вложить огромные средства в строительство дата-центров. В этом году ожидаются капитальные затраты в размере 200 миллиардов долларов, большая часть которых связана с AI. При операционном денежном потоке в 140 миллиардов долларов в прошлом году, Amazon, вероятно, столкнется с отрицательным свободным денежным потоком в 2026 году и, возможно, на долгие годы вперед. Иными словами, компания живет не по средствам.

Для покрытия дефицита компания вынуждена прибегать к долгам, привлекв около 69 миллиардов долларов в конце 2025 и начале 2026 года. Уолл-стрит обеспокоена увеличением долговой нагрузки в столь неопределенном секторе, как AI. Если спрос не оправдает ожиданий, Amazon рискует остаться с простаивающими дата-центрами, финансируемыми за счет долгов. В краткосрочной перспективе это может обрушить прибыль компании. Нельзя сказать, чтобы это было приятное зрелище.

Стоит ли покупать акции Amazon?

Несмотря на краткосрочную неопределенность и отрицательный денежный поток, акции Amazon могут оказаться недооцененными для инвесторов с горизонтом планирования в десятилетие или более. Массивный тренд в области облачных вычислений предоставляет AWS возможности для роста, даже если на этом пути будут неизбежные взлеты и падения. Впрочем, полагаться на «дальнюю перспективу» всегда рискованно.

Электронная коммерция и розничные операции Amazon также демонстрируют хорошие результаты, показывая рекордные показатели прибыли в 2025 году. В целом, Amazon сгенерировал 85 миллиардов долларов прибыли до вычета процентов и налогов (EBIT) в прошлом году. Если AWS сможет приблизиться к прогнозам Джесси к 2036 году, а электронная коммерция продолжит стабильно расти, бизнес Amazon может превысить 1,5 триллиона долларов в продажах, что может означать сотни миллиардов долларов прибыли. Даже при рыночной капитализации в 2,2 триллиона долларов, это был бы весьма привлекательный показатель P/E. Однако, это всего лишь предположения.

Взгляните на ситуацию в долгосрочной перспективе. Неопределенность может вызвать волатильность в ближайшие кварталы. Однако, в течение следующего десятилетия акции Amazon выглядят перспективной инвестицией для инвесторов, придерживающихся стратегии «купи и держи». Хотя, конечно, чудес не бывает. Иногда лучше вовремя выйти из игры.

Смотрите также

2026-03-24 10:12