Costco: История Успеха и Цена Вопроса

Costco Wholesale (COST +1.16%) – компания, которая, кажется, существует вне законов обычной экономики. В течение последних двенадцати месяцев она демонстрировала поведение, которое заставляет инвесторов чесать затылок, особенно учитывая, что акции выросли на 15% с начала года. Что это – случайность, закономерность или, что более вероятно, результат квантовой флуктуации в мире финансов? (Ведь, в конце концов, вселенная – это всего лишь очень большая, слегка неудобная ошибка.)

☕️

Читаем отчёты, пьём кофе, ждём дивиденды. Если тебе надоел хайп и ты ищешь скучную, но стабильную гавань — добро пожаловать.

Телеграм канал

Этот рост, по-видимому, не связан с какими-либо конкретными новостями. Акции таких ритейлеров, как Walmart и Target, росли примерно в тех же пропорциях. Результаты второго квартала 2026 финансового года будут опубликованы только 5 марта, так что пока мы можем только гадать, что там внутри. (Предполагая, конечно, что время вообще существует, и что мы не являемся всего лишь сложными галлюцинациями, порожденными инопланетным суперкомпьютером.)

Стоит ли покупать акции Costco? Давайте попробуем разобраться, но предупреждаю: это может занять некоторое время. И, возможно, потребует помощи опытного астрофизика.

Что движет акциями Costco

Costco давно завоевала популярность как у покупателей, так и у инвесторов. Коэффициент продления членства составляет около 92% – показатель, который говорит о преданности клиентов. (Вероятно, они просто не могут найти место, где продают столько же майонеза.)

Долгое время акции Costco входили в портфель Berkshire Hathaway, когда им управлял Уоррен Баффет. А Чарли Мангер, партнер Баффета, входил в совет директоров Costco до своей кончины в 2023 году. (Это как если бы два гения решили, что им нужно место, где можно покупать носки оптом.)

Несмотря на то, что Costco не демонстрирует взрывной рост, ее выручка выросла на 6% в первом квартале 2026 финансового года (завершился 23 ноября 2025 года), а чистая прибыль за этот квартал выросла на 11% – до 2 миллиардов долларов. Это близко к результатам 2025 финансового года, когда выручка выросла на 8%, а прибыль составила 8,1 миллиарда долларов – на 10% больше, чем годом ранее. (Похоже, они знают, как продавать вещи.)

Кроме того, Costco преуспела в одной ключевой области, где большинство конкурентов потерпели неудачу – международная экспансия. Подход Costco нашел отклик как в Европе, так и в Азии, на рынках, где Walmart не смог добиться успеха с помощью традиционных магазинов. Это дало Costco гораздо больший потенциальный рынок. (Возможно, они используют телепортацию. Это объяснило бы многое.)

Проблема с Costco в том, что ее успех сам по себе может стать проблемой. И, возможно, уже слишком поздно покупать акции. На фоне недавнего роста акций, коэффициент P/E составляет 52 – уровень, который значительно превышает показатели Walmart, Target и даже Amazon. К сожалению, учитывая, что прибыль растет лишь на несколько процентов, эта оценка, вероятно, не оправдана. (Это как если бы кто-то решил, что коллекция пустых коробок стоит целое состояние.)

Более того, Berkshire Hathaway закрыла свою позицию в Costco в 2020 году, отчасти по этой причине. Хотя Баффет позже сказал, что это была «вероятно, ошибка», оценка с тех пор выросла, что вызывает еще больше опасений. (Вероятно, он просто забыл, где положил свои очки.)

Стоит остаться в стороне от акций Costco

Хотя долгосрочные инвесторы имеют все основания держать акции Costco, инвесторам не стоит добавлять акции в данный момент. Действительно, Costco – это высококачественная компания, и ее способность продолжать рост выручки и прибыли вряд ли изменится. (Если, конечно, не произойдет столкновение с параллельной вселенной.)

К сожалению, успех Costco хорошо известен инвесторам, и он уже заложен в цену акций, учитывая ее оценку. Пока ее мультипликатор прибыли не приблизится к показателям ее конкурентов, покупать эти акции, вероятно, не стоит. (Вероятно, стоит поискать акции компании, которая продает порталы в другие измерения. Это, по крайней мере, было бы интереснее.)

Смотрите также

2026-02-08 14:12