Costco или Walmart: куда инвестировать?

19 февраля Walmart (WMT +0.75%) напомнила инвесторам, почему она – одна из самых устойчивых компаний в мире, опубликовав финансовые результаты за четвертый квартал 2026 финансового года. За 2026 финансовый год (завершившийся в январе) компания получила выручку более чем в 700 миллиардов долларов, что на почти 5% больше, чем годом ранее. (Кстати, 700 миллиардов долларов – это примерно столько же, сколько нужно, чтобы купить, скажем, все чайные ложки в Австралии, если, конечно, вы очень сильно захотите и у вас будет достаточно времени, чтобы их посчитать. И, вероятно, вам потребуется очень большой грузовик.)

☕️

Читаем отчёты, пьём кофе, ждём дивиденды. Если тебе надоел хайп и ты ищешь скучную, но стабильную гавань — добро пожаловать.

Телеграм канал

Но куда более интересной новостью стало увеличение прибыли.

Немногие компании могут сравниться с масштабами Walmart. Но Costco Wholesale (COST +1.26%) к ним близка. Компания опубликует финансовые результаты за второй квартал 2026 финансового года 5 марта. За последние четыре квартала выручка компании составила более 280 миллиардов долларов. (280 миллиардов – это, в свою очередь, примерно столько же, сколько необходимо, чтобы построить копию Эйфелевой башни из макарон, если, конечно, у вас есть достаточно макарон и, опять же, времени.)

Walmart и Costco – одни из крупнейших потребительских компаний в мире. Однако, на мой взгляд, акции Walmart – более привлекательная покупка. И вот почему.

Невероятная сила Costco

В двух словах, Costco продает свои товары с минимальной наценкой, предпочитая зарабатывать деньги на членских взносах. Эта бизнес-модель имеет смысл: чем выгоднее предложения, тем больше людей захотят стать членами. (Это как с гравитацией: чем больше масса объекта, тем сильнее его притяжение. Только в данном случае притяжение – это желание купить еще больше выгодных товаров.)

Членство в Costco стремительно растет. В первом квартале 2026 финансового года общее количество членов увеличилось на 5% по сравнению с прошлым годом и достигло 146 миллионов. А количество членов с премиум-подпиской (Executive Membership) увеличилось на целых 9%. Это привело к увеличению доходов от членских взносов на 14%. (14% – это, в общем-то, неплохо. Если бы все в мире росли на 14% в год, у нас бы очень быстро закончились ресурсы. К счастью, это не так.)

Такой двузначный рост доходов от членских взносов существенно улучшает финансовые показатели Costco. Чистая прибыль за первый квартал увеличилась на 11%, что впечатляет для компании такого размера с относительно низкими темпами роста. (Представьте себе слона, который бежит марафон. Это было бы впечатляюще, хотя и маловероятно.)

Цифровая трансформация Walmart

Как уже упоминалось, прибыль Walmart растет быстрее, чем выручка, как и в Costco. Для Walmart эта многолетняя тенденция является прямым результатом развития цифровых предложений компании, включая электронную коммерцию и рекламу. (Электронная коммерция – это как телепортация, только для товаров. Пока что.)

Объем продаж в сфере электронной коммерции Walmart достиг 23% от общего объема продаж в 2026 финансовом году, что является рекордом. Электронные коммерческие платформы компании имеют более выгодную экономику, чем розничные магазины. Кроме того, они позволяют продавать товары сторонних поставщиков с высокой маржой. (Это как иметь свой собственный маленький интернет-магазин внутри большого магазина.)

Кроме того, Walmart увеличивает прибыль за счет цифровой рекламы. Электронные коммерческие платформы компании помогают в этом. Но компания также имеет платформу для рекламы на подключенных телевизорах благодаря приобретению Vizio. Walmart находится в более выгодном положении, чем большинство компаний, в сфере цифровой рекламы, поскольку у нее есть огромное количество данных о потребителях. (Данные о потребителях – это как ключ к пониманию человечества. Или, по крайней мере, к пониманию того, что люди покупают.)

Ожидается, что цифровая трансформация Walmart продолжит способствовать росту прибыли немного быстрее, чем рост выручки, что является хорошей тенденцией для инвесторов.

Почему я выбираю Walmart

На самом деле, перспективы для Walmart и Costco, на мой взгляд, примерно одинаковы: я ожидаю умеренный рост выручки и немного более быстрый рост прибыли. Следовательно, я ожидаю, что акции обеих компаний обеспечат примерно одинакую доходность, при прочих равных. (При прочих равных – это, конечно, большая оговорка, учитывая, что в мире ничего не бывает постоянным.)

Но не все одинаково. С точки зрения прогнозной прибыли, акции Costco и Walmart дороги, торгуются с коэффициентом более 40 к прогнозной прибыли. Но, как показывает график, оценка Costco значительно выше, чем у Walmart, что может ограничить потенциал для акционеров. (Оценка – это как попытка оценить стоимость мечты. Это всегда субъективно.)

Кроме того, обе компании выплачивают квартальные дивиденды, но дивидендная доходность Walmart выше, что дает ей дополнительное преимущество. Я считаю, что акции Costco по-прежнему могут быть хорошей инвестицией, учитывая силу бизнеса. Но я думаю, что акции Walmart могут обеспечить более высокую доходность для тех, кто покупает сегодня. (Конечно, это всего лишь мое мнение. В конце концов, даже самые опытные стратеги иногда ошибаются.)

Смотрите также

2026-02-25 11:24