Инвестиционные перспективы Lululemon и MercadoLibre: взгляд активиста

В мире, где искусственный интеллект давно стал модным трендом, рост акций потребительских товаров выглядит как забытый фаворит в пыльной гостиной. Однако не стоит недооценивать эти тихие воды, которые могут скрывать подводные течения возможностей. Особенно это касается сектора потребительских товаров, недавно изрядно потрепанного новостями о тарифах. Многие компании этого сегмента сейчас торгуются по разумным мультипликаторам, хотя их фундаментальные показатели остаются на удивление устойчивыми.

☕️

Читаем отчёты, пьём кофе, ждём дивиденды. Если тебе надоел хайп и ты ищешь скучную, но стабильную гавань — добро пожаловать.

Присоединиться к клубу

Сегодня мы обратим наш циничный взор на две компании, чьи акции могли бы стать объектом разумного вложения в размере $1,000. Их судьбы — словно два романа в старомодном стиле, где герои то поднимаются к вершинам успеха, то низвергаются в пропасть неудач.

1. Lululemon: Аристократия среди спортивной одежды

Lululemon Athletica (LULU) — это бренд, который за два десятилетия создал себе имя, способное вызывать благоговение даже у самых искушенных покупателей. Потребители готовы платить сотни долларов за леггинсы, словно приобретая произведение искусства, а очереди на ограниченные коллекции напоминают собрания консервативного клуба, где каждый стремится оказаться первым. Прямые продажи через собственные каналы составляют половину выручки компании, обеспечивая высокие маржинальные показатели и контроль над брендом.

Однако времена, когда рост казался бесконечным, остались позади. Управление прогнозирует выручку в диапазоне $11.1-$11.3 миллиарда на 2025 год, что символизирует скромные 5-7% роста. Это уже не те дни пандемии, когда двузначные цифры были нормой. Североамериканский рынок застыл в неподвижности, а рост продаж в магазинах больше не поражает воображение. Международные рынки, особенно Китай, демонстрируют динамику, но их масштаб пока не способен изменить общую картину.

Это замедление роста не просто слегка подпортило настроение акционеров — оно буквально выпустило воздух из шара энтузиазма. Котировки упали до $205 (по состоянию на момент написания) с $390-$410 в начале года. При этом годовая выручка продолжает медленно ползти вверх. Аналитики ожидают, что через два года она достигнет $12.74 миллиарда — уважительный, но отнюдь не экстраординарный рост.

Тем не менее, даже в условиях замедления есть основания для оптимизма. Перспективная цена/прибыль около 13.4 — существенная скидка по сравнению с историческими значениями. Это говорит о том, что рынок уже учел снижение темпов роста, оставляя пространство для маневра, если маржа сохранится, а прибыль продолжит расти. Лояльная база клиентов дает Lululemon власть над ценами, которой могут позавидовать многие бренды. Недооцененные рынки, такие как мужская одежда и зарубежные страны, остаются долгосрочными рычагами роста. Если руководство сможет реализовать этот потенциал, то восстановление доверия инвесторов может вернуть компанию к прежним высотам.

2. MercadoLibre: Латиноамериканская Amazon с чертами PayPal

MercadoLibre (MELI) можно описать как любовное дитя Amazon и PayPal, которое решило обосноваться в Латинской Америке. Этот гигант доминирует в регионе, где электронная коммерция и цифровые платежи все еще находятся в зачаточном состоянии, подобно ребенку, которому предстоит пройти долгий путь взросления.

Аргумент в пользу MercadoLibre строится на следующем: уровень проникновения электронной коммерции в ключевых рынках, таких как Бразилия и Мексика, значительно отстает от развитых экономик. Кроме того, компания только начинает осваивать более мелкие страны Латинской Америки, такие как Эквадор и Перу. В регионе миллионы людей не имеют банковских счетов или доступа к кредитам, а наличные деньги остаются преобладающей формой расчетов. По мере перехода домохозяйств от наличных к цифровым средствам, финансовое подразделение Mercado Pago может стать «входной точкой», превращая новых пользователей в постоянных клиентов, а тех, в свою очередь, в заемщиков.

Сегодня MercadoLibre доминирует на латиноамериканском рынке. По данным eMarketer, объем продаж компании превышает совокупные показатели ее ближайших 15 конкурентов. И все же — и это важно отметить — более двух третей онлайн-расходов в регионе остаются свободными для захвата. MercadoLibre, обладая необходимой инфраструктурой и силой бренда, имеет все шансы занять значительную долю этого пирога.

Разумеется, нельзя игнорировать потенциальные препятствия. Колебания валют, изменения политики и гражданские волнения могут сделать отдельные кварталы неровными. Однако для долгосрочной перспективы важно, чтобы количество активных покупателей, объем платежей и доходы от рекламы продолжали опережать расходы, а комиссии и маржи оставались стабильными.

Если все звезды сойдутся — а похоже, они должны сойтись — MercadoLibre вполне может присоединиться к Amazon в клубе компаний с триллионной капитализацией в ближайшие 15 лет. Хотя, конечно, история знает немало примеров, когда слишком большие амбиции оборачивались разочарованием. Но кто знает? Возможно, эта компания станет исключением. 🌟

Смотрите также

2025-08-21 15:19