Приложенные Цифры и Замок Эквиникс: Сказка о Данных

Итак, Приложенные Цифры (Applied Digital, APLD +14.29%)… Название звучит как заклинание алхимика, обещающее превращение свинца в золото, или, в нашем случае, пустых комнат в центры обработки данных. И, надо признать, в последнее время алхимия у них получается неплохо – акции взлетели на 540% за год. Что-то вроде внезапного роста грибов после дождя, если дождь – это безумные инвестиции в искусственный интеллект.

🐢

Ищешь ракеты? Это не к нам. У нас тут скучный, медленный, но надёжный, как швейцарские часы, фундаментальный анализ.

Бесплатный Телеграм канал

На первый взгляд, все выглядит разумно: строят огромные залы, наполняют их гудящими машинами, сдают в аренду тем, кто хочет заставить эти машины думать. Даже попытались создать свой собственный облачный разум в 2023 году, но быстро поняли, что это как пытаться обучить попугая философии – забавно, но непрактично. Разум этот, естественно, собираются отдать на откуп другим, чтобы не мешался под ногами и не оттягивал прибыль. Ведь зачем заниматься тем, что не приносит денег, когда можно просто сдавать в аренду место для чужих мозгов?

За последние годы Приложенные Цифры выросли из скромной мастерской до почти что империи. Если в 2022 году они зарабатывали примерно 8,5 миллионов, то к 2025 году – уже 144,2 миллиона (без учета провального облачного разума, разумеется). У них два огромных зала в Северной Дакоте, способных поглотить электричества больше, чем небольшой город. И на 15 лет вперед они уже получили заказов на 16 миллиардов! Большую часть этих заказов делает компания CoreWeave (CRWV +10.86%) – название звучит как заклинание для призыва древних богов вычислений. Надо сказать, что боги эти любят электричество, и много электричества.

Разумеется, расширение требует жертв. Строительство новых залов – дело дорогое, и аналитики предсказывают, что Приложенные Цифры будут еще долго барахтаться в убытках, даже после того, как отвяжутся от своего облачного разума. Мечта о превращении в REIT (фонд недвижимости) – это как мечта о единороге: красиво, но маловероятно. REIT, как известно, обязан отдавать инвесторам не менее 90% своей прибыли в виде дивидендов. А тут пока что прибыль – это скорее теоретическая концепция.

Впрочем, аналитики пророчат Приложенным Цифрам впечатляющий рост выручки в ближайшие годы: +61% в 2026 и +55% в 2027. Но за текущую капитализацию в 10,1 миллиарда долларов придется заплатить немало: 19-кратная годовая выручка – это как покупать воздух в бутылке с этикеткой «Искусственный Интеллект». И, скорее всего, убытки будут продолжаться, пока они строят новые залы и пытаются нагнать электричество в эти самые залы.

Поэтому, вместо того чтобы гнаться за сказочными прибылями Приложенных Цифр, возможно, стоит обратить внимание на более надежный актив. Например, на Equinix (EQIX +0.40%). Эта компания – как старый, мудрый замок, надежно стоящий на скале. У них более 270 дата-центров по всему миру, суммарной мощностью около 1 гигаватта. Они делят свои дата-центры на более мелкие части, чтобы обслуживать широкий спектр клиентов, от крупных корпораций до маленьких компаний. И, что самое главное, они напрямую соединяют своих клиентов друг с другом, создавая огромную сеть взаимодействий.

Почему Equinix – более надежный актив, чем Applied Digital?

Equinix обслуживает более 10 000 клиентов и соединяет их через более чем 499 000 соединений. Они утверждают, что их экосистема больше, чем у следующих десяти конкурентов вместе взятых, и что их выручка в прошлом году была в 40 раз больше, чем у Приложенных Цифр. Это как сравнивать слона с мышью.

С 2020 по 2024 год выручка и прибыль на акцию (EPS) Equinix росли со среднегодовым темпом роста (CAGR) 10% и 19% соответственно. Они выплачивают дивиденды в размере 2,3% и увеличивали эту выплату каждый год в течение последних десяти лет. Это как надежный источник воды в пустыне.

В 2025 году они ожидают, что их скорректированная прибыль на акцию (AFFO) вырастет на 8-11% до 37,95-38,77 долларов, что легко покроет их дивиденды в размере 18,76 долларов на акцию. Их акции выглядят разумно оцененными по коэффициенту 21, а их рыночная капитализация в 79,2 миллиарда долларов составляет всего 8-кратную годовую выручку. Это как покупать драгоценный камень по цене камня.

Аналитики ожидают, что их выручка и прибыль вырастут на 6% и 74% соответственно в 2025 году. С 2025 по 2027 год Wall Street ожидает, что их выручка и прибыль вырастут со среднегодовым темпом роста 9% и 6% соответственно. Расширение рынка искусственного интеллекта должно стимулировать этот рост, а также растущий спрос на их услуги подключения (привязанные к их собственной экосистеме Equinix Fabric) и их совместные предприятия с клиентами hyperscale, ориентированные на искусственный интеллект. Это как строить дорогу в будущее.

Эти темпы роста не такие впечатляющие, как у Приложенных Цифр, но они, вероятно, более устойчивы. Поэтому Equinix выглядит гораздо более привлекательной покупкой для консервативных инвесторов. Это как выбирать надежный корабль вместо воздушного шара.

Смотрите также

2026-01-28 05:22