IREN: Когда облака сгущаются

Я, признаюсь, слежу за IREN, Limited (IREN +0.76%) с какой-то нездоровой одержимостью. Не то чтобы я был профессиональным инвестором – скорее, любителем, который слишком много времени проводит, разглядывая графики и пытаясь понять, куда катится этот мир. И вот в феврале, смотрю я, акции IREN рухнули на 23.8%. Как будто кто-то выдернул шнур из розетки. Сразу подумал: опять эти нейросети, проклятые.

☕️

Читаем отчёты, пьём кофе, ждём дивиденды. Если тебе надоел хайп и ты ищешь скучную, но стабильную гавань — добро пожаловать.

Телеграм канал

IREN, если кто не в курсе, – это один из тех «неоклаудов», как они себя называют. Звучит как что-то из научной фантастики, правда? По сути, это бывшие майнеры Bitcoin (BTC +3.24%), которые решили переквалифицироваться в центры обработки данных для искусственного интеллекта. Переход, знаете ли, как из шахтера в библиотекаря. Иногда кажется, что они сами толком не понимают, что делают.

В феврале они отчитались о неплохих результатах за четвертый квартал, с прогрессом в плане трансформации. Но Уолл-стрит, как всегда, хотел большего. Вся эта шумиха вокруг искусственного интеллекта, знаете ли, разбаловала инвесторов. Они хотят волшебной таблетки, а получают… ну, вы поняли.

Никаких новых сделок – и вот тебе, пожалуйста, обвал

В четвертом квартале IREN отчитались о выручке в 184.7 миллиона долларов, что на 59% больше, чем годом ранее. А скорректированная EBITDA выросла на 20.7% до 75.3 миллиона. Вроде бы неплохо. Но если присмотреться, то выручка и EBITDA упали по сравнению с предыдущим кварталом. И это не потому, что у них что-то не получается, а потому, что они намеренно сокращают майнинг Bitcoin и вкладываются в инфраструктуру для искусственного интеллекта. Ну и, конечно, цены на Bitcoin тоже упали. В общем, всё как обычно.

Но, знаете, что меня действительно разочаровало? Они не объявили о каких-либо новых крупных сделках, вроде той, что заключили с Microsoft (MSFT 0.93%) в ноябре. Я, конечно, не эксперт, но мне казалось, что инвесторы ждали чего-то подобного. Акции IREN в январе немного подросли, и я подумал, что они, наверное, рассчитывают на ещё один большой куш. Но нет. Пустота.

Сам генеральный директор, Дэниел Робертс, на конференции с аналитиками говорил, что у них есть «несколько перспективных переговоров» по крупным проектам. Звучит многообещающе, но я, признаюсь, не очень-то верю в эти обещания. Обычно всё заканчивается ничем.

Ещё они сообщили, что приобрели ещё 1.6 ГВт подключенной к сети земли в Оклахоме, увеличив свою общую мощность до 4.5 ГВт. Вроде бы хорошо, но я не понимаю, зачем им столько земли, если они используют только 10-20% своей текущей мощности. Это как купить огромный участок под строительство, а потом передумать. И потом, они постоянно говорят о том, что их земля – это уникальный ресурс. Так почему же они продолжают покупать ещё и ещё?

Инвесторы в искусственный интеллект в феврале были не в настроении

В целом, мне кажется, что на этой конференции с аналитиками было столько же хороших новостей, сколько и проблем. По крайней мере, с моей точки зрения. Главное, что они увеличили свою мощность и расширили возможности для роста. Это может привести к ещё большей долгосрочной ценности. Но инвесторы, конечно, задавались вопросом, зачем им покупать ещё больше земли, когда они не могут использовать то, что у них уже есть. И ещё, они постоянно твердят о дефиците земли. Так почему же они продолжают её покупать?

Критики IREN также критикуют экономику сделки с Microsoft. Но привлекательность этой сделки будет зависеть от срока службы графических процессоров (GPU) после окончания пятилетнего контракта. Если вы думаете, что купленные сегодня GPU будут полезны для аренды по хорошей цене через 10 лет, то акции IREN могут быть выгодной покупкой. Но если срок службы этих GPU закончится по истечении пятилетнего контракта, то у IREN могут возникнуть проблемы. В общем, всё как обычно.

Возможно, они не объявили о новых сделках, потому что ищут более выгодные условия, чем в сделке с Microsoft. Эта сделка была заключена, чтобы «поставить их на карту», так сказать. Только время покажет, смогут ли они сдать в аренду большую часть своей мощности на более выгодных условиях, или срок службы GPU продлится после истечения пятилетнего контракта. Я, признаюсь, не уверен. Но я продолжаю следить за ними. Потому что, знаете ли, мне просто интересно, чем всё это закончится.

Смотрите также

2026-03-10 18:33