Покупать на спаде? Инсайдер Microsoft скупил акций на $2 млн. Стоит ли следовать его примеру?

Год выдался непростым для программного обеспечения, особенно для гигантов. Инвесторы в софт теперь с тревогой поглядывают на компании, разрабатывающие модели искусственного интеллекта, а у тех, кто уже является гигантом (так называемые «гиперскейлеры»), наблюдается распродажа после прогнозов о колоссальных затратах на создание инфраструктуры для ИИ. Кажется, будто в технологическом мире вдруг кто-то перепутал кнопки, и теперь все куда-то торопливо перестраиваются.

🐢

Ищешь ракеты? Это не к нам. У нас тут скучный, медленный, но надёжный, как швейцарские часы, фундаментальный анализ.

Телеграм канал

Microsoft, пожалуй, и там, и тут. Акции компании, как и у многих других представителей отрасли, испытали падение, хотя и не такое резкое. Снижение в 30% от пиковых значений, достигнутых еще в июле, – это уже серьезный сигнал, особенно учитывая, что Microsoft всегда считалась одной из самых надежных компаний на рынке. Это, знаете, как если бы Rolls-Royce вдруг начал глохнуть на перекрестке – неожиданно и немного тревожно.

Но не все так плохо. Есть ли что-то, что вселяет надежду в акционеров Microsoft? Похоже, что у одного инсайдера есть на этот счет свои мысли – и он готов подтвердить их своими деньгами. А именно, потратив на акции компании два миллиона долларов.

Директор Джон Стэнтон покупает на спаде

18 февраля директор Microsoft Джон У. Стэнтон приобрел акции на сумму около двух миллионов долларов, купив ровно 5000 акций по средней цене 397 долларов за штуку. Эта покупка увеличила его долю в компании на 6,1%. В масштабах огромной корпорации, конечно, это капля в море, но в контексте общего пессимизма – довольно любопытный жест. Как говорится, деньги не пахнут, но иногда они говорят.

Стоит отметить, что Стэнтон уже получает около 250 000 долларов в виде акций в качестве компенсации за свою работу в качестве директора Microsoft. Так что он, как бы это сказать, не бедствует. Но, видимо, ему действительно нравится эта компания, раз он решил еще больше в нее вложиться. Стэнтон является директором Microsoft с 2014 года, партнером крупного фонда прямых инвестиций и, судя по всему, неплохо разбирается в бизнесе. И он, похоже, уверен, что Microsoft переживет этот непростой период.

Итак, что же видит Стэнтон в акциях Microsoft, чего не видим мы?

Microsoft в некоторой степени защищена от разрушительного влияния ИИ

Одно из главных преимуществ Microsoft – это ее примерно 27%-ная доля в OpenAI. А в ноябре компания объявила о планах инвестировать до 5 миллиардов долларов в Anthropic, главного конкурента OpenAI. Таким образом, если Microsoft придется платить этим двум компаниям «налог» за использование их больших языковых моделей (LLM) в своем программном обеспечении Office или Dynamics, она, по крайней мере, частично «застрахована» благодаря своей доле в этих компаниях. Это как если бы вы купили акции компании, которая производит зонтики, перед началом сезона дождей.

Более того, в рамках этих инвестиционных сделок и OpenAI, и Anthropic обязались использовать огромное количество вычислительных ресурсов Microsoft Azure. В частности, Anthropic обязалась потратить как минимум 30 миллиардов долларов на вычислительные мощности Azure в ближайшие несколько лет. А OpenAI и вовсе пообещала 280 миллиардов долларов! Это, знаете ли, не мелочь. В общем, Microsoft в любом случае заработает, даже если ее программное обеспечение будет конкурировать с разработками OpenAI и Anthropic. Ведь она будет получать деньги и от продажи вычислительных ресурсов, и от доли в прибыли.

Так что Microsoft имеет несколько путей к успеху. Если эти LLM разработают конкурирующее программное обеспечение, Microsoft все равно получит свою долю прибыли, а также останется поставщиком облачных услуг. Но, скорее всего, эти компании предпочтут сотрудничать с Microsoft, лицензируя свое программное обеспечение и интегрируя его в продукты Microsoft. Ведь у Microsoft огромная база пользователей Office 365, и сотрудничество – это самый логичный путь.

Не забывайте о собственных амбициях Microsoft в области ИИ

В отличие от большинства других поставщиков программного обеспечения, Microsoft также разрабатывает собственные модели ИИ, специально для своего программного обеспечения. В августе 2025 года компания представила модель MAI-1, которая, по словам разработчиков, может быть адаптирована для различных задач. В пресс-релизе говорилось, что «различные намерения и варианты использования пользователей откроют огромную ценность». Звучит многообещающе, не правда ли? И, судя по всему, это только начало.

А в январе Microsoft представила AI-чип Maia 200, который, по ее утверждениям, превосходит аналогичные разработки конкурентов по производительности и емкости памяти. В общем, Microsoft стремится к вертикальной интеграции в области ИИ, чтобы самостоятельно разрабатывать и производить все необходимые компоненты. Это, конечно, требует больших инвестиций, но может принести значительную прибыль в долгосрочной перспективе.

Microsoft имеет гораздо меньше рисков, чем другие компании

Учитывая, что у Microsoft есть три пути к успеху в эпоху ИИ – владение долей в OpenAI и Anthropic, позиция поставщика облачных услуг для этих компаний и разработка собственных моделей на основе собственного оборудования, – компания имеет гораздо меньше рисков, чем другие компании, которые могут столкнуться с сокращением маржи. В конце концов, Microsoft может зарабатывать деньги любым способом.

Учитывая, что акции компании упали до самого низкого уровня P/E за последнее десятилетие, неудивительно, что Стэнтон увидел возможность. В конце концов, покупать на спаде – это всегда разумная стратегия.

Единственный реальный экзистенциальный риск – это если какая-то другая LLM, например, Google Gemini, добьется прорыва и доминирует на рынке. Но, как показывает практика, маловероятно, что на рынке будет один победитель. Скорее всего, на рынке будет несколько игроков, и Microsoft сможет сохранить свою долю.

Смотрите также

2026-02-26 12:54