Не опускайте ставки: а не пора ли ФРС повышать их в 2026?

Иранский вопрос сбил с толку не только экономические прогнозы Соединенных Штатов, но и планы Федеральной резервной системы. Геополитические события, как правило, носят краткосрочный характер, и условия часто возвращаются к прежнему состоянию после ослабления напряженности. Однако нынешний конфликт выглядит более затяжным.

☕️

Читаем отчёты, пьём кофе, ждём дивиденды. Если тебе надоел хайп и ты ищешь скучную, но стабильную гавань — добро пожаловать.

Телеграм канал

Это, разумеется, влияет на возможные действия ФРС в текущем году. Фондовые рынки в течение нескольких месяцев прогнозировали снижение процентных ставок. Несмотря на то, что инфляция упорно не желает снижаться до целевого уровня, а некоторые члены ФРС выражают сомнения в целесообразности снижения ставок, фьючерсы указывали на возможность двух снижений в 2026 году.

Эта вера основывалась на предположении, что рост валового внутреннего продукта (ВВП) замедлится, а рынок труда покажет стагнацию. К тому же, если нынешний скачок цен на нефть вызван перебоями в поставках, то он может быть лишь временным фактором инфляции. Долгосрочные макроэкономические тенденции должны перевесить краткосрочные шоки. Наивная надежда, конечно.

Однако вопрос инфляции никуда не исчез. Нельзя исключать, что иранский конфликт затянется на месяцы. Если Иран готов навсегда перекрыть Ормузский пролив, несмотря на заявления правительства США о том, что оно не отступит, пока Иран не сдастся, нас ждет длительный тупик. А тупик, как известно, невыгоден никому, кроме тех, кто умеет извлекать выгоду из хаоса.

И вот мы приходим к вопросу: не стоит ли ФРС более серьезно рассмотреть возможность повышения ставок, а не снижения? Нельзя ли позволить себе иллюзии, когда речь идет о стабильности экономики?

Сильные корпоративные показатели

По текущим оценкам, прибыль S&P 500 (^GSPC 1.51%) в первом квартале 2026 года вырастет на 11,6%. Если эта цифра подтвердится, это будет шестой квартал подряд с двузначным годовым ростом прибыли индекса. Более того, ожидания роста прибыли компаний с малой капитализацией также начинают улучшаться.

Снижение ставок призвано поддержать ухудшающуюся экономику. Если корпоративные показатели уже сильны и даже ускоряются, свидетельствует ли это о слабости экономики? Разумеется, ФРС не обязана заботиться о росте корпоративной прибыли, но это также признак того, что экономика не находится в столь плохом состоянии. Не стоит подкармливать тех, кто и так сыт.

Тарифы и геополитика неизбежно ведут к инфляции

Несмотря на то, что Верховный суд недавно отменил большинство тарифов, введенных Трампом, известно, что администрация по-прежнему ищет способы введения каких-либо пошлин на импортные товары. Тарифы, разумеется, оплачиваются американскими импортерами, и эти более высокие затраты часто перекладываются на конечного потребителя.

Геополитические потрясения, такие как нынешний конфликт в Иране, обычно сопровождаются перебоями в поставках. Будь то санкции против нефти, сбои в цепочках поставок или что-то другое, это создает инфляционное давление, которое нельзя решить путем снижения ставок. Решение проблем требует более серьезных мер, чем просто печать денег.

Хотя эти факторы могут быть краткосрочными, неразумно снижать ставки, когда проблема инфляции не решена, а давление на цены только усиливается.

Действительно ли экономике нужна поддержка?

Рассмотрим текущие цифры. ВВП США вырос на 2,1% в 2025 году. Уровень безработицы составляет 4,4%. Годовой темп инфляции по индексу потребительских цен (ИПЦ) составляет 2,4%. По историческим меркам, это все показатели здоровой, растущей экономики.

Эти макроэкономические факторы должны говорить о необходимости сохранения процентных ставок на текущем уровне. Однако, учитывая инфляционное давление, ФРС может склониться к повышению процентных ставок перед их снижением.

ФРС, возможно, в конечном итоге решит снизить ставки до конца года. За следующие девять месяцев может произойти многое. Но я думаю, что инвесторам будет разумно не отбрасывать возможность того, что ФРС может потребоваться повысить ставки в ближайшем будущем. Фондовые рынки в настоящее время оценивают вероятность этого как 0% до конца года. Я считаю, что шансы выше.

Смотрите также

2026-03-21 15:02