НVIDIA и Микрон: Судьба Стока в 2026

Искусственный интеллект (ИИ) переворачивает каждый уголок глобальной экономики, как бабочка, взмахивающая крыльями в Техасе, вызывая ураган в Японии. NVIDIA, компания, стоящая у истоков этого переворота, остается фаворитом Уолл-стрит, и не без причины. Как незаменимый лидер в ускоренных вычислениях, ее оборудование и программное обеспечение питают большую часть глобальной инфраструктуры ИИ.

🐢

Ищешь ракеты? Это не к нам. У нас тут скучный, медленный, но надёжный, как швейцарские часы, фундаментальный анализ.

Бесплатный Телеграм канал

Акции NVIDIA уже выросли более чем на 43% в 2025 году. Однако, несмотря на огромный спрос на системы архитектуры Blackwell, программное обеспечение и решения для сетей, акции могут вырасти довольно скромно в ближайшие месяцы. С рыночной капитализацией, превышающей 4,6 трлн долларов, и акциями, торгующимися по цене почти в 30 раз по отношению к будущей прибыли, большая часть оптимизма уже встроена в цену.

Память, гигант Micron (MU), на самом деле находится на ранней стадии своей истории роста, вдохновленной ИИ. Акции компании выросли почти на 128% в 2025 году, что указывает на растущую уверенность инвесторов в ее высокопроизводительной памяти и портфолио для центров обработки данных. Однако Микрон может предложить инвесторам более высокую прибыль в 2026 году, плывя по той же волне ИИ. Вот почему.

Низкий риск концентрации клиентов

Стену Уолл-стрит предупреждает о риске, который незаметен, как тень. Доходы NVIDIA зависят от нескольких гипер-клиентов, с двумя, ответственными за 39% и четырьмя, ответственными за 46% доходов в квартале 2026. Многие из этих клиентов разрабатывают собственные чипы, которые могут предложить оптимизацию цены и производительности в их конкретных рабочих нагрузках. Это может снизить их зависимость от чипов NVIDIA в будущем.

Доходы Микрона значительно разнообразнее, чем у NVIDIA. Самый крупный клиент компании отвечал за 17% общих доходов, а следующий — за 10% в 2025 году. Компания получала более половины своих доходов от топ-10 клиентов в течение последних трех лет. Ее клиентская база разнообразна, включая центры обработки данных, мобильные устройства, ПК, автомобили и промышленные рынки.

Таким образом, по сравнению с NVIDIA, Микрон, как джентльмен, не зависящий от одного покровителя, более устойчив в текущей экономике.

Спрос на HBM и лидерство в памяти ИИ

Продукты Микрона, высокопроизводительная память (HBM), известные своей исключительной скоростью передачи данных и энергоэффективностью, все чаще используются в центрах обработки данных. Доходы от HBM достигли почти 2 млрд долларов в четвертом квартале 2025 года, что составляет 8 млрд долларов годовых.

Управление ожидает, что доля рынка Микрона в HBM сравняется с его общей долей на рынке DRAM к третьему кварталу 2025 года. Компания обслуживает шесть клиентов HBM и заключила соглашения о ценах, охватывающие большую часть поставок HBM третьего поколения (HBM3E) на 2026 год.

Микрон также начал тестирование продуктов HBM четвертого поколения (HBM4) для клиентов. Компания ожидает первых поставок HBM4 во втором квартале 2026 года и более широкого запуска позже в том же году.

Помимо HBM, продукты Микрона, низковольтная двойная передача данных (LPDDR), также находят спрос в центрах обработки данных. Бизнес центров обработки данных превратился в ключевой двигатель роста, составляя 56% общих продаж Микрона в 2025 году.

Таким образом, Микрон, как дипломат, хорошо подготовлен к захвату значительной доли рынка памяти, вдохновленного ИИ, в ближайшие годы.

Оценка

Микрон кажется более выгодным вариантом, чем NVIDIA, даже в условиях ускоренного инфраструктурного развития ИИ. Компания сейчас торгуется по 12,3 раза по отношению к будущей прибыли, значительно ниже, чем у NVIDIA. Таким образом, если NVIDIA оценивается как идеал, Микрон все еще торгуется как циклическая компания. Это разрыв оставляет место для небольшого роста оценки, учитывая улучшение смеси доходов Микрона к высокомаржинальным продуктам памяти ИИ.

Настроение Уолл-стрит также становится все более позитивным по отношению к Микрону. Джозеф Мур из Morgan Stanley недавно повысил рейтинг акций с равновесного или нейтрального до преобладающего и повысил целевую цену с 160 до 220 долларов. UBS подтвердил свою оценку «Покупать» и повысил целевую цену с 195 до 225 долларов. Аналитик Itau Unibanco начал покрытие Микрона с оценкой «Покупать» и целевой ценой 249 долларов.

Аналитики ожидают, что прибыль на акцию Микрона вырастет на 100% в годовом исчислении до 16,6 доллара в 2026 году. Если текущая оценка останется прежней, цена акций Микрона может составить около 204 долларов (на 6% выше последней закрытой цены на 9 октября), с ограниченным риском падения. Но если оценка немного расширится в диапазоне 14-16 раз по отношению к будущей прибыли, акции могут достичь диапазона 232-265 долларов, предложив рост от 20% до 37,8%.

С другой стороны, остается большая вероятность сжатия оценки для NVIDIA, оставляя меньше места для роста. С разнообразными клиентами, увеличивающимися инвестициями в ИИ и разумной оценкой, Микрон может доказать, что является лучшим выбором полупроводников в 2026 году.

Инвестиции, как и любовь, требуют ума и сердца. Пусть ваш ум выберет Микрон, а сердце — НVIDIA. 📈

Смотрите также

2025-10-14 04:38