Акции Bill Holdings: Потенциал после 86%-ного падения

Bill Holdings (BILL) предлагает комплекс программных решений, предназначенных для оптимизации процессов управления дебиторской и кредиторской задолженностью, а также бюджетирования для малого и среднего бизнеса (МСБ). В последнее время акции компаний, специализирующихся на программном обеспечении, демонстрируют тенденцию к снижению, что обусловлено опасениями инвесторов относительно потенциального влияния искусственного интеллекта (ИИ) на сокращение рабочей силы и, как следствие, спроса на лицензии на программное обеспечение. Кроме того, существует вероятность увеличения доли компаний, самостоятельно разрабатывающих программные решения, что может снизить зависимость от внешних поставщиков.

🐢

Ищешь ракеты? Это не к нам. У нас тут скучный, медленный, но надёжный, как швейцарские часы, фундаментальный анализ.

Телеграм канал

Представляется, что указанные опасения в полной мере не применимы к Bill Holdings по ряду причин:

Большинство клиентов Bill Holdings – предприятия МСБ, не обладающие значительным штатом сотрудников. Кроме того, основная часть доходов компании формируется за счет транзакционных комиссий, а не лицензионных платежей.
Предприятия МСБ, как правило, не располагают достаточными внутренними ресурсами и компетенциями для самостоятельной разработки программного обеспечения, даже при поддержке технологий ИИ.

Несмотря на это, акции Bill Holdings демонстрируют снижение с момента окончания технологического бума 2021 года, упав на 86% от исторического максимума. В настоящий момент акции компании характеризуются одним из самых низких уровней оценки за всю историю торгов. Большинство аналитиков, отслеживаемых изданием The Wall Street Journal, рекомендуют покупать акции, не вынося при этом рекомендаций по продаже. Ниже приведен анализ, обосновывающий такую позицию.

Bill Holdings обеспечивает существенную ценность для своих клиентов

Владельцы малого бизнеса, как правило, вынуждены выполнять широкий спектр функций, включая экспертное знание продукта, продажи, маркетинг, бухгалтерский учет и многое другое. Bill Holdings стремится высвободить время предпринимателей, автоматизируя рутинные процессы. Компания разработала облачную цифровую платформу, позволяющую предприятиям МСБ получать счета-фактуры напрямую, исключая бумажный документооборот. Платформа автоматически направляет каждый счет-фактуру ответственному лицу для утверждения, после чего оплата может быть произведена в один клик.

Bill Holdings также оптимизирует процессы управления дебиторской задолженностью. Платформа позволяет предприятиям МСБ быстро формировать разовые счета-фактуры или автоматически создавать регулярные счета для постоянных клиентов. Кроме того, система отслеживает входящие платежи, обеспечивая своевременное поступление денежных средств. Компания утверждает, что ее клиенты получают платежи в два раза быстрее, чем предприятия МСБ, не использующие ее платформу, что является привлекательным конкурентным преимуществом.

Около 73% доходов Bill Holdings формируется за счет транзакционных комиссий, взимаемых при отправке или получении платежей через платформу. Лишь 17% доходов формируется за счет подписок на лицензии на программное обеспечение, взимаемых на основе количества пользователей. Таким образом, компания не будет чрезмерно подвержена влиянию технологий, таких как ИИ, которые могут привести к сокращению штата сотрудников ее клиентов.

Кроме того, Bill Holdings располагает надежной сетью из 9 500 бухгалтерских фирм (и ее число продолжает расти), которые рекомендуют продукты компании своим клиентам, что создает устойчивое конкурентное преимущество. Программное обеспечение компании упрощает работу бухгалтеров в период подготовки налоговой отчетности, что выгодно всем заинтересованным сторонам.

Замедление темпов роста выручки вызывает опасения инвесторов

В 2021 году акции Bill Holdings достигли исторического максимума, что было обусловлено значительным ростом выручки. В 2021 финансовом году (завершился 30 июня 2021 года) выручка выросла на 51%, а в 2022 финансовом году (завершился 30 июня 2022 года) – на целых 169%. Однако компания активно инвестировала в привлечение клиентов, что привело к значительным убыткам.

В настоящее время Bill Holdings более осторожно относится к расходам, стремясь к достижению прибыльности, что, однако, приводит к замедлению темпов роста. В первом полугодии 2026 финансового года (завершился 31 декабря 2025 года) компания получила выручку в размере 810,4 млн долларов США, что на 12% больше, чем в предыдущем году.

При этом, после исключения разовых и неденежных расходов, таких как компенсация на основе акций, Bill Holdings получила скорректированную прибыль в размере 143,5 млн долларов США, что свидетельствует об эффективности новой стратегии.

Тем не менее, инвесторы, как правило, негативно реагируют на замедление темпов роста, поскольку это может привести к снижению доходности. Однако бизнес Bill Holdings стал более устойчивым, что, по нашему мнению, может положительно сказаться на долгосрочной перспективе.

Wall Street настроен оптимистично в отношении акций Bill Holdings

Издание The Wall Street Journal отслеживает 24 аналитиков, освещающих акции Bill Holdings, и 15 из них дают рекомендации по покупке. Остальные девять рекомендуют удерживать акции, при этом никто не дает рекомендаций по продаже. Средняя целевая цена аналитиков составляет 57,73 доллара США, что предполагает потенциальный рост акций на 25% в течение следующих 12 месяцев. При этом, самая высокая целевая цена, установленная аналитиками, составляет 84 доллара США, что предполагает потенциальный рост акций на 82%.

По нашему мнению, обе целевые цены являются реалистичными. По состоянию на 31 декабря 2025 года Bill Holdings обслуживала 498 500 клиентов, что незначительно по сравнению с оценочным количеством предприятий МСБ в размере 72 миллионов. Кроме того, предприятия МСБ осуществляют операции на сумму 135 триллионов долларов США в год, что представляет собой значительную финансовую возможность для компании.

После снижения акций Bill Holdings на 86%, коэффициент P/S (цена к выручке) составляет всего 3, что является одним из самых низких уровней с момента выхода компании на IPO в 2019 году.

Таким образом, несмотря на сильный нисходящий тренд акций Bill Holdings, оценка компании начинает выглядеть привлекательной, что может привлечь новых инвесторов. Сочетание устойчивого роста и огромного адресного рынка может сделать Bill Holdings перспективной долгосрочной инвестицией, особенно в свете оптимистичных оценок аналитиков Wall Street.

Смотрите также

2026-02-25 05:13