Банки и биржи танцуют под мелодию $8.6B токенов! 🎭💸

от

От доходности к залогу: поворотный момент в $8,6 миллиарда.

Отображаемые казначейские обязательства США, самые величественные из реальных активов (RWA), теперь вступают в новый акт. Токенизированные фонды денежного рынка (MMFs), эти шуты, объединяющие денежные средства краткосрочных государственных ценных бумаг США, обменяли пассивный доход на блестящие огни торговли залогом, кредитов и репо-сделок, которые теперь и составляют их новое кабаре.

☕️

Читаем отчёты, пьём кофе, ждём дивиденды. Если тебе надоел хайп и ты ищешь скучную, но стабильную гавань — добро пожаловать.

Бесплатный Телеграм канал

К концу октября рыночная капитализация этих токенизированных сокровищ взлетела до 8,6 миллиарда долларов, что стало скачком по сравнению с 7,4 миллиарда долларов в середине сентября. BUIDL от BlackRock, ведущая фигура этой финансовой оперы, парадирует с 2,85 миллиарда долларов. USYC от Circle (866 миллионов долларов) и BENJI от Franklin Templeton (865 миллионов долларов) следуют за ним, как второстепенные актеры. Недавно появившийся MMF от Fidelity, новичок на сцене, вырывается на передний план с 232 миллиона долларов.

Институциональное принятие: Биржи, банки и кастодианы вступают в игру

Цифровые казначейские векселя, когда-то лишь наблюдатели, теперь осторожно входят в те же расчетные системы, что и их традиционные аналоги. Первый практический тест использования фондов в качестве залога состоялся в июне, когда BUIDL появился на Crypto.com и Deribit, словно гость на вечеринке. К сентябрю Bybit объявила QCDT, токенизированный MMF, одобренный DFSA, в качестве залога — шаг, позволяющий клиентам торговать им, как золотым билетом, получая доходы от казначейства, танцуя на платформе.

В традиционном банковском деле DBS, сингапурский пионер, объявил, что sgBENJI от Franklin Templeton присоединится к RLUSD от Ripple на своей цифровой бирже. Банк также протестировал sgBENJI в качестве обеспечения по репо и кредитным операциям, превращая токенизированные средства из пассивных инвестиций в жизненную силу своей финансовой империи – финансовая метаморфоза, достойная гоголевской фарса.

Инфраструктура и обмена сообщениями: скрытый двигатель токенизированных финансов

Механизмы, связывающие банки и блокчейны, продвинулись вперед. Chainlink и Swift, с UBS Tokenize в роли шута, завершили пилотный проект, используя сообщения ISO 20022 для обработки токенизированных подписок и погашений фондов. Проще говоря, этот тест доказал, что привычные форматы сообщений банков теперь могут запускать смарт-контракты блокчейна – как хорошо отрепетированная пьеса, где актеры забывают свои реплики, но все равно получают аплодисменты.

Этот пилотный проект знаменует собой чёткий шаг к совместимости. Токенизированные средства, ранее запертые в цифровых разрозненных хранилищах, теперь свободно используют ISO 20022. Хранители и администраторы фондов теперь могут перемещать эти активы по традиционным рабочим процессам, избегая хаоса пользовательских связей. Для инвесторов это означает, что токенизированные казначейские облигации — это больше не криптоэксперименты, а последние участники в финансовом балете.

Состав рынка и трения

Рынок, всё ещё возглавляемый несколькими крупными фондами, теперь сталкивается с медленным разрушением своей монополии, во многом как когда-то почитаемый царь, которому бросают вызов труппа дерзких придворных шутов. BlackRock’s BUIDL всё ещё удерживает 33% трона, в то время как Franklin Templeton’s BENJI, Ondo’s OUSG и Circle’s USYC делят по 9-10% каждый – как разрушающаяся империя, перераспределяющая свои драгоценности.

Взгляд на таблицу ниже раскрывает этот меняющийся баланс. Сфера токенизированного Казначейства, когда-то одноособовое шоу, теперь принимает регулируемых управляющих. Эта диверсификация распространяет ликвидность, как хорошо рассчитанную шутку, делая принятие обеспечения более практичным для площадок и банков, жаждущих разнообразного воздействия.

Трение, однако, сохраняется не в спросе, а в регуляторных сложностях. Большинство средств зарезервировано для Квалифицированных Покупателей — тех институциональных или состоятельных лиц, которые овладели искусством финансового жаргона. Время отсечки также действует как невидимые кукловоды, ограничивая погашения определенными часами. Во время кризисов ликвидности эти графики задерживают снятие средств, как бюрократическая комедия, заставляя токенизированные казначейские облигации вести себя не как криптовалютные активы, доступные 24/7, а скорее как традиционные часы.

Токенизированные средства всё ещё торгуются на менее ликвидных рынках, зависящих от циклов блокчейна. Биржи применяют более высокие скидки — 10% снижение маржи Deribit по сравнению с 2% для традиционных репо. Эти расхождения отражают операционные особенности, а не кредитные риски, и по мере развития токенизированных казначейских обязательств эти скидки могут сократиться, как сдувшийся воздушный шарик на детском дне рождения.

Outlook: От пилотных проектов к производству

Предстоящий квартал обещает объединить пилотные проекты, упомянутые здесь, сплетая гобелен внутридневного использования обеспечения. Репо-тесты DBS, эксперименты бирж и интеграция Swift x Chainlink ISO 20022 во всем указывают на рутинные операции. Тем временем, Инициатива по токенизированному обеспечению и стейблкоинам, запущенная U.S. CFTC 23 сентября, может превратить эти пилотные проекты в инструменты производственного уровня. Токенизированные казначейские облигации могут скоро объединить балансы банков, ликвидность стейблкоинов и ончейн-финансы — грандиозный финал в финансовой опере.

Эта статья предназначена только для общих информационных целей и не должна рассматриваться как юридическая или инвестиционная консультация. Взгляды, мысли и мнения, выраженные здесь, принадлежат исключительно автору и не обязательно отражают или представляют взгляды и мнения CryptoMoon.

CryptoMoon не одобряет содержание этой статьи или какие-либо упомянутые в ней продукты. Читателям следует проводить собственное исследование, прежде чем предпринимать какие-либо действия, связанные с любым продуктом или компанией, упомянутыми в статье, и нести полную ответственность за свои решения.

Смотрите также

2025-11-03 20:01