За гранью мяса: Паралич роста

Когда-то «За гранью мяса» (Beyond Meat) представлялось как предприятие, способное поколебать устоявшиеся традиции мясной промышленности. Однако, как часто случается, сама логика прогресса таит в себе иронию, а то, что кажется новым и многообещающим, оказывается лишь очередной формой устаревшей обреченности. Рынок, словно равнодушный бюрократ, вынес вердикт: акции компании потеряли 99% своей стоимости за последние пять лет.

☕️

Читаем отчёты, пьём кофе, ждём дивиденды. Если тебе надоел хайп и ты ищешь скучную, но стабильную гавань — добро пожаловать.

Бесплатный Телеграм канал

Недавний всплеск, обусловленный, вероятно, не более чем кратковременным помешательством коллективного воображения, позволил акциям опередить S&P 500 на 19% с начала года. Но это всего лишь случайная флуктуация, мимолетное сияние на фоне неумолимо надвигающейся тьмы. Любое подобие восстановления – иллюзия, хрупкая и недолговечная.

Долговая петля

На балансе «За гранью мяса» числится 1.2 миллиарда долларов долга, сумма, которую компания, по всей видимости, не в состоянии погасить. Рыночная капитализация составляет лишь 445 миллионов долларов, а каждый квартал приносит убытки. Отчаяние компании стало очевидным в недавней реструктуризации долга – сложной процедуре, напоминающей бесконечный коридор, ведущий в никуда.

Компания избавилась от 800 миллионов долларов конвертируемых облигаций, срок погашения которых наступал в 2027 году. Эти облигации имели нулевую процентную ставку. Взамен были выпущены новые конвертируемые облигации с процентной ставкой в 7% и сроком погашения в 2030 году. В качестве дополнительного обременения, в новые облигации включены более 300 миллионов акций. Словно в абсурдном театре, компания обменяла отсутствие процентов на их наличие, лишь отсрочив неизбежное.

Несмотря на все усилия, тенденция к снижению доходов в ключевых категориях сохраняется. Это не предвещает ничего хорошего, и надежды на возвращение к росту и прибыльности кажутся призрачными. Компания, подобно заключенному, обреченному на повторение одного и того же сценария, движется по кругу.

Недостижимая экономия

Снижение доходов «За гранью мяса» продолжается уже несколько лет, и эта тенденция делает возвращение к прибыльности все более сложной задачей. Падение доходов совпадает с ростом чистых убытков. В третьем квартале 2025 года компания зафиксировала чистый убыток в размере 110 миллионов долларов – результат, который не только плох сам по себе, но и хуже, чем в третьем квартале 2024 года. Тот же тренд наблюдается и за первые девять месяцев года: чистые убытки достигли 193 миллионов долларов, по сравнению с 115 миллионами за аналогичный период прошлого года.

Эти убытки не являются результатом каких-то случайных событий. «За гранью мяса» фиксирует операционные убытки на протяжении 2024 и 2025 годов, включая убыток в размере 112 миллионов долларов в третьем квартале. Переоценка гарантийных обязательств несколько смягчила чистые убытки, но фундаментальная проблема операционной нерентабельности остается нерешенной. Операционные убытки – это всего лишь отражение текущей ситуации, и рост процентных расходов в условиях ограниченных ресурсов представляет собой серьезную угрозу.

Кратковременные всплески, вызванные спекулятивными настроениями, могут и будут происходить, но в долгосрочной перспективе компания, кажется, обречена на банкротство. Это не столько вопрос некомпетентности, сколько неизбежный результат столкновения с безжалостной логикой рынка. И в этой ситуации, как и во многих других, остается лишь констатировать: паралич роста – это диагноз, который трудно поддается лечению.

Смотрите также

2026-01-15 22:32