Lululemon: Падение и Возможность

Lululemon Athletica. Акции упали почти на десять процентов с начала года. Плохое время? Возможно. Но в этом бизнесе, как и в жизни, редко что-то бывает однозначно. Тарифы, смена генерального директора, проседание продаж в Штатах… Список можно продолжить, но это просто детали. Важно понимать, куда дует ветер.

🐢

Ищешь ракеты? Это не к нам. У нас тут скучный, медленный, но надёжный, как швейцарские часы, фундаментальный анализ.

Бесплатный Телеграм канал

За последний год акции просели на пятьдесят с лишним процентов. Одни трейдеры уже выносят приговор, другие потирают руки. Я видел и тех, и других. Уверенности ни у кого нет, а это уже кое-что.

Компания недавно дала понять, что квартальные результаты будут на верхнем пределе прогнозов. Неплохо. Но цифры – это как красивые женщины. Взгляд может обмануть.

Две Америки, две истории

На первый взгляд, результаты Lululemon выглядят прилично. Особенно если сравнивать с оценкой компании. Выручка выросла на семь процентов, до 2,6 миллиарда долларов. Стабильность, как говорят. Но под этой стабильностью скрывается кое-что интересное.

В Америке выручка упала на два процента. За год. В то время как за пределами Штатов она выросла на тридцать три. Звучит неплохо, но это как пить шампанское на похоронах. Не к месту.

А если копнуть глубже, то сопоставимые продажи в Америке упали на пять процентов. Это как дыра в лодке. Медленно, но верно топит.

Америка составляет шестьдесят восемь процентов выручки Lululemon. Поэтому проседание на этом рынке вызывает закономерную тревогу. Это как если бы сердце начало давать сбой.

В Штатах ситуация еще хуже. Выручка упала на три процента. Как будто кто-то выключил свет.

Валовая маржа упала на 2,9 процентных пункта, до 55,6 процента. Тарифы и скидки сделали свое дело. Как всегда, кто-то должен за что-то платить.

Но есть и хорошие новости. В последнее время, по крайней мере.

Lululemon ожидает, что выручка и прибыль на акцию в текущем квартале будут на верхнем пределе прогнозов. Неплохо. Но это как найти пять долларов в старом пальто. Радует, но не решает проблем.

Этот прогноз не вызывает особого восторга. С учетом дополнительной недели в прошлом году, ожидаемый рост выручки составляет всего три-четыре процента. Это как скрести кошку с ежом. Результат предсказуем.

Стоит ли покупать акции Lululemon сейчас?

Вопрос в том, достаточно ли низка оценка акций, чтобы учесть все проблемы Lululemon. Я думаю, что да.

На данный момент, коэффициент P/E составляет всего тринадцать. Это означает, что компания должна расти в умеренном темпе. Приемлемо.

Но не стоит забывать, что это глобальный бренд с впечатляющим международным импульсом.

Рост международной выручки на тридцать три процента был обусловлен ростом в Китае на сорок шесть процентов. Огромный рынок. Когда компания отчиталась о результатах, руководство заявило, что рост на этом рынке превысит прогноз в двадцать-двадцать пять процентов. И сегмент «остальной мир» показывает впечатляющий рост, с увеличением выручки на девятнадцать процентов.

Учитывая глобальную привлекательность компании, я думаю, что распродажа акций Lululemon может быть чрезмерной. Конечно, есть риски. Бренд может потерять импульс на международном рынке, или бизнес в США может ухудшиться. Но я считаю, что низкая оценка акций компенсирует эти риски.

Смотрите также

2026-01-27 22:14