1 Дивидендная акция, которую я бы избегал сегодня? Dow

от

«Если это выглядит слишком хорошо, чтобы быть правдой, скорее всего, это так.»

Эта старая мудрость, закутанная в вуаль акций Dow Inc. (DOW), преследует акционеров уже долгое время, словно навязчивое привидение, всплывающее на вечеринке по случаю юбилея. Нынешний дивиденд в размере $2.80, медленно омывающий глаза инвесторов своей пугающей привлекательностью, внезапно затопил все их надежды благодаря годовой катастрофе, которую был трудно спрятать под шляпой. Акции давно потеряли более половины своей стоимости, и лишь 24 июля, когда, кажется, весь космос соединился в едином крике отчаяния, руководство решило объявить о сокращении дивидентов на 50% во время своего второго квартального звонка.

☕️

Читаем отчёты, пьём кофе, ждём дивиденды. Если тебе надоел хайп и ты ищешь скучную, но стабильную гавань — добро пожаловать.

Присоединиться к клубу

Loading widget...

Согласно словам председателя и CEO Jim Fitterling во время звонка по итогам второго квартала, это решение стало необходимым для сохранения наличности и обеспечения гибкости, столь необходимой 128-летнему химическому гиганту, чтобы попытаться скадрировать в этом жестоком окружении. Разумеется, это решение вполне обосновано, но оно также служит заставкой, сигнализирующей об опасности — особенно для инвесторов, ищущих доход. В общем, пока что Dow не имеет статуса «покупай», поскольку основные факторы остаются слишком слабыми, а путь к восстановлению столь же завуалирован, как философские размышления о смысле жизни, вселенной и всего такого.

Почему сокращение не означает «всё в порядке»

Я готов признать, что руководство проявило разумность, снизив квартальный дивиденд с $0.70 до $0.35 за акцию, который, можно сказать, зависает в воздухе, как блюдце на бестолковом празднике. Этот платеж стал более согласованным с свободным денежным потоком, хотя может показаться, что это просто блестящий сюрприз в коробке. Тем не менее, разумное решение не всегда означает привлекательность. В то время как текущая дивидендная доходность Dow (около 5.8% против 1.2% для более обширного S&P 500) выглядит довольно заманчиво на поверхности, те же самые ветры неопределенности все еще дует в паруса компании, что и дополнило ее печальную историю.

Я полагаю, что до тех пор, пока не появится ясных признаков восстановления спроса, улучшения цен, стабильности доходов — можно долго перечислять, — консервативные инвесторы должны держаться подальше от соблазна преследовать доходность. Первое испытание — результаты третьего квартала, которые должны быть опубликованы 23 октября. Это только первая из множественных проверок, которые понадобятся, чтобы доказать, реален ли поворотный момент для Dow или же это всего лишь мираж в пустыне.

Что продолжает затмевать перспективы

Собственные комментарии Dow в июле подчеркивают, насколько велика оставшаяся неопределенность:

  • Геополитические трудности и тарифы продолжают давить на спрос и ценообразование.
  • Слабый глобальный спрос привел к снижению продаж на 7% по сравнению с прошлым годом по всей компании и всем бизнес-единицам.
  • Давление на маржу, поскольку слабость цен побеждает экономию на затратах.
  • Проблемы с исполнением, отраженные в трудностях прогнозирования со стороны руководства и их руководства по ‘низким’ доходам.

Никакие из этих переменных не улучшились с тех пор, как лето позади, и риски по-прежнему присутствуют, как тени на покрытых пылью дорогах. Видимость для восстановления оставляет желать лучшего.

Всплеск трейдера, а не игра для дивидендов

20%-ный рост акций за последние две недели чудесно иллюстрирует разницу между тактической торговлей и долгосрочными инвестициями на получение дохода. Безусловно, краткосрочные трейдеры воспользовались переоцененными условиями, и расстановка акцентов на моменте была важнее долговременной прочности дивидендов. Факт остается таковым: даже с недавним ралли, акции Dow все еще примерно на $5-или 20%-ниже тех $30, за которые они торговались до ужасной новости о сокращении дивидендов.

Тем не менее, инвесторы в дивиденды играют совершенно другую игру, ту, что тесно связана с стабильностью цен и предсказуемостью выплат. Некоторые аналитики даже утверждали, что Dow вообще следовало бы приостановить дивиденд, чтобы пересмотреть ожидания и сохранить больше наличных. В любом случае, эта перспектива подчеркивает неопределенность, все еще окутывающую компанию, индустрию и устойчивость уменьшенной выплаты.

Слишком рано делать ставку на цикл

Dow — компания, обладающая устойчивостью, масштабом, диверсифицированным глобальным присутствием и десятилетиями опыта управления кризисами. Но сделать правильное суждение о циклическом дне химической индустрии или ясности в бесконечной путанице тарифов — задача не простая, как чай с молоком в высокотехнологичном кафе в Силиконовой долине. Восстановление спроса зависит от глобального роста, торговой политики и ценовой силы — всех этих вечных проблем, которые находятся за пределами контроля компании.

На вопрос, приедет ли следующая волна в течение шести месяцев или двух лет, ответ остается полным туманом. Для инвесторов, ориентированных на дивиденды, на данный момент это не основание, крепкое настолько, чтобы вести к действиям.

Итог

Снижение дивидендов у Dow было правильным шагом, но, на мой взгляд, это не решает более крупную проблему: слабые основы, не имеющие четкого графика улучшений. Недавний рост акций может привлечь трейдеров, но для настоящих портфелей, сфокусированных на доходах, риски по-прежнему перевешивают потенциальную прибыль.

Вот почему я считаю, что разумный подход здесь — это терпение. Предстоящий отчет о доходах за третий квартал 23 октября станет важной первой проверкой, но потребуется множество вех и кварталов прогресса, прежде чем Dow можно будет с уверенностью считать стабильной инвестиционной возможностью. 📉

Смотрите также

2025-08-31 18:38