Толл Бразерс: комедия в падающих ставках

Сцена раскрывается: Федеральная резервная система, словно капризный актёр, прервала свой годовой монолог о высоких ставках и с грацией упавшего пера начала снижать их. Мировые рынки, оживлённые этим жестом, стали размышлять о том, как подобные движения повлияют на домостроительные амбиции. И вот, как в хорошей комедии, где каждый шаг предсказуем, но эффект неожидан, Толл Бразерс, строитель лакшери-домов, готов к новой роли.

☕️

Читаем отчёты, пьём кофе, ждём дивиденды. Если тебе надоел хайп и ты ищешь скучную, но стабильную гавань — добро пожаловать.

Присоединиться к клубу

Ваш покорный слуга, бизнес-историк, наблюдает за этой драматургией с легким изумлением. Компания, чьи клиенты — не простые обыватели, а господа с золотыми ключами от сейфов, — уже давно играет в этом театре. Финансовые инструменты, которые она применяла в эпоху высоких ставок, теперь становятся излишними, как плащ в летний зной. Если ставки продолжат снижение, то, возможно, инсценировка финансовых скидок прекратится, а прибыльность, как театральный успех, вернётся на сцену.

Первая картина: Устойчивость и потенциал

В третьем квартале финансового 2025 года (до 31 июля) Толл Бразерс представил свой спектакль. Выручка выросла на 6% до 2,88 млрд долларов благодаря 2 959 сданым домам — на 5% больше, чем годом ранее. Прибыль на акцию увеличилась до 3,73 доллара с 3,60, что, как в хорошем одноактном пьесе, стало результатом строгого управления затратами и акционных возвратов. Рентабельность продаж домов составила 27,5%, немного уступая 28,8% прошлого года, но превосходя ожидания.

Заказы, как и положено в драме, были стабильны: 2,41 млрд долларов в новом контракте — стабильный показатель, хотя количество единиц сократилось на 4%. Средняя цена новых договоров достигла почти миллиона долларов, что говорит о том, что клиенты, несмотря на экономические колебания, всё ещё готовы платить за роскошь.

Однако, как в любой хорошей комедии, есть и свои неурядицы: объём заказов в конце квартала сократился на 10% до 6,38 млрд долларов. Это говорит о том, что компания усердно работает, чтобы выполнить свои обязательства.

Возврат средств акционерам — 226 млн долларов — стал очередным актом в этой драме, где акции покупались на сумму около 201 млн долларов. Уверенность руководства в будущем, как в старинном фарсе, выражается в их действиях.

Вторая картина: Ценность и ветер перемен

Инвесторы могут увидеть в Толл Бразерс несколько причин для надежды. Во-первых, снижение ипотечных ставок может привлечь новых зрителей, а строителям, возможно, не придётся больше тратиться на скидки. Во-вторых, богатство клиентуры, покупающей дома за миллион, служит барьером от финансовых штормов.

В-третьих, компания, как истинный драматург, упрощает сюжет: 18 сентября она продала платформу Apartment Living компании Kennedy Wilson. Это действие должно освободить капитал и сосредоточить внимание на домостроении, где прибыли выше.

Кроме того, оценка акций Толл Бразерс, как и в хорошей пьесе, кажется разумной — 10 раз прибыль, что учитывает маржи, прочность баланса и стабильность денежных потоков. Если ставки продолжат снижение, то эта оценка может оказаться слишком скромной.

Однако, как в любой драме, есть и свои риски: если Федеральная резервная система решит остановить или даже увеличить ставки, это может испортить пьесу. Постоянные проблемы с доступностью жилья и замедление спроса на элитную недвижимость также могут снизить прибыльность.

Объём заказов уменьшился, а конкуренция всё ещё остра. Но если макроэкономическая погода улучшится, Толл Бразерс, как истинный герой, может стать главным героем этой истории. С учётом снижающихся ставок, устойчивой прибыльности, улучшения операционной эффективности и фокуса на бизнесе, Толл Бразерс выглядит как привлекательный выбор для тех, кто хочет сыграть в игру постепенного восстановления жилищного рынка.

🎭

Смотрите также

2025-09-20 21:14