Netflix: Год спустя. Или как не разориться на потоковых войнах

Оптимизм вокруг Netflix (NFLX +1.65%) определенно наметился, особенно после драматичного восстановления после падения 2022 года. Как один из наиболее узнаваемых брендов в мире и ведущий создатель контента, Netflix укрепил свое доминирование в индустрии развлечений, поскольку просмотр переходит в формат потокового вещания. (Интересно, сколько энергии тратится на поддержание всех этих серверов? Наверняка достаточно, чтобы запитать небольшой астероид. Хотя, возможно, это просто моя склонность к преувеличениям).

☕️

Читаем отчёты, пьём кофе, ждём дивиденды. Если тебе надоел хайп и ты ищешь скучную, но стабильную гавань — добро пожаловать.

Телеграм канал

Однако, несмотря на все это, акции компании отстали от S&P 500 за последний год, упав на 11% в прошлом месяце и торгуясь с дисконтом в 40% от своего 52-недельного максимума. (Это как если бы вы построили космический корабль, способный путешествовать со скоростью света, а потом забыли купить топливо). Возможно ли, что в течение следующих 12 месяцев компания сможет вернуться на правильный путь?

Попробуем разобраться.

Состояние Netflix

Несмотря на колебания акций, Netflix, кажется, чувствует себя вполне уверенно. Благодаря глобальному охвату и огромному объему пользовательских данных, компания приобрела значительное влияние в киноиндустрии. Более того, рекламная платформа, которую компания изначально неохотно принимала, принесла ей дополнительный рост. (Реклама, это, конечно, искусство. Искусство убеждать людей покупать вещи, которые им не нужны, используя методы, которые они не понимают).

В 2025 году выручка в размере 45 миллиардов долларов выросла на 16% в год, опередив рост затрат и расходов. Как следствие, чистая прибыль в размере почти 11 миллиардов долларов увеличилась на 26% за тот же период. (Это, конечно, впечатляет. Но нужно помнить, что деньги – это всего лишь абстрактное понятие, созданное людьми для облегчения обмена товарами и услугами. И, в конечном итоге, все мы просто обмениваемся кусочками бумаги и цифровыми кодами).

Кроме того, победа над Paramount Skydance в борьбе за Warner Bros. Discovery является свидетельством влияния Netflix на рынке. (Это как шахматная партия, где ставки – миллиарды долларов, а фигуры – целые медиа-империи).

Однако стоимость этой сделки могла отпугнуть инвесторов. Netflix заплатит 82,7 миллиарда долларов за Warner Bros. в рамках сделки, полностью оплачиваемой наличными. Учитывая, что у Netflix есть лишь около 9 миллиардов долларов ликвидности, компании, вероятно, придется размыть свои акции или взять на себя значительные долги для завершения сделки. (Это как если бы вы решили построить башню из кредитных карт. Вначале все выглядит неплохо, но в конечном итоге все рухнет).

В связи с этим, Netflix приостановил программу выкупа акций. Компания также прогнозирует рост выручки на 12-14% в 2026 году, что ниже, чем в 2025 году. Эти факторы вряд ли успокоят инвесторов. (В мире финансов прогнозы – это, как правило, просто гадание на кофейной гуще. Иногда попадают, а иногда нет).

Тем не менее, не все новости негативные. Даже при более низких темпах роста выручки, Netflix рассчитывает на увеличение числа подписчиков и примерно двукратное увеличение рекламных доходов в 2026 году. (Это как если бы вы обнаружили, что ваш космический корабль сломан, но у вас есть запасной двигатель).

Кроме того, благодаря падению цены акций, Netflix торгуется с коэффициентом P/E около 32. Это не так низко, как 16 в середине 2022 года, но значительно ниже среднего P/E в 44 за последние пять лет. (Коэффициент P/E – это, конечно, важный показатель, но он не учитывает, например, вероятность столкновения с астероидом).

Инвесторам следует помнить, что Netflix остается ведущей платформой потокового вещания, и приобретение Warner Bros. может укрепить ее рыночные позиции. Эта сила может убедить инвесторов рискнуть акциями Netflix, учитывая более низкую оценку. (Риск – это, конечно, неотъемлемая часть инвестиций. Но иногда лучше просто оставаться дома и смотреть сериалы).

Netflix через год

Лидерство Netflix в потоковом вещании должно сделать компанию долгосрочным победителем, но инвесторам, вероятно, следует ожидать отставания в течение следующих 12 месяцев. (Время – это, конечно, иллюзия. Но иногда она кажется особенно медленной).

Безусловно, Netflix может стать еще более доминирующим игроком с библиотекой контента Warner Bros. (Но, как известно, чем больше у вас власти, тем больше у вас проблем).

Однако покупка почти наверняка ослабит баланс Netflix. Это вынуждает компанию приостановить программу выкупа акций, которая помогала повысить стоимость акций. Кроме того, темпы роста выручки замедляются, что может еще больше отпугнуть инвесторов. (Все в этом мире подвержено энтропии. Даже самые успешные компании).

В конечном счете, Netflix, вероятно, на пути к тому, чтобы стать более сильной компанией. Тем не менее, для восстановления после удара, который компания, вероятно, получит в результате слияния, потребуется больше года. (Всему свое время. И иногда лучше просто подождать).

Смотрите также

2026-02-08 12:22