Биллионер Стэнли Друкермиллер продал Палантар и вложился в лекарственную акцию

Данные — топливо, которое питает Уолл-Стрит. Однако объем информации, с которым сталкиваются инвесторы, зачастую становится критически высоким. В периоды отчетности — шестинедельные периоды, в течение которых большинство компаний S&P 500 раскрывают финансовые результаты — и ежедневные выпуски экономических данных, важные детали могут ускользнуть от внимания.

☕️

Читаем отчёты, пьём кофе, ждём дивиденды. Если тебе надоел хайп и ты ищешь скучную, но стабильную гавань — добро пожаловать.

Присоединиться к клубу

Например, 14 августа истек срок подачи Form 13F в Комиссию по ценным бумагам и биржам (SEC), и возможно, инвесторы упустили ценную информацию, содержащуюся в этих отчетах.

Форма 13F обязательна для институциональных инвесторов, управляющих активами на сумму не менее 100 млн долларов. Она предоставляет инвесторам краткий обзор акций, которые ведущие управляющие фондами покупали и продавали в последнем квартале.

Хотя интересно узнать, что делают инвесторы в последнее время, более значимые тенденции проявляются при анализе данных за два или более кварталов. Например, действия миллиардера Стэнли Друкермиллера в Duquesne Family Office заслуживают внимания со стороны профессиональных и обычных инвесторов.

Друкермиллер управляет фондами на сумму более 4 млрд долларов в Duquesne и за последний год активно участвовал в торговле, согласно отчетам 13F. С 1 июля 2024 года по 30 июня 2025 года он полностью вывел позицию в акциях премиум-технологической компании Palantir Technologies (PLTR) и увеличил долю в акциях лекарственного производителя в течение четвертого квартала подряд.

Биллионер Стэнли Друкермиллер продал Палантар (и это может быть связано с более чем просто получением прибыли)

Хотя Nvidia часто ассоциируется с революцией в области искусственного интеллекта, рост акций Palantir на 2700% с начала 2023 года указывает на то, что она может занять место Nvidia на пьедестале ИИ.

Впечатляющие результаты Palantir отражают незаменимость двух основных платформ, созданных на основе ИИ — Gotham и Foundry. Gotham используется федеральными правительствами для планирования военных операций и анализа данных. Foundry — это подписка для бизнеса, помогающая структурировать данные для автоматизации процессов. Ни одна из этих платформ не имеет прямых аналогов, что обеспечивает стабильный и предсказуемый денежный поток.

Palantir также регулярно превышает прогнозы аналитиков по выручке и прибыли. Компания достигла стабильной прибыли раньше ожиданий и поддерживает двузначный темп роста благодаря прибыльным многолетним контрактам на Gotham.

Несмотря на эти успехи, Стэнли Друкермиллер сократил позицию в Palantir с пика в 770 000 акций к концу июня 2024 года до нуля к концу марта 2025 года.

Продажа самого горячего актива в сфере ИИ может быть объяснена просто получением прибыли. По состоянию на 30 июня, в портфеле Duquesne в среднем хранится 69 ценных бумаг менее чем за семь месяцев. То есть, управляющий фондом не боялся фиксировать прибыль, когда представилась возможность.

Однако есть основания полагать, что акции Palantir были проданы не только из-за получения прибыли.

Одним из самых значительных препятствий для Palantir является ее чрезвычайно высокая оценка. Хотя компании с устойчивыми конкурентными преимуществами заслуживают премии на Уолл-Стрит, существует предел, до которого можно растянуть эту премию.

Перед взрывом пузыря dot-com компании, ведущие интернет-инновации достигали коэффициентов цена/продажи (P/S) около 30-40. Акции Palantir сейчас торгуются с P/S около 140! Ни одна мегакап-компания в истории не смогла поддерживать такую агрессивную премию.

Кроме того, ни одно технологическое достижение за последние 30 лет не избежало ранней фазы пузыря. То есть инвесторы часто преувеличивают темпы внедрения и полезность новых технологий на ранних этапах. Если бы образовался пузырь в сфере ИИ, акции Palantir пострадали бы.

Глава Duquesne покупает акции лекарственной компании уже четыре квартала подряд

С другой стороны, Стэнли Друкермиллер добавил 45 ценных бумаг (включая опционы) в портфель Duquesne за прошлый год (по 30 июня). Хотя многие из этих покупок заслуживают обсуждения, одна из них выделяется — фармацевтический гигант Teva Pharmaceutical Industries (TEVA).

Глава Duquesne покупал акции Teva четыре квартала подряд, и теперь они являются вторым по величине активом в его фонде:

Q3 2024: приобретено 1 427 950 акций
Q4 2024: приобретено 7 569 450 акций
Q1 2025: приобретено 5 882 350 акций
Q2 2025: приобретено 1 089 185 акций (всего 15 968 935 акций)

Хотя акции Teva за последние два года росли почти без остановки, с приростом 87%, это не всегда было так. С 2015 по 2023 год акционеры сталкивались с трудностями. В этот период компания (в перспективе) чрезмерно оплатила покупку производителя генериков Actavis, что увеличило ее долговые обязательства, и столкнулась с рядом судебных разбирательств, включая иски от штатов США о роли Teva в опиоидном кризисе.

Хорошая новость в том, что после многих лет Teva и ее руководство решили эти проблемы. В начале 2023 года 48 штатов согласились на 4,25 млрд долларов в рамках соглашения о судебных разбирательствах, связанных с опиоидами. Хотя сумма кажется значительной, она распределяется на 13 лет и включает до 1,2 млрд долларов в виде генериков Narcan, лекарства от передозировки опиатами, которые Teva поставит штатам. Юридическая неопределенность устранена для Teva.

В то же время Teva снова растет. CEO Ричард Фрэнсис руководил целенаправленным переходом к разработке и производству оригинальных препаратов. Несмотря на конечный срок продаж, они предлагают значительно более высокие маржи и темпы роста по сравнению с генериками. Лекарство Austedo для тardive dyskinesia лидирует, с ожидаемыми продажами в размере 2 млрд долларов или чуть выше в 2025 году.

Также были значительные сокращения расходов с середины 2010-х годов. Бывший CEO Каре Шульц, известный специалист по восстановлению, вместе с нынешним CEO Фрэнсисом снизил операционные расходы и продал непериферийные активы. Это привело к значительному снижению чистого долга Teva, что, возможно, откроет дверь для большего исследовательского и разработочного финансирования и, возможно, роста множителей прибыли.

Наконец, Teva Pharmaceutical исторически дешева в условиях очень дорогого фондового рынка. В то время как Shiller P/E S&P 500 недавно приблизился к 39, текущий P/E Teva чуть выше 6. Риск-ретурн для Друкермиллера с Teva ощутим.

💰

Смотрите также

2025-08-20 11:18