В эпоху всеобщей цифровой лихорадки, когда искусственный интеллект требует всё больше и больше памяти, компании, подобные Nvidia и Broadcom, становятся ненасытными потребителями микросхем. И в этой гонке за вычислительной мощью, Micron Technology (MU 4.89%) оказалась в центре внимания, словно обреченная на роль главного поставщика, а значит, и главного ответственного за происходящее.
Спрос на микросхемы памяти достиг небывалых высот, спровоцировав дефицит, который напоминает лихорадочное состояние больного. Цены взлетели до небес, а динамическая память с произвольным доступом (DRAM) утроилась в цене за последний год, как свидетельствует The Wall Street Journal. И акции Micron взмыли вверх, достигнув отметки в 423 доллара за акцию. Но за этим головокружительным взлетом скрывается тревожная истина: зависимость от одного поставщика, уязвимость всей системы от случайных колебаний, от капризов рынка.
Мой прогноз, основанный на тщательном анализе и, смею надеяться, на трезвом взгляде на вещи, таков: к концу 2027 года акции Micron будут торговаться около 554 долларов за акцию. Это подразумевает рост на 31% от текущей цены. Но это не просто цифры, это свидетельство того, как рынок оценивает потенциал компании, ее способность удовлетворить растущий спрос, ее роль в формировании будущего цифрового мира.
Micron: Отчет о финансовых результатах за второй квартал
Micron – это компания, разрабатывающая решения для памяти и хранения данных для персональных компьютеров, мобильных устройств, серверов и автомобильных систем. Она занимает третье место в мире по производству DRAM, включая высокоскоростную память (HBM) и NAND flash память, уступая лишь гигантам Samsung Electronics и SK Hynix. Но в этой конкурентной борьбе, Micron пытается не просто выжить, но и сохранить свою индивидуальность, свою ответственность перед потребителями.
Финансовые результаты за второй квартал 2026 финансового года (завершившийся 26 февраля) оказались исключительными. Выручка увеличилась на 196%, достигнув 23,8 миллиарда долларов, благодаря рекордным продажам DRAM, HBM и NAND памяти. Чистая прибыль (по GAAP) увеличилась на 682%, достигнув 12,20 доллара на разводненную акцию. Но этот успех вызвал лишь временную эйфорию, словно мираж в пустыне. Инвесторы, словно обеспокоенные предчувствием, задаются вопросом: как долго продлится эта благодать?
Индустрия микросхем памяти: Циклы бума и спада
Микросхемы памяти – это товар, лишенный индивидуальности. Различия между продуктами разных поставщиков минимальны. Это означает, что конкуренция происходит главным образом за счет цены, которая определяется спросом и предложением. И в этой неумолимой борьбе, компании вынуждены идти на компромиссы, отказываясь от принципов, от ответственности перед потребителями.
Исторически сложилось так, что индустрия микросхем памяти колеблется между дефицитом, который толкает цены вверх, и переизбытком, который толкает цены вниз. Это происходит потому, что поставщики, подобные Micron, увеличивают производственные мощности в периоды роста спроса. Это дорогостоящий и длительный процесс, но в конечном итоге предложение превышает спрос, что объясняет циклический характер индустрии. И в этой неумолимой гонке за прибылью, компании забывают о главной цели: обеспечить потребителей качественными продуктами.
Последним переломным моментом стала пандемия COVID-19. Спрос на микросхемы памяти начал расти в середине 2020 года, когда предприятия перешли на удаленную работу, что создало потребность в большем количестве персональных компьютеров и серверных мощностей. Цены на микросхемы памяти достигли пика в 2022 году, прежде чем резко упасть в 2023 году, после чего поставщики сократили производственные мощности, чтобы поддерживать цены выше себестоимости. И в этой неумолимой борьбе за выживание, компании забывают о главной цели: обеспечить потребителей качественными продуктами.
После этого компании, занимающиеся производством памяти и хранением данных, неохотно увеличивали производственные мощности, когда развернулся бум искусственного интеллекта (ИИ), как утверждает Томас Кафлин, технологический консультант, специализирующийся на индустрии хранения данных. «В 2024 и большую часть 2025 года инвестиции в новые производственные мощности были незначительными». Это стало причиной текущего дефицита предложения. И в этой неумолимой гонке за прибылью, компании забывают о главной цели: обеспечить потребителей качественными продуктами.
Wall Street ожидает пика прибыли Micron в 2027 году
В настоящее время Micron, Samsung и SK Hynix соревнуются за увеличение производственных мощностей, и к 2027 году ожидается, что несколько новых фабрик по производству пластин и упаковочных предприятий будут введены в эксплуатацию. Возможно, потребуется время, чтобы предложение соответствовало спросу, но рынок может начать смотреть сквозь спрос на предстоящий переизбыток предложения. И в этой неумолимой гонке за прибылью, компании забывают о главной цели: обеспечить потребителей качественными продуктами.
В настоящее время акции Micron торгуются с коэффициентом 19 к скорректированной прибыли, что является низкой оценкой для компании, скорректированная прибыль которой увеличилась более чем на 600% в последнем квартале. Но я думаю, что рынок предоставит Micron гораздо более низкий мультипликатор, как только появятся дополнительные производственные мощности для микросхем памяти. Здесь уместна моя аналогия с переизбытком предложения после пандемии.
В 2022 финансовом году Micron сообщила о солидных финансовых результатах. Выручка увеличилась на 11% до рекордных 30,8 миллиарда долларов, а чистая прибыль (по GAAP) выросла на 38% до 8,35 доллара на разводненную акцию. Однако акции торговались всего в 6 раз от скорректированной прибыли после отчета компании, поскольку рынок предвидел переизбыток предложения после пандемии.
На этот раз Wall Street по-прежнему ожидает, что скорректированная прибыль Micron достигнет пика в 92,35 доллара на разводненную акцию в 2027 финансовом году, прежде чем снизиться на 78% до 20,57 доллара на разводненную акцию в 2029 году. Если рынок предоставит Micron тот же мультипликатор оценки, который был предоставлен во время пика последнего цикла микросхем памяти (т.е. 6-кратная скорректированная прибыль), то акции будут торговаться по 554 доллара за акцию в конце 2027 года, при условии, что прогноз прибыли Wall Street верен.
Смотрите также
- БИТКОИН ПРОГНОЗ. BTC криптовалюта
- ПРОГНОЗ ДОЛЛАРА К ШЕКЕЛЮ
- ЭФИРИУМ ПРОГНОЗ. ETH криптовалюта
- MYX ПРОГНОЗ. MYX криптовалюта
- SOL ПРОГНОЗ. SOL криптовалюта
- SAROS ПРОГНОЗ. SAROS криптовалюта
- РИППЛ ПРОГНОЗ. XRP криптовалюта
- ДОГЕКОИН ПРОГНОЗ. DOGE криптовалюта
- ZEC ПРОГНОЗ. ZEC криптовалюта
- FARTCOIN ПРОГНОЗ. FARTCOIN криптовалюта
2026-03-23 11:13