Трамп и фондовый рынок: взлёт, падение и немного иронии

от

На протяжении более столетия фондовый рынок, знаете ли, занимает довольно привилегированное положение на Уолл-стрит. Облигации, сырьевые товары, недвижимость – всё это, конечно, помогает инвесторам приумножить свои сбережения, но ничто не сравнится с долгосрочной доходностью акций. Это как если бы вы пытались добраться до Луны на разных видах транспорта – на ракете, велосипеде, телеге… Ну, вы понимаете.

☕️

Читаем отчёты, пьём кофе, ждём дивиденды. Если тебе надоел хайп и ты ищешь скучную, но стабильную гавань — добро пожаловать.

Бесплатный Телеграм канал

И вот, президент Дональд Трамп, как оказалось, оказался на редкость благосклонен к этому самому рынку. За время его первого срока, Dow Jones Industrial Average, S&P 500 и Nasdaq Composite продемонстрировали впечатляющие скачки: 57%, 70% и 142% соответственно. Подумайте только, как будто рынок решил устроить праздник в честь нового хозяина Белого дома.

Прошлый год продолжил эту тенденцию. С тех пор, как президент Трамп вступил во второй (не подряд, конечно) срок в январе 2025 года, Dow, S&P 500 и Nasdaq Composite снова показали рост – на 13%, 16% и 20% соответственно. Это третий год подряд, когда S&P 500 растет на 15% и более – что случалось всего лишь трижды за всю его историю. Похоже, рынок решил, что с таким хозяином можно и расслабиться.

Но вопрос в том, сможет ли доходность S&P 500 при Трампе еще ускориться? Это как пытаться разогнать автомобиль, который и так уже летит со скоростью света. Возможно ли это вообще?

Трамп и один из самых мощных бычьих рынков за 129 лет

Чтобы понять, насколько впечатляющими были результаты фондового рынка во время второго срока Трампа, давайте сравним его с результатами, показанными при 22 других президентах, включая его первый срок, начиная с марта 1897 года. Это как если бы вы решили сравнить результаты забега на 100 метров, в котором участвовали все президенты США за последние 129 лет. Забавно, не правда ли?

Вот что написал в X (ранее Twitter) Райан Детрик, главный стратег Carson Group. Он рассчитал годовую доходность Dow Jones Industrial Average или S&P 500 за все 23 президентских срока, включая два срока Трампа.

President Trump has been in office for nearly a year and the S&P 500 is up 16.4% so far.

Here’s the past 22 Presidents and how stocks did under them. pic.twitter.com/Z1SsrNU1e3

Ryan Detrick, CMT (@RyanDetrick) January 13, 2026

За почти год своего второго срока, S&P 500 показал годовую доходность в 16,7%, что является вторым по величине показателем за последние 129 лет. И, кстати, первый срок Трампа занимает четвертое место с показателем 13,8%. Два из четырех самых высоких показателей годовой доходности за 129 лет – это заслуга одного и того же президента. Это как если бы один и тот же игрок выигрывал два раза подряд в лотерею.

И это не случайность. Сочетание политики Трампа и технологических тенденций воодушевляет инвесторов. Впрочем, признаться, не все действия президента радуют Уолл-стрит. Например, объявление о его тарифной и торговой политике в апреле 2025 года вызвало кратковременное падение Dow, S&P 500 и Nasdaq Composite. Но когда дело касается налогов и расходов, корпоративный мир более чем доволен.

В декабре 2017 года Дональд Трамп подписал закон о снижении налогов и рабочих мест. Он окончательно снизил максимальную ставку корпоративного налога с 35% до 21% – самого низкого уровня с 1939 года. Возможность сохранять больше прибыли позволила компаниям выкупать свои акции и стимулировать инновации и приобретения.

Кроме благоприятной налоговой политики, второй срок президентства Трампа совпал с развитием и ранней зрелостью искусственного интеллекта (ИИ). По оценкам аналитиков PwC, эффекты ИИ на потребление и повышение производительности могут добавить 15,7 триллионов долларов к мировому ВВП к 2030 году. ИИ, похоже, является самым большим технологическим прорывом с момента появления интернета.

Неудивительно, что пять из семи самых высоких показателей годовой доходности за последние 23 президентских срока пришлись на период с 1993 года. Распространение интернета и теперь ИИ стимулируют рост корпораций.

Чрезмерная доходность акций при Трампе может быть неустойчивой

Хотя Трамп и обеспечил впечатляющую доходность акций, ему вряд ли удастся догнать бывшего президента Калвина Кулиджа, который показал годовую доходность в 25,5%. Более того, поддержание годовой доходности в 16,7% во время его второго срока, вероятно, окажется сложной задачей.

Прежде чем мы продолжим, хочу оговориться, что ни один инвестор не может гарантировать, что произойдет с Dow Jones Industrial Average, S&P 500 или Nasdaq Composite в краткосрочной перспективе. Тем не менее, существуют определенные данные и события, которые сильно коррелируют с существенными изменениями на основных фондовых индексах Уолл-стрит. И иногда эти корреляции могут предсказывать будущее.

Пожалуй, самым серьезным препятствием для обеспечения Трампом сверхвысокой годовой доходности является исторически высокая оценка фондового рынка. Отношение Shiller Price-to-Earnings (P/E) Ratio, также известное как циклически скорректированное отношение P/E или CAPE Ratio, вошло в 2026 год на втором по величине уровне за 155 лет.

В то время как Shiller P/E в среднем составляет 17,33, начиная с января 1871 года, на конец 15 января оно составило 40,83. За 155 лет CAPE Ratio превышало 30 всего шесть раз, включая текущий, и предыдущие пять были заменены снижением одного или нескольких основных фондовых индексов Уолл-стрит на 20-89%. Другими словами, история показывает, что завышенная оценка не может быть устойчивой.

S&P 500 Shiller PE Ratio hits 2nd highest level in history 🚨 The highest was the Dot Com Bubble 🤯 pic.twitter.com/Lx634H7xKa

Barchart (@Barchart) December 28, 2025

К сожалению, исторический прецедент ограничивается не только оценкой фондового рынка. Новые технологии также имеют неприятную привычку в конечном итоге разочаровывать инвесторов.

За последние три десятилетия интернет, декодирование генома, нанотехнологии, 3D-печать, блокчейн и метавселенная пережили этапы лопнувших пузырей. Эти пузыри лопнули, потому что инвесторы не дали этим меняющим правила игры технологиям достаточно времени для созревания и развития. Хотя немногие отрицают долгосрочный потенциал ИИ, решения ИИ еще далеки от оптимизации. Если история повторится и пузырь ИИ лопнет, это выбьет почву из-под ног Уолл-стрит.

Фондовому рынку также не хватает стабильности Федеральной резервной системы. За последние 35 лет центральный банк страны не был настолько разделен. На двух последних заседаниях Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC) были разногласия в противоположных направлениях.

Хотя ФРС иногда ошибается, инвесторы часто находят утешение в том, что 12 членов FOMC разделяют общее видение денежно-кредитной политики страны. С разделенным FOMC и истекающим в мае 2026 года сроком полномочий председателя ФРС Джерома Пауэлла, эта обычно стабилизирующая сила превратилась в ответственность для фондового рынка.

В общем, Дональду Трампу придется приложить немало усилий, чтобы сохранить второй по величине показатель годовой доходности акций среди всех президентов за последние 129 лет.

Смотрите также

2026-01-18 14:14