Иллюзия Дохода: Почему Этот ETF Vanguard Не Стоит Вашего Внимания

Vanguard, несомненно, заработал репутацию образцового учреждения на Уолл-стрит, благодаря своей консервативной политике и удивительно скромным инвестиционным продуктам. Компания, являясь вторым по величине эмитентом биржевых фондов (ETF) в мире, управляет активами, превышающими четыре триллиона долларов. И, как ни парадоксально, эта скромность, эта кажущаяся благоразумность, может быть самой изощренной формой обмана.

🐢

Ищешь ракеты? Это не к нам. У нас тут скучный, медленный, но надёжный, как швейцарские часы, фундаментальный анализ.

Телеграм канал

Vanguard предлагает более ста ETF, большинство из которых характеризуются комиссиями, не превышающими 0,1%. Это, безусловно, впечатляет, но, как известно, даже самая искусно выполненная маска не скрывает истинное лицо. Иногда, за внешней скромностью скрывается лишь упущенная возможность.

Большинство этих фондов, безусловно, заслуживают внимания – те, что просто отражают широкие рыночные индексы, сектора или географические регионы. Но те, что прибегают к избирательной стратегии, требуют более пристального взгляда. Ибо в мире финансов, как и в мире моды, экстравагантность часто скрывает отсутствие вкуса.

Один из фондов, который вызвал у меня легкое разочарование, – это Vanguard High Dividend Yield ETF (VYM +0.17%). С активами, превышающими 72 миллиарда долларов, он занимает третье место среди фондов, ориентированных на дивиденды. Комиссия в 0,04% (недавно сниженная в рамках очередного снижения комиссий Vanguard) делает его одним из самых дешевых в своей категории. Дивидендная доходность в 2,3% более чем вдвое превышает среднюю по S&P 500. На первый взгляд, все выглядит безупречно. Но, как справедливо заметил один мудрец, идеальные вещи редко бывают правдивыми.

Итак, в чем же заключается проблема с Vanguard High Dividend Yield ETF?

Небрежная и Бесвкусная Методология Отбора

Этот фонд отслеживает FTSE High Dividend Yield Index, который включает компании с дивидендной доходностью выше среднего. Звучит неплохо, но, увы, дьявол, как всегда, кроется в деталях. Похоже на попытку украсить безвкусицу бриллиантами – лишь подчеркивает ее недостатки.

Определение «Высокой Доходности» Слишком Свободное

Начиная с всеохватывающей вселенной акций, фонд ранжирует их по ожидаемой дивидендной доходности в течение следующих 12 месяцев и отбирает 50% с самой высокой доходностью для включения. Это означает, что если средняя доходность составляет 1,5%, то 1,51% будет считаться «высокой» и соответствовать критериям включения. Подобная вседозволенность – признак дурного тона.

На мой взгляд, стратегия, ориентированная на высокую доходность, должна быть более избирательной. Либо сузить круг претендентов, либо установить минимальный порог доходности. В противном случае, это напоминает попытку наполнить сундук золотом, смешивая его с медью.

Чрезмерно Большое Количество Холдингов

Этот ETF содержит более 500 акций. Диверсификация, безусловно, хороша, но, как и чрезмерная приправа, она может испортить любое блюдо. Не должно быть пятисот акций, соответствующих критерию «высокой доходности». Это просто расширение ранее упомянутого недостатка – отсутствие избирательности. Необходимо сузить вселенную потенциальных акций и создать действительно высокодоходный портфель.

Исключение Инвестиционных Трастов в Недвижимость (REIT)

Многие REIT соответствуют критерию высокой доходности и предлагают доходность в 4% или выше. Исключение их сразу же может иметь смысл с точки зрения волатильности и качества. Но это также исключает возможность повысить доходность портфеля. Похоже на отказ от изысканного вина из-за опасения, что оно может немного опьянить.

Взвешивание Портфеля по Рыночной Капитализации

Это, пожалуй, самый вопиющий недостаток стратегии Vanguard High Dividend Yield ETF. Использование взвешивания по рыночной капитализации совершенно не учитывает качество, историю или доходность дивидендов. Включение сотен акций уже размывает портфель, а предоставление наибольшего веса крупнейшим компаниям лишь усугубляет ситуацию. Это похоже на попытку создать шедевр, используя лишь самые обычные краски.

Я не поклонник чистого взвешивания портфеля по доходности. Это должно сочетаться с компонентом качества, чтобы выступать в качестве перекрестной проверки. Но даже прямое взвешивание по доходности было бы лучшим вариантом, чем взвешивание по рыночной капитализации. По крайней мере, это сделало бы портфель более верным своей миссии.

В заключение, я не рекомендую этот конкретный ETF. Я считаю, что некоторые из лучших ETF, ориентированных на дивиденды, делают лучшую работу по созданию целенаправленной и хорошо продуманной стратегии. Поэтому я рекомендую не включать этот ETF в свой портфель. Vanguard делает многое правильно, но этот фонд, к сожалению, не входит в их число. Иногда, даже самые уважаемые учреждения допускают ошибки, и этот ETF – яркое тому подтверждение.

Смотрите также

2026-02-10 16:23