Биткойн-ETF: Влияния, оттоки и колебания цен

Криптовалюты, как и фонды, могут озадачить даже самого внимательного зрителя. А когда их объединяют, получается пьеса, в которой каждый акт наполнен тайнами и иллюзиями.

☕️

Читаем отчёты, пьём кофе, ждём дивиденды. Если тебе надоел хайп и ты ищешь скучную, но стабильную гавань — добро пожаловать.

Присоединиться к клубу

В этой драме часто звучат слова «влияния» и «оттоки», будто они несуть в себе мудрость. Но каковы их истинные намерения? Иногда они обещают радость, когда рынок весел, а иной раз — скорбь, когда тени тянутся длиннее.

Давайте разберемся с тонкостями этих явлений, которые часто противоречат настроению рынка, как драма, в которой герой не слышит собственного голоса.

Что такое вливания и оттоки?

Первым делом, объясню, что это за явления.

Эти показатели не определяют доходы инвестора, но отражают популярность фонда. Они сравниваются с конкурентами, как в споре двух актеров на сцене.

Вливания — это деньги, вложенные в фонд, а оттоки — выведенные. Изменение суммы может косвенно повлиять на актив, как будто весы в магазине колеблются от случайного толчка. Однако в большинстве случаев фонды не в состоянии изменить ход истории.

Пьеса двух биткойн-ETF

Вот здесь я хочу конкретизировать. Два крупнейших фонда на биткойн — это как два героя, чьи пути пересекаются, но их цели различны.

Знакомьтесь с iShares Bitcoin Trust (IBIT) и Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) — двумя гигантами в мире ETF, измеряемыми суммой управляемых активов (AUM). IBIT крупнее, с $84,2 млрд на 9 сентября. GBTC же остановился на $19,9 млрд.

Но было время, когда Grayscale был первым. В 2015 году он запустил фонд как традиционный паевой, а в 2021 году подал документы на его превращение в ETF. Это было за два года до официального старт.

iShares появился позже, с заявками и деньгами в 2023 году. BlackRock запустил ETF, как только SEC разрешила это 11 января 2024 года.

Перемещение биткойн-ETF

Grayscale существовал почти десятилетие, пока SEC не открыла дверь для полноценных ETF, собрав $28,6 млрд к моменту запуска. IBIT же начал с нуля.

Затем начались вливания и оттоки.

AUM Grayscale начал сокращаться, а IBIT рос стремительно. Включил в график и цены биткойна, чтобы показать, как AUM может быть связан с ценой — или не быть:

Комиссии могут быть важнее, чем кажется

AUM IBIT растет, когда цены на биткойн растут, и падает, когда они падают. Это логично: цены влияют на ожидания инвесторов. Связь не идеальная, но тесная.

У Grayscale AUM слабее связан с ценой, и его значение часто снижается. Это понятно: у инвесторов есть выбор.

Grayscale взимает высокие комиссии. У IBIT — 0,25%, а в первые месяцы даже 0%. Grayscale же держится на 1,5%.

Какая разница в процентах? Для крупных инвесторов — значительная. Представьте: $100 000 в Grayscale — $1500 в год. В IBIT — $250. Одинаковое участие, но разница в долгосрочной перспективе.

Поэтому IBIT получил 82% вливаний за год, а GBTC сократился на 17%. Их доходность была почти одинаковой — 140-141%.

Другими словами, фонды предлагали схожую доходность, но инвесторы отвернулись от Grayscale. Низкие комиссии, поддержка BlackRock и узнаваемое имя iShares — веские причины.

И вливания могут измерить популярность фонда или сравнить его с конкурентами.

🧾

Смотрите также

2025-09-11 03:32