Cameco: Урановый Клондайк или Хитроумный Маневр?

Спрос на ядерную энергию, знаете ли, растет. И не просто растет, а неистово, как грибы после дождя. Америка, да и весь мир, вдруг вспомнили, что без атомных электростанций не обойтись, особенно когда искусственный интеллект требует все больше и больше электричества. А еще, как ни странно, вспомнили о надежности. Видимо, от ненадежных поставщиков уже тошнит.

☕️

Читаем отчёты, пьём кофе, ждём дивиденды. Если тебе надоел хайп и ты ищешь скучную, но стабильную гавань — добро пожаловать.

Бесплатный Телеграм канал

Это, разумеется, прекрасная новость для Cameco (CCJ 0.55%), канадского добытчика урана. Но не стоит сразу бросаться покупать акции, словно на распродаже селедок. Давайте присмотримся к этому делу повнимательнее, как опытный карточный шулер к чужой колоде.

Уран: Спрос Растет, Как Налоги

В последнее время уран покупают не тогда, когда он нужен, а на будущее. Словно мудрый крестьянин, запасающийся зерном на зиму. Объемы долгосрочных контрактов подскочили на целых 40%! И платят за него неплохие деньги – от 85 до 130 долларов за фунт. А это, знаете ли, уже не копейки.

К тому же, многие страны продлевают срок службы своих старых реакторов. Как старый автомобиль, который все еще может везти. И им, разумеется, нужен уран. А это значит, что спрос будет только расти.

На 30 сентября у Cameco есть обязательства по поставке более 28 миллионов фунтов урана (в форме U3O8) с 2025 по 2029 год. Большую часть поставят до 2027-го. А в 2025 году компания планирует продавать уран по 87 долларов за фунт, против 79.70 доллара в прошлом году. Говорят, что в частных контрактах уран и вовсе торгуется по 100 долларов за фунт. Но это, конечно, секрет фирмы.

Геополитика: Когда Страна Враг, А Уран Нужен

Дело не только в спросе, но и в предложении. А с ним, знаете ли, не все так просто. После событий на Украине, западные страны решили отказаться от российского урана. В мае 2024 года был подписан закон, запрещающий импорт урана из России. Конечно, есть исключения, но они истекают 1 января 2028 года.

Россия – один из крупнейших производителей урана и исторически поставляла около четверти топлива для американских реакторов. Запрет на российский уран заставил западные компании бороться за ограниченные запасы. А это, разумеется, на руку Cameco. У компании есть два высококачественных рудника (McArthur River и Cigar Lake) в Канаде, которые обеспечивают значительную часть западного мира высококачественным ураном. Проще говоря, у них есть товар, который нужен всем.

Westinghouse: Когда Умный Бизнес Начинается С Партнерства

Просто продлевать срок службы старых электростанций недостаточно. Нужно строить новые. И тут на сцену выходит Westinghouse – компания, которая строит атомные электростанции и предоставляет услуги по их обслуживанию. Они, как опытный врач, могут вылечить любую атомную станцию.

Cameco владеет 49% акций Westinghouse вместе с Brookfield Renewable Partners. В октябре компании заключили соглашение с правительством США на 80 миллиардов долларов для строительства новых реакторов. Это, как говорится, выгодное партнерство. Благодаря этой доле в Westinghouse, Cameco получает доступ к различным сегментам ядерной отрасли, помимо цен на уран. Они получают часть прибыли Westinghouse от обслуживания, ремонта и строительства. За первые три квартала 2025 года доля Cameco в EBITDA Westinghouse выросла на 78% по сравнению с прошлым годом и составила 569 миллионов долларов. Как говорится, деньги любят счет.

Cameco: Долгосрочная Инвестиция В Будущее Ядерной Энергии

Долгосрочные перспективы Cameco основаны на растущем спросе, сокращающемся предложении и строительстве ядерной инфраструктуры. Акции компании, конечно, не дешевые. Но аналитики прогнозируют, что прибыль Cameco вырастет на 48% в следующем году и еще на 33% после этого.

В 2028 году истекают сроки действия waivers на импорт российского урана, и я думаю, что это станет долгосрочным фактором, который будет поддерживать рост акций. Несмотря на высокую оценку, стоит ли покупать акции Cameco сегодня, учитывая ее долгосрочные структурные преимущества и благоприятные условия? Думаю, да. Ведь, как говорил один мудрый человек, «не бойтесь рисковать, бойтесь не рисковать».

Смотрите также

2026-01-21 13:23