Итак, индекс S&P 500, как мы все с удовольствием заметили, превзошел отметку в 7 000. Приятно, конечно, особенно для тех, кто вовремя вложился. Однако, как всегда, эйфория оказалась недолгой. Немного смешанные результаты крупных технологических компаний, и вот уже оптимизм слегка поугас. Что ж, вполне предсказуемо.
Но это еще не все. Wall Street, эта вечно встревоженная дама, подает сигналы, которые, пожалуй, стоит учитывать. Коэффициент CAPE (Cyclically Adjusted Price-to-Earnings), или, как его еще называют, коэффициент Шиллера, поднялся выше 40. В последний раз это происходило, если не ошибаюсь, в 1871 году. Полагаю, это не просто так.
О коэффициенте CAPE Шиллера
Позвольте объяснить для тех, кто не в курсе. Коэффициент CAPE измеряет текущую цену индекса S&P 500 относительно среднего за 10 лет скорректированного на инфляцию дохода. В сущности, это способ усреднить колебания прибыли, чтобы получить более стабильную картину оценки рынка. Проще говоря, чтобы не поддаваться сиюминутным капризам госпожи Рыночной.
На данный момент коэффициент CAPE для S&P 500 составляет примерно 40,5. Это более чем в два раза выше долгосрочного исторического среднего в 16-18. Что это значит? А то, что инвесторы, по всей видимости, переплачивают за каждый рубль прибыли. И это, знаете ли, редко заканчивается хорошо.
В последний раз, когда коэффициент CAPE превысил 40, был декабрь 1999 года, в эпоху так называемого доткомовского пузыря. А что последовало за этим? «Потерянное десятилетие» для акций, с 1999 по 2009 год, когда S&P 500 принес отрицательную годовую доходность в размере 0,9%. Довольно печально, не правда ли?
Что нас ждет в 2026 году?
Коэффициент CAPE, конечно, не предсказывает будущее. Хотя, признаюсь, иногда хотелось бы, чтобы он мог. Он лишь указывает на текущую ситуацию. В декабре 1999 года, даже когда коэффициент CAPE превысил 40, акции продолжали расти еще три месяца. Неужели мы снова на пороге подобной авантюры?
На данный момент, согласно GuruFocus, предполагаемая годовая доходность S&P 500 составляет всего 1,5%. Конечно, такие оценки всегда приблизительны, но история показывает, что чрезвычайно высокие показатели CAPE обычно связаны с более низкой доходностью в течение следующих 10-20 лет. Впрочем, кого это когда-либо останавливало?
Чрезмерно высокие оценки рано или поздно корректируются, либо падением цен, либо замедлением роста прибыли, либо долгими периодами бокового движения. Начнется ли эта коррекция в 2026 году или позже – посмотрим. Но уже сейчас, этот растянутый коэффициент CAPE служит предупреждением для инвесторов: не стоит питать чрезмерных надежд относительно долгосрочной доходности. По крайней мере, если вы цените свои нервы.
Смотрите также
- ПРОГНОЗ ДОЛЛАРА К ШЕКЕЛЮ
- БИТКОИН ПРОГНОЗ. BTC криптовалюта
- SIREN ПРОГНОЗ. SIREN криптовалюта
- ЭФИРИУМ ПРОГНОЗ. ETH криптовалюта
- MYX ПРОГНОЗ. MYX криптовалюта
- SAROS ПРОГНОЗ. SAROS криптовалюта
- SOL ПРОГНОЗ. SOL криптовалюта
- ДОГЕКОИН ПРОГНОЗ. DOGE криптовалюта
- ZEC ПРОГНОЗ. ZEC криптовалюта
- ПРОГНОЗ ДОЛЛАРА
2026-02-11 20:32